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（原標(biāo)題：【BT金融分析師】富途控股暴漲近35%，分析師稱其用戶基數(shù)增長(zhǎng)十分強(qiáng)勁）

自我上次給予富途控股“買入”評(píng)級(jí)以來(lái)，該股已經(jīng)上漲了近35%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（SP500）則下跌了約1%?，F(xiàn)在，回顧富途在第四季度和2022財(cái)年的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)，我重申我的樂(lè)觀觀點(diǎn)：在龐大而快速增長(zhǎng)的中國(guó)/亞太在線經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)以及更廣泛的金融科技生態(tài)系統(tǒng)（如財(cái)富管理）中，富途控股占據(jù)著重要的市場(chǎng)份額。

在2022年第四季度以及2022財(cái)年之后，我調(diào)整了對(duì)富途控股到2025年的每股收益預(yù)期，我現(xiàn)在計(jì)算出該股的目標(biāo)價(jià)為62.01美元。

盡管宏觀經(jīng)濟(jì)背景具有挑戰(zhàn)性（20022年第四季度全球交易量與2021年第四季度相比大幅下降），但富途在2022年12月的季度表現(xiàn)穩(wěn)健，在營(yíng)收和收益方面都超過(guò)了分析師的預(yù)期。在9月至12月底期間，富途營(yíng)收為2.923億美元，上年同期為約1.822億美元（同比增長(zhǎng)42.3%），分析師普遍預(yù)期為2.6億美元（超出預(yù)期3000萬(wàn)美元）。富途的Non-GAAP凈收入為1.3億美元，同比增長(zhǎng)90.2%。

在2022年第四季度，富途的付費(fèi)客戶數(shù)量同比增長(zhǎng)19.5%，截至2022年12月底達(dá)到1486980人（2022年增加約24萬(wàn)付費(fèi)客戶）。盡管如此，用戶基數(shù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)抵消了其他數(shù)據(jù)的收縮，其中包括較上年同期總交易量下降10.9%、日均交易收入下降8.1%、融資融券及證券借貸下降12.2%。在2022年全年，富途的收入同比增長(zhǎng)約7%，達(dá)到9.76億美元。在盈利能力方面，該公司毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約12%，至8.5億美元，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.2%，至4.014億美元。與75億美元的市值相比，富途2022財(cái)年略高于4億美元的凈利潤(rùn)使該股市盈率低于20倍。在我看來(lái)，考慮到該公司已經(jīng)在增長(zhǎng)，而且很可能繼續(xù)以兩位數(shù)復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，這樣的市盈率太便宜了，這只股票不容忽視。

作為參考，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，到2028年，中國(guó)的金融科技生態(tài)系統(tǒng)預(yù)計(jì)將以18%的復(fù)合年增長(zhǎng)率擴(kuò)張。富途正在積極抓住中國(guó)以外的機(jī)會(huì)，包括在新加坡、美國(guó)、澳大利亞和日本，同時(shí)該公司大力投資于研發(fā)，以擴(kuò)大其金融科技服務(wù)（財(cái)富管理、ECM等）的產(chǎn)品組合。也就是說(shuō)，富途在技術(shù)能力和用戶友好性方面具有一定競(jìng)爭(zhēng)力;因此，我相信富途在這些市場(chǎng)增長(zhǎng)機(jī)遇中占據(jù)了有利位置。

作者：Dilantha De Silva

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