（原標題：凱石基金：4月股市或持續(xù)震蕩 結構性行情再度演繹）

智通財經(jīng)APP獲悉，4月6日，凱石基金發(fā)布4月投資展望。該基金認為，A股市場或持續(xù)震蕩。短期來看，市場如此前所預料那般繼續(xù)調整，且行業(yè)層面漲跌不一，呈現(xiàn)出明顯的分化局面，結構性行情將繼續(xù)演繹。中期來看，經(jīng)濟壓力和地緣摩擦仍在持續(xù)，市場或維持震蕩，行業(yè)盈利能力強和政策導向利好的板塊將是中長期市場有相對收益的方向，尤其是經(jīng)過調整后估值相對合理的行業(yè)和個股。

債市：收益率上行幅度有限

(資料圖片)

短期來看，股票市場的持續(xù)震蕩讓債市持續(xù)回暖，但資金面呈現(xiàn)出整體寬松和局部收斂的特征，債市空間難超預期。從中長期來看，基本面修復是一個漫長的過程，收益率上行幅度有限，債券的配置需求仍然較強，無需太過擔憂。

投資環(huán)境回顧

經(jīng)濟面：1—2月份工業(yè)企業(yè)利潤同比下降，下階段將逐步回升

1—2月份，受量價等多因素影響，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降22.9%。但隨著工業(yè)生產持續(xù)恢復，用電需求有所增加，發(fā)電量持續(xù)增長，帶動電力行業(yè)1—2月份利潤同比增長53.1%，延續(xù)快速增長態(tài)勢。采礦業(yè)受上年基數(shù)較高影響，利潤同比下降0.1%，從兩年平均看，利潤兩年平均增長52.2%，企業(yè)盈利狀況仍好于下游行業(yè)。有色金屬礦、油氣開采、非金屬礦行業(yè)利潤同比分別增長30.3%、8.6%、1.2%。下階段，隨著生產生活秩序恢復正常，市場需求逐步恢復，產銷銜接水平提高，基數(shù)效應影響減弱，工業(yè)企業(yè)利潤將逐步回升。

資金面：央行公開市場操作愈發(fā)靈活，北上資金小幅流入

3月27日，央行以利率招標方式開展了2550億元逆回購操作，在操作規(guī)模上較上周有所增長。中標利率為2%，與此前持平。年內央行實施的首次全面降準也在3月27日正式落地，向市場釋放長期資金約6000億元。隨著數(shù)千億元資金流向市場，銀行間市場資金面整體呈現(xiàn)偏寬松走勢。

兩融余額保持穩(wěn)定，北上資金小幅流入。兩融余額方面，截至3月30號，兩融余額為16102.77億元。南北向資金方面，北上資金近一周凈流入85.56億元;南下資金近一周凈流出184.55億元。

政策面：工信部重點開展9項服務助力中小企業(yè)發(fā)展

工信部近日印發(fā)通知，組織開展2023年“一起益企”中小企業(yè)服務行動，從政策入企服務、創(chuàng)業(yè)培育服務、技術創(chuàng)新服務、數(shù)字化綠色化轉型服務、育才引才服務、管理提升服務、投融資服務、市場開拓服務和權益保護服務等9方面，助力中小企業(yè)提振信心，加快復蘇。工信部有關負責人表示，工信部鼓勵各地結合實際，創(chuàng)新服務方式，推動服務力量和服務資源下沉到園區(qū)、集群和企業(yè)，面對面為企業(yè)提供個性化、精準化的服務。

國際面：美聯(lián)儲年內將維持量化緊縮計劃不變

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲5月維持利率不變的概率為43.6%，加息25個基點至5.00%-5.25%區(qū)間的概率為56.4%;到6月降息25個基點的概率為5.7%，維持利率不變的概率為45.3%，累計加息25個基點的概率為49.0%。美聯(lián)儲本輪緊縮周期的累計加息幅度已經(jīng)創(chuàng)下了自1980年代以來之最。美聯(lián)儲表示，央行將維持量化緊縮計劃不變，預計年底利率達到5.1%附近。換言之，美聯(lián)儲至少還要加息1次25BP。

全球股市上漲，黃金原油區(qū)間震蕩。近一周，全球多數(shù)股市連續(xù)上漲。美股方面：道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達克指數(shù)、標普500指數(shù)的漲跌幅分別為+1.90%、+1.19%和+2.00%。黃金方面，近一周COMEX黃金下跌1.33%，報收1996.7美元。原油方面，近一周原油持續(xù)走高，ICE布油上漲3.14%，報收78.56美元。

匯率面：人民幣指數(shù)下跌、美元指數(shù)小幅上漲

人民幣指數(shù)下跌，美元指數(shù)小幅上漲。截至3月30日，美元兌人民幣即期匯率報收6.8719，美元兌離岸人民幣匯率報收6.8750，上周(3月23日)二者分別報收6.8680和6.8298。近一周人民幣指數(shù)下跌0.53%，報收121.21點，美元指數(shù)近一周上漲0.05%，報收102.20。

A股市場面：市場區(qū)間震蕩，行業(yè)漲跌不一

市場區(qū)間震蕩，中小板指表現(xiàn)亮眼。近一周，A股區(qū)間震蕩，周內觸及高點3282.98。具體來看，近一周上證綜指、滬深300、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅分別為-0.77%、-0.01%、+1.05%、+0.93%。

行業(yè)漲跌不一，家電板塊表現(xiàn)亮眼。近一周行業(yè)漲跌不一，31個申萬行業(yè)中22個收漲，綜合表現(xiàn)亮眼。具體來看表現(xiàn)，家用電器(3.55%)、美容護理(3.46%)、社會服務(2.61%)表現(xiàn)相對較好，建筑裝飾(-5.48%)、通信(-4.74%)、國防軍工(-4.11%)表現(xiàn)相對較差。

債券市場面：利率債供給維持平穩(wěn)，收益率低位窄幅震蕩

一級市場方面，利率債供給維持平穩(wěn)。近一周共發(fā)行利率債(不包括地方政府債)27只合計3709.60億元，其中國債3只合計1510.00億元，政策性銀行債84只合計1992.10億元，央行票據(jù)1只，規(guī)模為50億元，地方政府債發(fā)行略回升，單周發(fā)行1992.10億元。

二級市場方面，收益率低位窄幅震蕩。近一周，利率債收益率窄幅震蕩，信用債收益率小幅下降。利率債方面：1年期國債上行0.5BP至2.2728%，10年期國債下行0.49BP至2.8603%;1年期國開債下行4.20BP至2.4170%，10年期國開債上行1.35BP至3.0325%。信用債方面：1年期AAA級企業(yè)債收益率上行1.40BP至2.7891%，10年期AAA級企業(yè)債收益率下行0.89BP至3.5310%;1年期AA級企業(yè)債收益率上行1.40BP至2.9003%，10年期AA級企業(yè)債收益下行2.89BP至3.8905%。

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