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（原標(biāo)題：央行連續(xù)三個(gè)月超額續(xù)作MLF）

本報(bào)訊（記者 劉揚(yáng)）2月15日，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開展了4990億元中期借貸便利（MLF）操作和2030億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。其中1年期MLF中標(biāo)利率為2.75%，與此前持平，已連續(xù)6月未變；7天期逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率為2.00%，也與此前持平。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)將有1.84萬億元逆回購(gòu)到期，周一至周五分別到期1500億元、3930億元、6410億元、4530億元和2030億元。因15日有3000億元MLF到期，這意味著本月央行實(shí)施了1990億凈投放，為連續(xù)第三個(gè)月加量續(xù)作。

“本月MLF加量續(xù)作，將直接為銀行補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性，增加其放貸能力。預(yù)計(jì)2月人民幣貸款將繼續(xù)同比多增。這將有效提振市場(chǎng)信心，鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上基礎(chǔ)?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析認(rèn)為。

近期銀行同業(yè)存單利率上行較快。其中，進(jìn)入2月以來，商業(yè)銀行（AAA級(jí)）1年期同業(yè)存單到期收益率均值升至2.61%（2月1日至14日），較上月同期上行0.12個(gè)百分點(diǎn)，向著1年期MLF利率進(jìn)一步靠攏。這會(huì)增加銀行對(duì)MLF操作的需求。歷年規(guī)律顯示，商業(yè)銀行（AAA級(jí)）1年期同業(yè)存單到期收益率上行至接近或高于MLF利率的水平，MLF往往會(huì)加量操作，反之亦然。

王青指出，本月MLF加量續(xù)作，加之近期央行持續(xù)通過大額逆回購(gòu)“補(bǔ)水”，也有助于遏制2月初以來的市場(chǎng)利率上行勢(shì)頭，引導(dǎo)DR007、商業(yè)銀行（AAA級(jí)）1年期同業(yè)存單到期收益率等基準(zhǔn)市場(chǎng)利率中樞較為穩(wěn)定地運(yùn)行在相應(yīng)政策利率下方。這將有效穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，有利于銀行以較低成本向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供信貸支持。

值得關(guān)注的是，1月信貸放出“天量”之后，央行選擇加量續(xù)作MLF，這也意味著短期內(nèi)降準(zhǔn)的概率在下降。

“央行降息只是遲到，但不會(huì)缺席。驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是否實(shí)質(zhì)性改善，1月向好的各項(xiàng)指標(biāo)能否持續(xù)，或是央行此次延緩降息的關(guān)鍵。”招商證券研發(fā)中心首席宏觀分析師張靜靜認(rèn)為，近期同業(yè)存單大量?jī)舭l(fā)行，疊加發(fā)行利率處于相對(duì)高位，表明中長(zhǎng)期流動(dòng)性偏緊，銀行長(zhǎng)期負(fù)債成本仍面臨壓力。此次，央行繼續(xù)超額投放中長(zhǎng)期資金，配合逆回購(gòu)等短期公開市場(chǎng)操作工具一起，維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性整體充裕意圖明顯。這對(duì)銀行投放中長(zhǎng)期信貸資金具有幫助，從數(shù)量上持續(xù)體現(xiàn)寬松的政策傾向。

王青則表示，作為逆周期調(diào)節(jié)的重要政策工具，降息往往在應(yīng)對(duì)重大沖擊、托底經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的時(shí)點(diǎn)推出，發(fā)揮“雪中送炭”作用；在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入回升過程后，無論我國(guó)歷年上的貨幣政策操作還是其他國(guó)家貨幣當(dāng)局的政策實(shí)踐，都極少通過實(shí)施降息來“錦上添花”，助力經(jīng)濟(jì)更快上行。由此，在一季度經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭已經(jīng)確立的背景下，下調(diào)政策利率的必要性不高，對(duì)此市場(chǎng)已有預(yù)期。一季度政策面將主要通過推動(dòng)基建投資保持兩位數(shù)高增，出臺(tái)較大規(guī)模促消費(fèi)措施，以及加大對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)支持力度等方式，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上過程。

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