（原標(biāo)題：創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革兩年：審核質(zhì)效持續(xù)提升，塑造包容、高效的創(chuàng)新支持市場(chǎng)體系）

財(cái)聯(lián)社8月23日訊（記者 林堅(jiān)）2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板迎來注冊(cè)制下首批18家企業(yè)上市，兩年后，新上市公司已超過300家，創(chuàng)業(yè)板已然成為創(chuàng)新企業(yè)的聚集地和經(jīng)濟(jì)發(fā)展推進(jìn)器，而創(chuàng)新型企業(yè)更充分地利用資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板踐行“匯聚創(chuàng)新資本，激發(fā)成長(zhǎng)動(dòng)力”使命，努力塑造包容高效的創(chuàng)新支持市場(chǎng)體系，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

【資料圖】

財(cái)聯(lián)社記者注意到，制度改革更加創(chuàng)新、容納企業(yè)類型更加包容、上市流程更加高效、上市公司質(zhì)量更加優(yōu)越，都是創(chuàng)業(yè)板兩年來的獨(dú)特色彩。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年7月31日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制已累計(jì)受理首發(fā)企業(yè)1014家，平均每個(gè)交易日受理2.1家企業(yè)。僅在今年6月，創(chuàng)業(yè)板共受理首發(fā)企業(yè)144家，占全市場(chǎng)受理首發(fā)企業(yè)數(shù)量的32%。

其中，370家注冊(cè)生效的企業(yè)從受理申請(qǐng)到通過上市委審議的平均用時(shí)為6個(gè)月左右（186天），剔除平移企業(yè)后平均用時(shí)為8個(gè)月左右（246天）。但前述計(jì)時(shí)未扣除《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》規(guī)定的中止審核、實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查、要求進(jìn)行專項(xiàng)核查、請(qǐng)示有權(quán)機(jī)關(guān)等不計(jì)算在審核時(shí)限內(nèi)的情形。按照規(guī)則規(guī)定扣除后，審核端平均用時(shí)僅54個(gè)自然日/38個(gè)工作日，顯著低于3個(gè)月的審核時(shí)限要求。

數(shù)據(jù)還顯示，截至2022年7月31日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制以來新上市公司339家，涌現(xiàn)出包括大族數(shù)控、華大九天、江波龍、邁普醫(yī)學(xué)、雷電微力等在內(nèi)一批擁有核心技術(shù)和創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。其中，邁普醫(yī)學(xué)首次將生物增材制造技術(shù)開發(fā)應(yīng)用于人工硬腦（脊）膜，是我國(guó)創(chuàng)新醫(yī)療器械中僅有的9個(gè)國(guó)際原創(chuàng)產(chǎn)品之一；雷電微力是國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠提供毫米波有源相控陣微系統(tǒng)整體解決方案及產(chǎn)品制造服務(wù)的企業(yè)之一，擁有發(fā)明專利40余項(xiàng)。

隨著越來越多企業(yè)上市，上市企業(yè)更能充分分享改革紅利。據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，在更好激發(fā)市場(chǎng)活力、支持成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展、實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略方面發(fā)揮了重要作用。

數(shù)據(jù)顯示，注冊(cè)制改革兩年以來，創(chuàng)業(yè)板新上市的339家公司首發(fā)募集資金超3,100億元，平均每家9.19億元，相比改革前大幅提升。503家次再融資申請(qǐng)擬募集資金近4,000億元，平均每家次10.7億元，有效助力企業(yè)上市后通過直接融資優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，加速發(fā)展做大做強(qiáng)。此外，還有22家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板成功分拆上市，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局、提升融資能力；已有紅籌企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板“回歸”在境內(nèi)發(fā)行上市，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

業(yè)界人士稱，試行注冊(cè)制之下，創(chuàng)業(yè)板審核質(zhì)效得以重大提升，成為創(chuàng)新企業(yè)慕名而來、謀求上市的關(guān)鍵原因之一。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者了解，兩年來，創(chuàng)業(yè)板堅(jiān)持板塊定位，堅(jiān)持以信息披露為核心，堅(jiān)持把好上市入口質(zhì)量關(guān)，堅(jiān)持推進(jìn)“開門辦審核”，堅(jiān)持鞏固改革成果，依托上述“五個(gè)堅(jiān)持”有效提升市場(chǎng)包容性，持續(xù)提高審核質(zhì)效，不斷增強(qiáng)審核透明度和可預(yù)期性，改革取得良好成效。

業(yè)界人士指出，針對(duì)注冊(cè)制改革深入推進(jìn)過程中出現(xiàn)的新情況，市場(chǎng)各方應(yīng)該要進(jìn)一步凝聚共識(shí)，齊心協(xié)力共同面對(duì)新挑戰(zhàn)，鞏固創(chuàng)業(yè)板改革成果，維護(hù)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制平穩(wěn)運(yùn)行，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。保薦機(jī)構(gòu)要履行好“第一看門人”主體責(zé)任，壓實(shí)投行三道防線職責(zé)，不斷提升信息披露質(zhì)量，發(fā)行人要牢固樹立質(zhì)量?jī)?yōu)先的發(fā)展理念，固本培基，根據(jù)自身情況和發(fā)展愿景合理選擇上市板塊，合力營(yíng)造良性健康的市場(chǎng)生態(tài)。

堅(jiān)持板塊定位，吸引力顯著提升：超三百家企業(yè)上市

有業(yè)界人士將創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的這兩年，形容為創(chuàng)業(yè)板從注冊(cè)制改革的“試驗(yàn)田”變?yōu)椤笆痉短铩钡膬赡??？梢钥吹剑?020年8月24日首批注冊(cè)制企業(yè)上市后，企業(yè)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板熱情高漲，而這得益于創(chuàng)業(yè)板的“五個(gè)堅(jiān)持”下，符合創(chuàng)新市場(chǎng)特點(diǎn)的配套制度不斷完善。

創(chuàng)業(yè)板堅(jiān)持板塊定位。據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制順應(yīng)創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，采用更市場(chǎng)化、更多元的發(fā)行上市條件，重點(diǎn)服務(wù)高科技企業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)、成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

記者注意到，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)施之初即明確原則上不支持農(nóng)林牧漁業(yè)、采礦業(yè)等12項(xiàng)行業(yè)申報(bào)上市，通過設(shè)定“負(fù)面清單”傳遞“清晰導(dǎo)向”，積極服務(wù)符合板塊定位的成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市融資的目標(biāo)明確。

可以看到，深交所已累計(jì)受理首發(fā)企業(yè)超過千家，上市企業(yè)超過三百家，在上述基礎(chǔ)上，深交所結(jié)合對(duì)1000余家IPO申報(bào)企業(yè)的審核實(shí)踐，深入總結(jié)板塊定位評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，通過專業(yè)、高效的審核問詢?nèi)諠u準(zhǔn)確勾勒出創(chuàng)業(yè)板定位的明確要求，讓市場(chǎng)在板塊定位的把握上更加準(zhǔn)確。

值得一提的是，試點(diǎn)注冊(cè)制改革以來，深交所對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件進(jìn)行“大刀闊斧”地改革，增設(shè)以市值為基礎(chǔ)的上市條件，申報(bào)企業(yè)可視自身情況靈活選擇“預(yù)計(jì)市值+凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入”或“預(yù)計(jì)市值+營(yíng)業(yè)收入”上市條件，優(yōu)化業(yè)績(jī)指標(biāo)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等發(fā)行條件，板塊包容性顯著更強(qiáng)，板塊吸引力大幅提升。

以信披為核心，多項(xiàng)工作取得進(jìn)展：招股書字少質(zhì)更優(yōu)，問詢質(zhì)效更有用

真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息是證券市場(chǎng)有序運(yùn)行的重要基礎(chǔ)，是投資者全面了解公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況的基本途徑，是維護(hù)市場(chǎng)信心、保護(hù)投資者利益的關(guān)鍵所在。據(jù)了解，深交所始終堅(jiān)持以信息披露為核心的注冊(cè)制基本理念，通過“問清楚”督促發(fā)行人“講清楚”、中介機(jī)構(gòu)“核清楚”，做到讓投資者能夠“看清楚”。

創(chuàng)業(yè)板在不斷精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件之余，不斷增加對(duì)信息披露要求的嚴(yán)格程度。首先，創(chuàng)業(yè)板取消不存在未彌補(bǔ)虧損、主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)、最近一期末凈資產(chǎn)指標(biāo)等發(fā)行條件門檻，優(yōu)化業(yè)績(jī)指標(biāo)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等發(fā)行條件，并轉(zhuǎn)化為嚴(yán)格的信息披露要求?；趧?chuàng)業(yè)板特點(diǎn)，發(fā)布專門的招股書格式準(zhǔn)則、審核問答等相關(guān)規(guī)則，細(xì)化創(chuàng)業(yè)板定位、核心技術(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定性、未彌補(bǔ)虧損、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等針對(duì)性披露要求。

其次，隨著改革推進(jìn)以及審核實(shí)踐不斷積累，深交所充分關(guān)注申報(bào)企業(yè)信息披露的重要載體，即招股說明書的質(zhì)量。一方面，強(qiáng)調(diào)信息披露真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性，另一方面，也對(duì)信息披露的針對(duì)性、有效性進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)。

記者看到，今年以來，深交所進(jìn)一步貫徹落實(shí)《關(guān)于注冊(cè)制下提高招股說明書信息披露質(zhì)量的指導(dǎo)意見》相關(guān)要求，重點(diǎn)是督促發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)減少冗余、模板化、晦澀難懂的信息披露。截至目前，申報(bào)企業(yè)招股說明書平均頁數(shù)已從改革初期的592頁降至380頁，招股說明書信息披露冗余的問題已顯著改善。有業(yè)界人士表示，可以說是“該減的減，該增的增，減增之間保證高質(zhì)量的要求?！?/p>

值得一提的是，除了通過審核條件以及文件材料報(bào)送等環(huán)節(jié)提高信息披露的質(zhì)量，深交所還著重對(duì)審核問詢予以關(guān)注，將其作為提高信息披露質(zhì)量的重要抓手。

據(jù)了解，深交所重點(diǎn)圍繞發(fā)行人是否符合創(chuàng)業(yè)板定位、發(fā)行上市條件、財(cái)務(wù)真實(shí)性、經(jīng)營(yíng)合規(guī)性等方面進(jìn)行精準(zhǔn)問詢，不斷提高問詢的重大性、針對(duì)性及有效性，督促發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)把重要事項(xiàng)說清楚、講明白，以給投資者提供充分、有效的決策信息為優(yōu)先出發(fā)點(diǎn)。

圍繞審核問詢，深交所更是督促中介機(jī)構(gòu)“靠前發(fā)力”。除了通過審核問詢、監(jiān)管處罰措施等常規(guī)方式督促保薦人等中介機(jī)構(gòu)切實(shí)履行好信息披露把關(guān)責(zé)任外，還通過不斷完善并外推審核關(guān)注要點(diǎn)，督促中介機(jī)構(gòu)“靠前發(fā)力”。截至目前，深交所累計(jì)發(fā)布審核關(guān)注要點(diǎn)213項(xiàng)，其中IPO93項(xiàng)，再融資70項(xiàng)，重組50項(xiàng)。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，近期，深交所召開了保薦機(jī)構(gòu)座談會(huì)，在提高招股書信息披露質(zhì)量等方面，與保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行了深入交流，要求保薦機(jī)構(gòu)在前端把好保薦質(zhì)量關(guān)，壓實(shí)投行三道防線職責(zé)，不斷提高信息披露質(zhì)量。

堅(jiān)持把好上市質(zhì)量關(guān)：發(fā)罰單158份起震懾作用，形成監(jiān)管組合拳澄澈源頭

整體上看，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步打開了上市的大門，優(yōu)化各式上市渠道、流程，提供廣大便利，但這不意味著創(chuàng)業(yè)板在改革并試點(diǎn)注冊(cè)制之下就是“一窩蜂”上市的板塊。據(jù)記者了解，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革以來，深交所始終堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化原則，堅(jiān)持質(zhì)量?jī)?yōu)先，下大力氣把好入口關(guān)，從源頭上提高上市公司質(zhì)量，為此，深交所在四個(gè)方面加大了力度。

首先是加大創(chuàng)業(yè)板定位把關(guān)力度。深交所牢固堅(jiān)守創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的定位，嚴(yán)格把關(guān)企業(yè)是否符合板塊標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，堅(jiān)決落實(shí)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，通過審核問詢督促發(fā)行人、保薦人做好創(chuàng)業(yè)板定位的評(píng)估核查和信息披露，防止資本無序擴(kuò)張，進(jìn)一步增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板支持科技創(chuàng)新、服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力。

其次是加大信息披露質(zhì)量把關(guān)力度。深交所堅(jiān)持以信息披露為核心，積極落實(shí)《關(guān)于注冊(cè)制下提高招股說明書信息披露質(zhì)量的指導(dǎo)意見》，不斷提升審核問詢的重大性、針對(duì)性、有效性，壓實(shí)發(fā)行人信息披露主體責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任，督促提高信息披露質(zhì)量，對(duì)不符合發(fā)行上市條件或信息披露要求的企業(yè)，依法依規(guī)作出終止審核決定。

然后是加大現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)把關(guān)力度。針對(duì)審核發(fā)現(xiàn)的重大疑點(diǎn)，深交所堅(jiān)持常態(tài)化開展以問題為導(dǎo)向的現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，探索建立IPO項(xiàng)目隨機(jī)督導(dǎo)機(jī)制，督促發(fā)行人“說清楚”、中介機(jī)構(gòu)“核清楚”，與日常審核工作形成“組合拳”，進(jìn)一步提升審核質(zhì)效，阻止企業(yè)“帶病闖關(guān)”。

最后是加大日常審核處罰力度。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革以來，共出具《監(jiān)管工作函》158份、談話提醒10次，采取口頭警示、書面警示的監(jiān)管措施47次，實(shí)施公開譴責(zé)、通報(bào)批評(píng)、一定期限不受理文件等紀(jì)律處分13次。其中，對(duì)某項(xiàng)目的2名保薦代表人予以6個(gè)月不接受申請(qǐng)文件的處分，實(shí)現(xiàn)首單“資格罰”落地。

傳遞監(jiān)管溫暖，力求審核講透明：不斷檔審核，推出專項(xiàng)“深證服”提升服務(wù)水平

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者了解，目前，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)審核工作正在穩(wěn)妥有序推進(jìn)。一是從項(xiàng)目推進(jìn)速度來看，2021年12月受理公司至提交上市委審議的平均問詢輪次為2.25次，問詢輪次已顯著降低；今年7月以來，上市委每周開會(huì)3次，審議企業(yè)8家左右。二是從計(jì)時(shí)規(guī)則的優(yōu)化情況來看，深交所要求中介機(jī)構(gòu)原則上修改審核問詢回復(fù)的時(shí)長(zhǎng)不得超過2周，有特殊情形的不得超過4周，壓縮不必要的修改回復(fù)時(shí)間。

有中介機(jī)構(gòu)受訪人士表示，在上述與深交所的互動(dòng)中，他們除了感受到問詢時(shí)間的縮短，也更感受到了監(jiān)管多個(gè)細(xì)節(jié)傳遞出來的溫度。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者多方了解，在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革以來，深交所堅(jiān)持“開門辦審核”的理念，做到“應(yīng)見盡見”，加強(qiáng)與市場(chǎng)主體和中介機(jī)構(gòu)的溝通，提供更有溫度的監(jiān)管服務(wù)。

深交所以市場(chǎng)業(yè)務(wù)辦理需求為中心，圍繞發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)場(chǎng)景，開發(fā)了7×24小時(shí)全天候服務(wù)不斷檔的審核業(yè)務(wù)專區(qū)，實(shí)時(shí)傾聽市場(chǎng)訴求心聲，確保溝通機(jī)制暢通運(yùn)行。截至7月31日，審核中心已累計(jì)接聽審核業(yè)務(wù)電話超10000次，接待各類現(xiàn)場(chǎng)、視頻溝通500余次，真正做到“應(yīng)接盡接”“應(yīng)見盡見”，讓市場(chǎng)感到有求必有應(yīng)，有問必有答。

此外，深交所不斷強(qiáng)化主動(dòng)服務(wù)意識(shí)，為發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)提供貫徹審核全流程的溝通渠道。據(jù)記者獲悉，申報(bào)前中后期，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)都可以感受到監(jiān)管溫度：

申報(bào)前，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)可就規(guī)則理解適用、重大疑難問題等事宜進(jìn)行預(yù)溝通。

審核過程中，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)既可以通過工作電話與審核人員實(shí)時(shí)聯(lián)系，也可以通過現(xiàn)場(chǎng)、視頻方式與審核小組就重點(diǎn)問題開展溝通，確保各方信息對(duì)等。

審核結(jié)束后，中介機(jī)構(gòu)可在審核業(yè)務(wù)專區(qū)評(píng)級(jí)打分，對(duì)是否滿意審核工作留言評(píng)價(jià)。

此外，深交所還不定期開展保薦機(jī)構(gòu)座談會(huì)、業(yè)務(wù)培訓(xùn)交流會(huì)，聽取市場(chǎng)主體意見建議，傳遞創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核情況及相關(guān)監(jiān)管要求等，促進(jìn)提高創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核工作的透明度，不斷提升監(jiān)管服務(wù)水平。

不僅如此，為了更好促進(jìn)審核機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)主體形成信息平衡，降低溝通成本，深交所上市審核中心每月編發(fā)《創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》，及時(shí)向市場(chǎng)傳達(dá)創(chuàng)業(yè)板受理和審核情況、發(fā)行上市政策動(dòng)態(tài)、審核常見問題解答與典型案例等重要信息。據(jù)記者了解，截至目前已編寫25期，并在發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)專區(qū)向中介機(jī)構(gòu)及上市委委員推送，

為了最大化便利程度，深交所還推進(jìn)電子化業(yè)務(wù)平臺(tái)建設(shè)，在發(fā)行領(lǐng)域大力推進(jìn)業(yè)務(wù)與科技融合，打造出的審核業(yè)務(wù)專區(qū)憑借著全程電子化、智能化、可追溯的優(yōu)勢(shì)，成為市場(chǎng)參與者易用、愛用、常用的審核系統(tǒng)。此外，深交所還開發(fā)了審核業(yè)務(wù)專區(qū)移動(dòng)版——“深證服”APP。中介機(jī)構(gòu)登錄深證服APP后，既可瀏覽公告通知、項(xiàng)目動(dòng)態(tài)，還可及時(shí)查看待辦待閱和預(yù)溝通、項(xiàng)目溝通等內(nèi)容，并會(huì)在項(xiàng)目審核關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)及特別事項(xiàng)發(fā)生時(shí)收到自動(dòng)提示，有效提升了“辦事體驗(yàn)”。

關(guān)鍵詞： 持續(xù)提升