（原標(biāo)題：普樂(lè)師營(yíng)收乏力市占率僅1%：紅海市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇前景難料）

(相關(guān)資料圖)

《港灣商業(yè)觀察》 施子夫

7月21日，普樂(lè)師數(shù)字科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱，普樂(lè)師）向港交所遞交招股書，擬港股主板上市，聯(lián)席保薦人Jefferies和國(guó)泰君安國(guó)際。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年收益計(jì)算，普樂(lè)師是中國(guó)最大的為大型快速消費(fèi)品企業(yè)服務(wù)的非門店零售技術(shù)賦能者。

01

營(yíng)收增長(zhǎng)乏力

招股書顯示，普樂(lè)師主要為客戶提供數(shù)字化銷售及營(yíng)銷服務(wù)和SaaS+服務(wù)提供商。主要為市場(chǎng)領(lǐng)先的快速消費(fèi)品牌商，以通過(guò)數(shù)字化及系統(tǒng)化的銷售及營(yíng)銷計(jì)劃加強(qiáng)其線下銷售及營(yíng)銷效率及效用，并帶動(dòng)線下零售銷售。普樂(lè)師國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體為普樂(lè)師（上海）數(shù)字科技有限公司。

普樂(lè)師于2004年開(kāi)展業(yè)務(wù)，并于2012年開(kāi)始將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及升級(jí)，以專注于數(shù)字化及賦能具市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位的快速消費(fèi)品品牌商。

目前普樂(lè)師的營(yíng)收主要來(lái)自數(shù)字化銷售及營(yíng)銷服務(wù)和SaaS+服務(wù)。

其中數(shù)字化銷售及營(yíng)銷服務(wù)包括實(shí)地解決方案和實(shí)地人力派駐；SaaS+服務(wù)包括SaaS+解決方案及和SaaS+訂閱。

從2019年至2021年（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期內(nèi)），普樂(lè)師的大部分收入都來(lái)自數(shù)字化銷售及營(yíng)銷服務(wù)，該業(yè)務(wù)分別占當(dāng)期總收入的比例的95.9%、91.8%和82.2%。

普樂(lè)師提供的服務(wù)由FMES平臺(tái)支撐，其中包含各種具有不同功能的數(shù)字化產(chǎn)品，以滿足客戶多樣化及不斷變化的需要，并簡(jiǎn)化及數(shù)字化普樂(lè)師客戶的線下銷售及營(yíng)銷工作。

截至報(bào)告期末，普樂(lè)師的FMES平臺(tái)已累計(jì)中國(guó)31個(gè)省、直轄市、320個(gè)市的超過(guò)41.4萬(wàn)個(gè)觸點(diǎn)用戶。于2022年一季度，普樂(lè)師已擁有47名客戶，包括29名頭部客戶。

報(bào)告期內(nèi)，普樂(lè)師共計(jì)實(shí)現(xiàn)收入分別為4.76億、4.14億和4.16億元；實(shí)現(xiàn)毛利分別為1.72億、1.64億和1.70億。

不難看出，2020年普樂(lè)師營(yíng)收出現(xiàn)了明顯的下滑，較2019年同比下滑13.02%，于2021年普樂(lè)營(yíng)收同比僅微增0.48%，近三年?duì)I收增長(zhǎng)表現(xiàn)較為疲軟。

普樂(lè)師在招股書中稱，“2020年度，來(lái)自數(shù)字化銷售及營(yíng)銷的收益下跌抵消了SaaS+服務(wù)的收益增幅。”

同時(shí)于2021年度，“來(lái)自SaaS +服務(wù)的收益顯著增加，與推廣的SaaS+服務(wù)的策略一一致，成效部分由數(shù)字化銷售及營(yíng)銷服務(wù)盈利下降所抵消?！?/p>

凈利潤(rùn)方面，報(bào)告期內(nèi)普樂(lè)師實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為2793.5萬(wàn)元、5389.7萬(wàn)元和5901.0萬(wàn)元。

在非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)下，普樂(lè)師報(bào)告期內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為4842.7萬(wàn)、5389.7萬(wàn)和6738.0萬(wàn)；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率分別為10.2%、13.0%和16.2%。

在2022年一季度，普樂(lè)師實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.4億，實(shí)現(xiàn)毛利5674.6萬(wàn)，凈利潤(rùn)1915.0萬(wàn)，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為2188.0萬(wàn)元，經(jīng)調(diào)整凈利率15.6%。

02

客戶集中度較高

報(bào)告期內(nèi)普樂(lè)師存有客戶集中度較高的問(wèn)題。

招股書顯示，從2019年至2021年度，普樂(lè)師來(lái)自前五大客戶收入分別為2.63億、2.69億和2.5億，占同期總收入的55%、65.2%和60.2%。

同時(shí)，普樂(lè)師來(lái)自最大客戶的收入分別占公司總收入的12.8%、17.2%和19.5%。

于2022年第一季度，前五大客戶占公司總收入比重高達(dá)67.4%，最大客戶收入占總收入的23.6%。

對(duì)此，普樂(lè)師表示“概不保證我們未來(lái)可與主要客戶維持現(xiàn)有業(yè)務(wù)關(guān)系，亦無(wú)法保證能夠多元化的客戶群結(jié)構(gòu)或從新客戶獲得業(yè)務(wù)項(xiàng)目。倘與主要客戶的業(yè)務(wù)關(guān)系出現(xiàn)惡化或中斷，公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)將受到重大不利影響?！?/p>

對(duì)于報(bào)告期內(nèi)普樂(lè)師客戶集中度較高的問(wèn)題，《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了普樂(lè)師相關(guān)人士，未能收到相關(guān)回應(yīng)。

03

行業(yè)高速發(fā)展

普樂(lè)師所在的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈且高度分散。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，自大型快速消費(fèi)品企業(yè)產(chǎn)生的中國(guó)非以店鋪為基礎(chǔ)技術(shù)賦能服務(wù)市場(chǎng)高度分散。按收入計(jì)算，2021年市場(chǎng)五大參與者只占3.1%。

同時(shí)上述報(bào)告也顯示，從2017年至2021年，中國(guó)的零售技術(shù)賦能市場(chǎng)由2017年的4015億元增至2021年的8189萬(wàn)余元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為19.5%。

隨著零售市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，預(yù)期中國(guó)零售技術(shù)賦能服務(wù)市場(chǎng)未來(lái)將增至1.32萬(wàn)億元，2021年至2026年復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)10.1%。

招股書顯示，普樂(lè)師在2021年中國(guó)領(lǐng)先非門店零售技術(shù)賦能服務(wù)供應(yīng)商中排名第一，市場(chǎng)占有率1%。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，普樂(lè)師作為龍頭企業(yè)市占率相對(duì)較低，且近三年?duì)I收增長(zhǎng)較為乏力，未來(lái)其核心競(jìng)爭(zhēng)力還有待進(jìn)一步提升。

對(duì)此，某市場(chǎng)人士對(duì)《港灣商業(yè)觀察》表示，“相較于傳統(tǒng)營(yíng)銷，數(shù)字化營(yíng)銷的方式會(huì)更加精準(zhǔn)、有效。在傳播速度、傳播效率等方面都比過(guò)去獲得了大大地提高。同時(shí)該行業(yè)玩家眾多，隨著未來(lái)消費(fèi)者在消費(fèi)模式上的改變，數(shù)字化銷售利用大數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和定位，將會(huì)受到越來(lái)越多的歡迎?！保ǜ蹫池?cái)經(jīng)出品）

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