中證1000股指期貨于7月22日今日上市，這對A股來說是具有十分積極的意義。這也是中金所推出的第4個股指期貨和第2個股指期權(quán)品種，中金所上市的金融衍生品數(shù)量也將由此增至9個。

期權(quán)交易對于廣大投資者都有些陌生，本文將從多個角度來解析這個股指的關(guān)鍵作用。

【資料圖】

股指期貨推出有望改善流動性，中小盤“隱形冠軍”有望脫穎而出

經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，A股流動性問題緩解，小盤成長風(fēng)格有望占上風(fēng)。從5-6月數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟復(fù)蘇具有較強的彈性。二季度以來，資金面寬松，央行預(yù)計三四季度將再次降準(zhǔn)，流動性沒有問題。目前市場流動性充足，信用利差有望進一步收窄，中小市值企業(yè)融資環(huán)境改善，疊加小盤股業(yè)績恢復(fù)彈性高于大盤股，小盤股未來表現(xiàn)有望占優(yōu)。

中證1000成分股：中小市值股票的核心代表。中證1000成分股的平均市值為124.98億元，能夠充分反映當(dāng)前A股市場中小市值企業(yè)的價值。在行業(yè)分布上，醫(yī)藥、電力、電子、計算機、汽車等“新經(jīng)濟”行業(yè)的股票比例較高，盈利彈性較大，長期景氣度較高。同時，整體估值處于歷史低位，具有配置價值。

細(xì)分領(lǐng)域的“隱形冠軍”搖籃、“專精特新”企業(yè)集聚地。中證1000成分股涵蓋了更多細(xì)分領(lǐng)域的“隱形冠軍”。隨著行業(yè)的培育和發(fā)展，各個“隱形冠軍”企業(yè)的盈利能力突顯，投資機會也越來越多。同時，中證1000成分股中的“專精特新”企業(yè)有184家，對應(yīng)權(quán)重分別為20.66%，顯著高于中證500、滬深300指數(shù)。此外，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的成分股中，中證1000的成分股也比滬深300、中證500高出30.64%。中證1000成分股與其他寬基指數(shù)成分股相比，有望成為培育優(yōu)秀企業(yè)的搖籃，具有很大的投資潛力。

小編舉幾個中證1000指數(shù)內(nèi)的知名公司，儲能系統(tǒng)龍頭派能科技、海上風(fēng)電電纜龍頭東方電纜、高純度石英砂龍頭石英股份、鋰礦巨頭中礦資源，江特電機等等。這些個股都是這兩年以來漲幅超幾倍的大牛股都來自于中證1000指數(shù)。

公募基金持倉量迅速增加，股指期權(quán)期貨的推出有望改善流動性。從邊際變化角度看，基金投資者對中證1000指數(shù)的吸引力逐漸增強，2020年Q1中證1000指數(shù)平均持倉比例為4.02%,2021年Q4平均持倉比例提升至7.43%，季度看整體維持上行趨勢。此外，中證1000指數(shù)期權(quán)期貨的推出填補了小市值倉位對沖的空白，有望改善流動性，并有助于發(fā)現(xiàn)成分股價值。

基金投資策略有了新選擇

從分析師一致預(yù)期來看， 中證 1000 指數(shù)擁有較好的盈利能力與成長能力。 根據(jù)Wind 一致預(yù)測數(shù)據(jù)， 中證 1000 指數(shù) 2022 年預(yù)期每股盈利為 0.56， 同比增長54.26%， 預(yù)期歸母凈利潤為 5837.18 億元， 同比增長 62.04%， 預(yù)期營業(yè)收入為90195.83 億元， 同比增長 17.65%， 展現(xiàn)出較強的成長性。

從估值角度看，上圖分別顯示了自2014年10月17日到2022年7月15日指數(shù)發(fā)布以來的 PB和 PETTM走勢。指數(shù)當(dāng)前市凈率為2.60倍，處于34.26%歷史分位點；該指數(shù)目前市盈率為29.67，處于歷史11.39%的分位點.總的來說，中證1000指數(shù)目前估值處于歷史低位，具有較好的安全邊際。

從指數(shù)的長期業(yè)績來看， 中證 1000 指數(shù)的年化收益率高于主要的寬基指數(shù)。在樣本區(qū)間段內(nèi)中證 1000 指數(shù)的凈值明顯優(yōu)于其他寬基指數(shù)。中證 1000 指數(shù)自 2005 年以來的年化收益達到 12.06%， 高于上證 50 指數(shù)的 7.45%、 滬深 300 指數(shù)的 8.93%以及中證 500 指數(shù)的 11.39%。

然而投資者是否選擇還得量力而行挑選優(yōu)質(zhì)的公司。因為盡管是被動型指數(shù)基金，跟蹤指數(shù)所跑出的超額不同公司團隊是有所差別的，所以得要精選那些“權(quán)益大廠”才能基本保證和指數(shù)相似的波動性。投資私募的合格投資者也得注意基金公司的實力情況以及策略特點，往往新的策略并不一定能夠帶來理想中的收益，比如去年熱賣的全市場量化多頭產(chǎn)品今年也沒產(chǎn)生多少的超額收益。

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