（原標題：復盤人民幣四次貶值周期 一板塊或成避風港）

財聯社4月24日訊（編輯 牛龍），近期，隨著美聯儲加息預期增強，美元指數持續(xù)走強，人民幣對美元匯率快速走低。近四個交易日，離岸人民幣四連跌，連續(xù)跌破6.45、6.46、6.47、6.48、6.49的整數關口，并于周五突破6.5的大關，最低跌至6.5267。近四個交易日，離岸人民幣兌美元貶值超過1400個基點。四天跌幅超過2.2%，同時創(chuàng)下自去年7月以來新低。

如果人民幣真的自此開啟新一輪貶值周期，股市會如何表現？本文將通過數據統(tǒng)計復盤2015年匯改后人民幣四次貶值周期內股市及各板塊的表現。

從上圖中WIND數據的統(tǒng)計來看，四次貶值周期內有三次各大指數均以下跌為主，其中第一次創(chuàng)業(yè)板指數表現較差，主要是因為創(chuàng)業(yè)板指在2015年的牛市中表現較好，所以跌幅更大。第二次貶值周期中各大指數跌幅基本相當，2018年也是市場公認的近幾年中市場行情最差的一年。第三和第四次貶值周期中，創(chuàng)業(yè)板指數均表現相對較好。其中第四次貶值周期中，上證和滬深300指數均下跌，但創(chuàng)業(yè)板指數逆勢上漲。從指數角度看，貶值周期內創(chuàng)業(yè)板指表現相對較好。

從行業(yè)方面來看，第一次貶值周期內除了食品飲料板塊外，所有板塊全部下跌，第二次貶值周期內則更慘，沒有一個板塊上漲，跌幅最少的非銀金融板塊也跌了9.1%。第三和第四次貶值周期內板塊表現相對正常。

在四次周期內漲幅前三的行業(yè)板塊中，食品飲料板塊三次上榜，當之無愧成為貶值周期內表現最好的行業(yè)之一，也是避險資金的首選。在跌幅前三的行業(yè)板塊中，石油石化和鋼鐵兩個板塊均兩次上榜，由此可以看出周期類板塊在人民幣貶值周期內表現較差。

此外人民幣貶值一般來說利好出口型行業(yè)，近幾個交易日出口占比較高的紡織服裝板塊也表現較好。但從此前四次貶值周期內板塊表現的統(tǒng)計來看，紡織服裝板塊的漲幅分別為-9.8%、-29.8%、-1.4%、-1.8%，均未能進入板塊漲幅前三，其中第三次貶值周期內的表現明顯跑輸指數。因此就整個貶值周期內而言，出口占比較高的行業(yè)整體表現并不會太好，一般均以貶值剛開始階段的短炒為主，中期表現一般。

關鍵詞：