重返A(chǔ)股一年多來，資本老手易賢忠似乎沒有達(dá)到預(yù)期。

3月15日，二級(jí)市場(chǎng)上，百奧泰(688177.SH)繼續(xù)收跌，跌幅為1.62%，收?qǐng)?bào)22.43元/股。

去年2月21日，作為第二家按照第五套標(biāo)準(zhǔn)申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市的未盈利企業(yè)，百奧泰生物順利在科創(chuàng)板掛牌上市，股價(jià)最高達(dá)78元/股。一年來，股價(jià)已經(jīng)下跌70%。

2020年，百奧泰生物經(jīng)營(yíng)仍然虧損。年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))為虧損5.13億元。至此，2016年以來的5年，公司累計(jì)虧損24.62億元。

百奧泰生物成立于2003年，易賢忠將七喜控股的殼賣給分眾傳媒的江南春后，投資百奧泰生物，跨界進(jìn)軍醫(yī)藥領(lǐng)域。目前，易賢忠一家三口合計(jì)控制公司一半以上的股權(quán)。

百奧泰生物是一家以創(chuàng)新藥和生物類似藥研發(fā)為核心的生物制藥企業(yè)。但成立18年，目前只有一款藥品上市。

備受關(guān)注的是。近一個(gè)月，百奧泰生物宣布三款在研新藥停止研發(fā)。目前，累計(jì)已經(jīng)投入3.40億元。

五年累計(jì)虧損24.62億

帶著經(jīng)營(yíng)虧損上市，百奧泰生物還沒有擺脫虧損的處境。

年報(bào)顯示，2020年度，百奧泰生物在營(yíng)業(yè)收入方面取得了實(shí)質(zhì)性突破，達(dá)到1.85億元，上年只有70萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26327.13%。凈利潤(rùn)為虧損5.13億元，上年虧損10.23億元，同比少虧5.10億元，變動(dòng)幅度為49.81%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為-5.62億元，上年為-6.86億元，同比減虧1.24億元，變動(dòng)幅度為17.98%。

與2019年相比，無論是凈利潤(rùn)還是扣非凈利潤(rùn)，均出現(xiàn)較大幅度減虧。主要原因有兩個(gè)，一是公司新產(chǎn)品上市，銷售收入大幅增長(zhǎng)。二是2019年存在一次性確認(rèn)的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用3.52億元，2020年無此費(fèi)用，一定程度上減少了虧損。

股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用確認(rèn)主要表現(xiàn)在管理費(fèi)用上。2020年，百奧泰生物管理費(fèi)用為0.56億元，上年為3.86億元，同比減少3.30億元。

此外，百奧泰生物還進(jìn)行了一定程度的費(fèi)用壓縮。2020年，公司研發(fā)費(fèi)用5.63億元，上年為6.37億元，同比減少0.74億元。當(dāng)然，由于新品上市，推廣費(fèi)用大幅增加，導(dǎo)致銷售費(fèi)用快速增長(zhǎng)，其銷售費(fèi)用為1.08億元，上年僅為0.15億元。

百奧泰生物是帶著虧損的包袱上市的。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年，公司虧損的金額分別為1.37億元、2.36億元、5.53億元、10.23億元，加上2020年的虧損金額，5年合計(jì)虧損24.62億元。

百奧泰生物大幅虧損，主要是沒有銷售收入、研發(fā)投入過大，需要不斷輸血。2016年至2020年，公司研發(fā)投入分別為1.32億元、2.37億元、5.42億元、6.37億元、5.63億元，5年合計(jì)為21.11億元。

不過，2020年，已經(jīng)有新品上市的情況下，仍然虧損5.13億元，讓人有點(diǎn)意外。

投資3.4億的在研藥終止

百奧泰生物經(jīng)營(yíng)虧損，主要是在售的藥品少，而在研的藥品投入大。讓市場(chǎng)擔(dān)憂的是，這一狀況不知要持續(xù)多久?

2003年，留美科學(xué)家李勝峰回國(guó)創(chuàng)業(yè)，設(shè)立百奧泰，易賢忠給予了積極支持。2009年開始，通過多次增資和頻繁的股權(quán)轉(zhuǎn)讓運(yùn)作，七喜集團(tuán)入主成為百奧泰的控股股東。

七喜集團(tuán)由易賢忠于1998年創(chuàng)辦，2004年8月4日，七喜股份在深交所掛牌上市。不過，2008年開始，公司基本上處于保殼狀態(tài)。2015年，江南春推動(dòng)分眾傳媒回歸A股，易賢忠將七喜控股的殼賣給了江南春。

淡出A股市場(chǎng)5年之后，2020年，易賢忠試圖攜百奧泰生物重返A(chǔ)股市場(chǎng)，并于2020年2月21日在科創(chuàng)板掛牌。

根據(jù)百奧泰生物股權(quán)結(jié)構(gòu)，目前，控股股東七喜集團(tuán)持股比為38.64%。易賢忠、關(guān)玉嬋與易良昱還通過啟奧興、粵創(chuàng)三號(hào)、興昱投資、晟昱投資、中科卓創(chuàng)等平臺(tái)間接持有百奧泰20.63%的股份。易賢忠與關(guān)玉嬋為夫妻關(guān)系，易良昱系二人之子。這意味著，易賢忠一家三口合計(jì)控制了百奧泰生物59.27%股權(quán)。

易賢忠高度控盤的百奧泰生物致力于開發(fā)新一代創(chuàng)新藥和生物類似藥，用于治療腫瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病等重大疾病。2003年以來的18年，公司目前只有一款新藥上市。該新藥商品名為“格樂立”，是國(guó)內(nèi)首個(gè)獲得上市批準(zhǔn)的阿達(dá)木單抗生物類似藥。

根據(jù)年報(bào)披露，截至2020年底，公司在研新藥13款，2款提交上市申請(qǐng)，4款處于三期臨床階段。

不過，百奧泰生物引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，源于其停止在研三款新藥。據(jù)披露，公司在研新藥編號(hào)為BAT8001、BAT8003、BAT1306均終止臨床試驗(yàn)。

其中，BAT8001處于三期臨床階段，已進(jìn)入中國(guó)Ⅲ期臨床試驗(yàn)研究的國(guó)產(chǎn)曲妥珠單抗偶聯(lián)藥物。

BAT1306是百奧泰開發(fā)的針對(duì)免疫抑制檢查點(diǎn)PD-1的單克隆抗體，PD-1/PD-L1免疫療法是當(dāng)前備受矚目的新一類腫瘤免疫療法，旨在利用人體自身的免疫系統(tǒng)抵御癌癥，通過阻斷PD-1/PD-L1信號(hào)通路對(duì)T細(xì)胞的免疫抑制功能，激活T細(xì)胞對(duì)癌細(xì)胞的殺傷能力，具有治療多種類型腫瘤的潛力，停止臨床前處于二期臨床階段。

截至目前，3款在研新藥已經(jīng)投資3.40億元，其中，BAT8001已經(jīng)投資2.26億元，約占其計(jì)劃總投資的91.50%。

在研新藥終止臨床，意味著前期的投資打了水漂。雖然這種情況在業(yè)內(nèi)屬于正?，F(xiàn)象，但對(duì)百奧泰生物的影響不小。

二級(jí)市場(chǎng)上，百奧泰生物的股價(jià)表現(xiàn)不佳。上市之初，公司股價(jià)最高達(dá)78元/股，3月15日，股價(jià)為22.43元/股，跌幅為71.24%。(記者 魏度)