社?；稹⒅袊?guó)證金、中央?yún)R金等“國(guó)家隊(duì)”資金體量龐大，偏好長(zhǎng)期投資，持倉(cāng)一向備受市場(chǎng)關(guān)注。從A股公司目前披露的2019年年報(bào)和2020年一季報(bào)前十大股東變動(dòng)情況來(lái)看，國(guó)家隊(duì)重倉(cāng)金融股的特征依然未變，不過(guò)社保基金的持倉(cāng)變動(dòng)情況相對(duì)較大，有望成為市場(chǎng)投資策略新動(dòng)向。

社保基金在周期性板塊和醫(yī)藥生物行業(yè)內(nèi)的持倉(cāng)占比最多，且體現(xiàn)出以下兩方面特征：一方面，重金加持周期性優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭，以期享受估值溢價(jià);另一方面不被表面的財(cái)務(wù)漲跌所惑，龍頭企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和中長(zhǎng)期盈利中樞提升才是社?；鹜顿Y的關(guān)注點(diǎn)。這昭示出在新冠肺炎疫情沖擊和經(jīng)濟(jì)增速新常態(tài)下，A股投資的新風(fēng)向。

重倉(cāng)周期和醫(yī)藥股

作為社會(huì)保障的儲(chǔ)備基金，社?；鸬馁Y金周期較長(zhǎng)且規(guī)模較大，這一特性決定了社?；鸬耐顿Y風(fēng)格以長(zhǎng)期價(jià)值投資為主。隨著上市公司年報(bào)、季報(bào)披露正酣，尤其是在當(dāng)前疫情影響下，作為國(guó)家隊(duì)成員之一的社?；鹦雄?，對(duì)于指引投資者分析哪些品種更有長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資價(jià)值無(wú)疑具有參考意義。

根據(jù)最新公布的一季報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，社保基金最新出現(xiàn)在近70家公司前十大流通股東中，其中半數(shù)公司已經(jīng)獲得社?；疬B續(xù)4個(gè)季度以上的持股，涪陵榨菜、麗珠集團(tuán)等獲社?；疬B續(xù)持倉(cāng)超5年;社?；鸪止杀壤忧暗墓痉謩e為中信特鋼、新媒股份、長(zhǎng)春高新，持股比例分別為8.37%、6.69%、6.09%。

分行業(yè)來(lái)看，在社保基金連續(xù)重倉(cāng)股中，周期性板塊和醫(yī)藥生物行業(yè)內(nèi)公司占比最多。其中，醫(yī)藥生物行業(yè)連續(xù)持有的個(gè)股有麗珠集團(tuán)、長(zhǎng)春高新、東誠(chéng)藥業(yè)等，周期性行業(yè)中則包括利爾化學(xué)、中國(guó)石化、紫金礦業(yè)等。

在目前披露2019年年報(bào)的A股公司中，社保資金增持力度最大的當(dāng)屬紫金礦業(yè)。2019年第四季度，全國(guó)社保基金一零八組合大舉增倉(cāng)這家大型礦業(yè)集團(tuán)27367.69萬(wàn)股，這一數(shù)量位列A股首位。此外，洛陽(yáng)鉬業(yè)、中國(guó)石化兩家公司也列入全國(guó)社保基金增倉(cāng)股數(shù)超過(guò)1億股的行列?？梢姡绫；鸶鼉A向于在周期性藍(lán)籌中發(fā)揮“定海神針”的作用。

與以往相比，社?；鸩粌H熱衷于低估值藍(lán)籌股，而且從大舉加倉(cāng)紫金礦業(yè)，也可以折射出社保基金投資A股的某些新趨向。這家公司之所以成為社保資金加倉(cāng)數(shù)量最多的標(biāo)的，一方面源于金、銅儲(chǔ)量國(guó)內(nèi)第一，金、銅、鋅礦產(chǎn)品產(chǎn)量均居國(guó)內(nèi)上市公司第一位的龍頭穩(wěn)健地位;另一方面折射出A股市場(chǎng)新生態(tài)下，周期股投資邏輯的變化——原有宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)的強(qiáng)周期性時(shí)代，周期品投資更加側(cè)重自上而下，抓宏觀拐點(diǎn)博彈性，而當(dāng)前扁平化模式下，優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭將陸續(xù)享有估值溢價(jià)。