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觀點(diǎn)網(wǎng)訊：3月9日，惠譽(yù)發(fā)布報(bào)告表示，中國(guó)線上零售行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈（一般電商業(yè)務(wù)及即時(shí)餐飲配送皆受影響），這對(duì)行業(yè)現(xiàn)有龍頭企業(yè)的市場(chǎng)份額和營(yíng)收增長(zhǎng)勢(shì)頭構(gòu)成挑戰(zhàn)。

受此影響，企業(yè)為維護(hù)市場(chǎng)地位而進(jìn)行的投資或令利潤(rùn)率承壓——盡管惠譽(yù)授評(píng)企業(yè)強(qiáng)健的資產(chǎn)負(fù)債表和自由現(xiàn)金流生成能力應(yīng)有助其應(yīng)對(duì)短期內(nèi)的潛在挑戰(zhàn)。

惠譽(yù)預(yù)計(jì)，2023年線上和線下商品零售額料將錄得類似增速；2023年線上商品零售滲透率將大致保持在30%左右。支持線上銷售增長(zhǎng)的因素將包括：網(wǎng)購(gòu)意愿較強(qiáng)的年輕人口就業(yè)狀況改善、2021年和2022年相關(guān)行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)強(qiáng)勁帶動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)和物流吞吐容量提高，以及線上零售商通過補(bǔ)貼等方式加大營(yíng)銷力度。

然而，隨著線上零售業(yè)吸引更多入局者且行業(yè)格局日趨分散，個(gè)別公司的營(yíng)收增速可能放緩。經(jīng)營(yíng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)加劇或?qū)U(kuò)大市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪戰(zhàn)中輸贏兩方之間的差距。行業(yè)現(xiàn)有企業(yè)維護(hù)或擴(kuò)大市場(chǎng)份額的能力是惠譽(yù)評(píng)估其業(yè)務(wù)狀況乃至信用狀況的關(guān)鍵因素之一。

京東近期通過發(fā)放高額補(bǔ)貼加大了推廣力度，目的是加強(qiáng)引流及提升市場(chǎng)地位?；葑u(yù)認(rèn)為，此舉或引發(fā)線上零售龍頭企業(yè)之間的價(jià)格戰(zhàn)——盡管價(jià)格戰(zhàn)可能只會(huì)持續(xù)較短時(shí)間，因?yàn)檠a(bǔ)貼可能會(huì)在幾個(gè)月內(nèi)耗盡。競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下，經(jīng)營(yíng)策略效益較弱的電商企業(yè)或?qū)⒚媾R市場(chǎng)份額受侵蝕的風(fēng)險(xiǎn)。

抖音計(jì)劃依托通過旗下領(lǐng)先社交和流媒體平臺(tái)的海量流量入口進(jìn)軍即時(shí)餐飲配送市場(chǎng)。這給美團(tuán)以及阿里巴巴旗下的餓了么等占據(jù)行業(yè)主導(dǎo)地位的現(xiàn)有企業(yè)帶來不確定性，并對(duì)外賣行業(yè)近年來基本保持穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局構(gòu)成一定的沖擊。

然而，美團(tuán)和阿里巴巴已建立起廣泛且可靠的外賣騎手和商戶網(wǎng)絡(luò)，這為其捍衛(wèi)市場(chǎng)地位奠定了重要優(yōu)勢(shì)。這兩家企業(yè)的外賣板塊目前產(chǎn)生的利潤(rùn)率水平相對(duì)較低，但該板塊與各自企業(yè)其他業(yè)務(wù)部門之間具有較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。這是因?yàn)?，美團(tuán)與阿里巴巴的生態(tài)系統(tǒng)功能廣泛，使用戶能夠方便地獲得多種消費(fèi)者服務(wù)，進(jìn)而為客戶帶來良好體驗(yàn)并提升客戶忠誠(chéng)度。這為兩家企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下維護(hù)市場(chǎng)地位提供了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

業(yè)務(wù)組合多元化程度較低的企業(yè)或?qū)⒚媾R更大壓力。惠譽(yù)近期下調(diào)了唯品會(huì)的評(píng)級(jí)，反映了中國(guó)線上零售業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)上升?；葑u(yù)認(rèn)為，隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇及線上商品零售滲透率增速放緩，這些企業(yè)規(guī)模不足可能對(duì)其維護(hù)或擴(kuò)大市場(chǎng)份額的能力形成掣肘。

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