12月9日，安徽佳力奇先進(jìn)復(fù)合材料科技股份公司（下稱“佳力奇”）將創(chuàng)業(yè)板IPO上會(huì)，公開發(fā)行不超過2074.49萬股。公司此次欲募集112247.09萬元分別用于先進(jìn)復(fù)合材料數(shù)智化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目、先進(jìn)復(fù)合材料數(shù)智化制造系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

鈦媒體APP注意到，報(bào)告期內(nèi)，佳力奇的實(shí)控人或許進(jìn)行了一次變更。經(jīng)營方面，佳力奇的供銷渠道幾乎都是靠航空工業(yè)。

實(shí)控人“突變”

(資料圖片)

佳力奇成立于2004年，由梁繼選、張鳳琴出資設(shè)立。截至招股說明書簽署日，路強(qiáng)合計(jì)控制佳力奇47.4623%的表決權(quán)，為實(shí)控人。

需要指出的是，鈦媒體APP注意到，其實(shí)路強(qiáng)在佳力奇IPO前夕才獲得了佳力奇的控制權(quán)。

公開資料顯示，自佳力奇2004年成立以來，梁繼選、張鳳琴始終是其實(shí)控人，且上述兩人為夫妻關(guān)系。2015年12月，梁禹鑫和路強(qiáng)增資入股了佳力奇，梁禹鑫是梁繼選、張鳳琴夫婦唯一子女，路強(qiáng)也首次進(jìn)入了佳力奇的股東名單。2016年2月，梁繼選、張鳳琴將其持有的股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給了梁禹鑫、路強(qiáng)、謝立，上述股權(quán)變更完成后，佳力奇的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

此后，梁禹鑫始終是佳力奇的第一大股東，并以實(shí)控人的身份帶領(lǐng)佳力奇于2017年3月在新三板掛牌。2019年4月至9月，梁禹鑫通過全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)減持了部分佳力奇的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓完成后，佳力奇的股權(quán)如下：

通過此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，路強(qiáng)持有佳力奇的股權(quán)數(shù)量終于超過了梁禹鑫，成為了佳力奇的第一大股東。

那么，為何梁禹鑫要放棄帶領(lǐng)佳力奇去上市的機(jī)會(huì)？

除此之外，鈦媒體APP注意到，報(bào)告期內(nèi)，梁禹鑫和路強(qiáng)存在瘋狂套現(xiàn)的情況。2019年，梁禹鑫合計(jì)減持349.2萬股股份，合計(jì)套現(xiàn)961.44萬元；2021年5月，路強(qiáng)、梁禹鑫合計(jì)減持335.3846萬股股份，合計(jì)套現(xiàn)8720萬元；2021年12月，梁禹鑫合計(jì)減持83.7773萬股股份。上述三次減持，路強(qiáng)、梁禹鑫合計(jì)套現(xiàn)13329.9414萬元。

供銷都靠航空工業(yè)

佳力奇專注于航空復(fù)材零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)服務(wù)，長(zhǎng)期深耕于軍用航空領(lǐng)域。自成立以來，公司已承擔(dān)眾多型號(hào)航空復(fù)材零部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)和制造，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于殲擊機(jī)、運(yùn)輸機(jī)、無人機(jī)、教練機(jī)、靶機(jī)、導(dǎo)彈等重點(diǎn)型號(hào)裝備。

2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報(bào)告期”），佳力奇分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18190.04萬元、23490.31萬元、42783.27萬元、27728.9萬元，凈利潤(rùn)分別為817.35萬元、5436.99萬元、12873.8萬元、6769萬元。佳力奇的業(yè)績(jī)可以說一路暴增，營收年均復(fù)合增長(zhǎng)率為53.36%，凈利潤(rùn)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為296.87%。

鈦媒體APP注意到，佳力奇之所以能實(shí)現(xiàn)上述的業(yè)績(jī)主要是依賴一位客戶，其營收幾乎全部來自這個(gè)客戶。報(bào)告期內(nèi)，佳力奇向航空工業(yè)產(chǎn)生的銷售收入分別為18163.69萬元、23324.45萬元、42599萬元、27644.53萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的99.86%、99.29%、99.57%、99.7%。

除了客戶身份之外，航空工業(yè)還是佳力奇的重要供應(yīng)商。2019年-2020年，佳力奇向航空工業(yè)采購的金額分別為8298.41萬元、8891.8萬元，分別占當(dāng)期采購總額的86.98%、81.43%；2021年和2022年1-6月，向供應(yīng)商A（航空工業(yè)的子公司）采購的金額分別為12669.42萬元、8877.04萬元，分別占當(dāng)期采購總額的68.08%、74.14%。

顯示，航空工業(yè)幾乎霸占了佳力奇的供銷渠道，不僅是其第一大客戶同時(shí)還兼任著其第一大供應(yīng)商。同時(shí)，依靠著航空工業(yè)，佳力奇才開啟了IPO之旅。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，佳力奇主營業(yè)務(wù)的毛利率分別為 53.82%、52.26%、46.80%、41.22%，持續(xù)下降，特別是2022年上半年其毛利率較2019年已下降了愈12個(gè)百分點(diǎn)。面對(duì)客戶、供應(yīng)商都是航空工業(yè)的情況下，佳力奇到底是否存在議價(jià)能力？

與此同時(shí)，由于佳力奇的瓶頸工序系熱壓罐成型環(huán)節(jié)，產(chǎn)能主要限制為熱壓罐的設(shè)計(jì)容量及其最大使用時(shí)間，因此佳力奇以熱壓罐的理論使用時(shí)間和實(shí)際使用時(shí)間衡量公司產(chǎn)能及利用率。報(bào)告期內(nèi)，佳力奇的產(chǎn)能分別為11960小時(shí)、17860小時(shí)、37088小時(shí)、20844小時(shí)。而佳力奇此次欲募集61987.22萬元用于先進(jìn)復(fù)合材料數(shù)智化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，占募資總額的55.22%，該項(xiàng)目建設(shè)完成后，佳力奇航空復(fù)材零部件產(chǎn)能將新增74925加工工時(shí)/年。在客戶僅有航空工業(yè)的情況下，佳力奇再次增加近2倍的產(chǎn)能，航空工業(yè)是否會(huì)幫助佳力奇“吃下”這些產(chǎn)能？有關(guān)上述問題，鈦媒體 APP 發(fā)函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回復(fù)。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）

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