招商證券發(fā)布研報稱，2023年上半年理財投資者數(shù)量已破億，從產(chǎn)品投資結(jié)構(gòu)看，目前固收類理財仍占絕對比例，權(quán)益類資產(chǎn)配比較去年年底小幅提升。中長期看，渠道優(yōu)勢助力理財子公司規(guī)模擴(kuò)張，居民財富擴(kuò)張，理財規(guī)模發(fā)展空間較大，對銀行理財子公司而言，探索和加強(qiáng)對權(quán)益類資產(chǎn)布局是大勢所趨。

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招商證券表示，上周市場風(fēng)險偏好改善，市場情緒有所回暖，融資資金活躍度增強(qiáng)重回凈流入，帶動A股小盤成長和TMT風(fēng)格回歸占優(yōu)。外部方面，美聯(lián)儲7月新增非農(nóng)就業(yè)低于預(yù)期，目前市場預(yù)期9月不加息的概率上升至86%，且預(yù)計8月公布的7月通脹增速降幅可能有所放緩，短期預(yù)期穩(wěn)定也為A股創(chuàng)造了良好的外部流動性環(huán)境，有望支撐A股上行。

銀行理財投資者數(shù)量破億 權(quán)益類資產(chǎn)占比微升

2018年資管新規(guī)發(fā)布后，資管規(guī)模連續(xù)兩年下滑，2020年重回增長。2022年末，受銀行理財市場贖回潮影響，銀行理財規(guī)模有所下滑，截止2023年6月，銀行理財規(guī)模25.34萬億元，存續(xù)規(guī)模同比下滑13.07%。目前，銀行理財目前凈值化比例預(yù)計已經(jīng)達(dá)到96%，銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型取得顯著進(jìn)展。隨著理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的推進(jìn)以及理財公司的發(fā)展和規(guī)模穩(wěn)步增加，理財公司的份額占比持續(xù)穩(wěn)步提高 ，理財子公司已發(fā)展成為理財市場的主力軍。

貨幣政策與利率：上周(7/31-8/4)央行公開市場凈回籠2880億元 未來一周將有530億元逆回購到期

貨幣市場利率下行，短、長端國債收益率下行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模下降，發(fā)行利率均下行。截至8月4日，R007下行25.3bp，DR007下行17.5bp，1年期國債收益率下行6.7bp，10年期國債收益率下行0.6bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模減少1872.1億元，1M/3M/6M同業(yè)存單利率均下行。

資金供需：二級市場可跟蹤資金延續(xù)凈流入

北上資金流入，凈流入124.7億元；融資余額上升，融資資金凈買入140.7億元；ETF凈流入245.4億元；新成立偏股類公募基金份額減少。重要股東凈減持規(guī)模下降，公布的計劃減持規(guī)模擴(kuò)大。

市場情緒：上周融資資金交易活躍度增強(qiáng) 股權(quán)風(fēng)險溢價下降

上周關(guān)注度相對提升的風(fēng)格指數(shù)及大類行業(yè)為必選消費(fèi)、金融、中證500。VIX指數(shù)回升，海外市場風(fēng)險偏好下降。

市場偏好

行業(yè)偏好上，醫(yī)藥生物、計算機(jī)、食品飲料獲各類資金凈流入規(guī)模較高。賽道偏好上，北上資金凈流入鋰電、儲能、白酒，融資資金加倉白酒、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械及服務(wù)。寬指ETF申贖參半，其中滬深300ETF申購較多，中證500ETF贖回較多；行業(yè)ETF申贖參半，其中信息技術(shù)ETF申購較多，券商ETF贖回較多。凈申購最高的為華夏上證科創(chuàng)板50ETF；凈贖回最高的為國泰中證全指證券公司ETF。

海外變化：美國7月非農(nóng)新增就業(yè)低于預(yù)期 9月不加息預(yù)期概率提升

美國7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加18.7萬人不及預(yù)期，為2020年12月以來最小增幅；失業(yè)率為3.5%低于預(yù)期；薪資穩(wěn)健增長，平均時薪同比上升4.4%高于預(yù)期；就業(yè)參與率為62.6%，與預(yù)期及前值一致。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期；海外政策超預(yù)期收緊。

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