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隨著市場(chǎng)對(duì)美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)違約的擔(dān)憂情緒加劇，美債的違約保險(xiǎn)成本升至創(chuàng)紀(jì)錄高位。標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)一年期的信用違約掉期(CDS)從周二的163個(gè)基點(diǎn)上升至172個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高;五年期的CDS從周二的72個(gè)基點(diǎn)升至73個(gè)基點(diǎn)，觸及2009年以來(lái)最高水平。

美國(guó)兩黨圍繞聯(lián)邦債務(wù)上限展開(kāi)的曠日持久的斗爭(zhēng)可能會(huì)在未來(lái)幾周吸引恐慌的投資者購(gòu)買(mǎi)美債的CDS。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫此前表示，美國(guó)政府可能最早在6月1日就會(huì)違約，如果國(guó)會(huì)不采取行動(dòng)，美國(guó)可能會(huì)看到金融市場(chǎng)出現(xiàn)混亂。

不過(guò)，也有分析師認(rèn)為，由于潛在的CDS支付機(jī)制，CDS暗示的違約概率可能低于目前的水平。Corpay首席市場(chǎng)策略師Karl Schamotta表示，大多數(shù)CDS合約讓買(mǎi)家在若干債券中選擇作為標(biāo)的資產(chǎn)，買(mǎi)家通常會(huì)選擇價(jià)格最低的債券，以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。而美國(guó)政府債券的價(jià)格、尤其是長(zhǎng)期債券的價(jià)格在美聯(lián)儲(chǔ)去年年初以來(lái)的激進(jìn)加息周期下大幅下跌。Karl Schamotta表示：“長(zhǎng)期債務(wù)收益率上升如此之多，意味著我們目前在CDS市場(chǎng)看到的隱含違約率遠(yuǎn)低于看上去的水平，尤其是相對(duì)于之前的情況而言?！?/p>

摩根士丹利資本國(guó)際研究公司(MSCI Research)分析師表示，截至上周，美國(guó)一年期CDS的息差意味著美國(guó)政府債務(wù)違約的可能性為3.9%，這比2011年美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)期間的可能性要低，當(dāng)時(shí)債務(wù)上限問(wèn)題長(zhǎng)期陷入僵局使得標(biāo)普首次下調(diào)了美國(guó)的信用評(píng)級(jí)。不過(guò)，分析師也指出，目前，美國(guó)債務(wù)違約的可能性是兩個(gè)月前的兩倍，是今年初的近十倍。穆迪認(rèn)為，美國(guó)債務(wù)上限被突破的可能性為10%，“曾經(jīng)看起來(lái)不可想象的事情，現(xiàn)在看起來(lái)是一個(gè)真正的威脅”。

大型的債券投資者則相信白宮和國(guó)會(huì)最終將達(dá)成協(xié)議，但同時(shí)警告稱(chēng)，維持高流動(dòng)性水平對(duì)于抵御資產(chǎn)價(jià)格可能出現(xiàn)的劇烈波動(dòng)非常重要。有“老債王”之稱(chēng)的太平洋投資管理公司(PIMCO)前首席投資官Bill Gross預(yù)計(jì)，美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題最終會(huì)得到解決。他周一表示：“(債務(wù)上限問(wèn)題)它總是會(huì)得到解決，并不是100%的可能性，但我認(rèn)為它會(huì)得到解決?！?/p>

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