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五月的加息才剛剛落幕，市場(chǎng)已開始押注美聯(lián)儲(chǔ)將于七月開啟降息周期。根據(jù)芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，7月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為34.2%，而一周前為14.1%。此外，參考美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議日期的掉期合約價(jià)格繼續(xù)顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)到年底將降息約70個(gè)基點(diǎn)。不過，高盛和巴克萊的策略師提醒投資者稱，目前市場(chǎng)對(duì)此過分自信，不要對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息抱有希望。

以Praveen Korapaty為首的高盛策略師表示，從歷史上看，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了一系列加息之后，通常會(huì)有兩次會(huì)議決定不再有任何利率變動(dòng)，未來六個(gè)月最有可能的結(jié)果是“美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)”。但這樣的看法和目前市場(chǎng)押注的今年的寬松程度不符。上周，巴克萊的策略師建議客戶，在95.06價(jià)位做空8月美國聯(lián)邦基金利率期貨，他們預(yù)計(jì)今年內(nèi)大幅降息的定價(jià)預(yù)期會(huì)消退。

美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新的期貨倉位數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率。在上周三美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議前(截至5月2日的一周)，對(duì)沖基金對(duì)美國債券期貨的空頭頭寸總規(guī)模創(chuàng)有紀(jì)錄以來新高，并且是連續(xù)第七周增加。與此同時(shí)，上周期權(quán)市場(chǎng)的一個(gè)引人注目的主題是，SOFR(擔(dān)保隔夜融資利率)期貨定價(jià)反映的降息幅度有所減弱。

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