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中金發(fā)布研究報(bào)告稱，此次美國(guó)銀行問(wèn)題會(huì)加速整體信用收縮、尤其是中小銀行主導(dǎo)的商業(yè)地產(chǎn)貸款。平穩(wěn)路徑下，壓制增長(zhǎng)甚至幫助通脹回落;極端路徑下，或?qū)Ω叨纫蕾嚫呦⑷谫Y的資產(chǎn)造成信用沖擊，其中敞口較大的商業(yè)地產(chǎn)和高收益?zhèn)档妹芮嘘P(guān)注。

中金指出，此次風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上是流動(dòng)性問(wèn)題，而非杠桿和資產(chǎn)質(zhì)量出問(wèn)題，與2008年有本質(zhì)不同。底層資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)良好，杠桿不高、政策及時(shí)應(yīng)對(duì)，是該行判斷并非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要依據(jù)。

該行認(rèn)為，此次對(duì)整體金融流動(dòng)性沖擊有限。如風(fēng)險(xiǎn)依然限于可控且較小范圍，對(duì)整體市場(chǎng)沖擊依然可控，但會(huì)壓制情緒。風(fēng)險(xiǎn)逐漸平息后計(jì)入過(guò)多寬松預(yù)期或面臨回吐。

中金稱，只要貨幣維持緊縮，或?qū)⒁恢泵媾R慢慢“失血”過(guò)程，一些美國(guó)中小銀行可能還會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)暴露，政策可以通過(guò)流動(dòng)性提供作為“救急式”過(guò)渡和隔離風(fēng)險(xiǎn)蔓延的防火墻。然而需要強(qiáng)調(diào)的是，慢慢“失血”和疾風(fēng)驟雨般的爆發(fā)危機(jī)，小銀行破產(chǎn)和系統(tǒng)重要性銀行出問(wèn)題有本質(zhì)不同。

另外，此輪美國(guó)銀行問(wèn)題的根源，是貨幣緊縮下，突發(fā)事件放大資產(chǎn)端、負(fù)債端和利潤(rùn)端原有壓力，社交網(wǎng)絡(luò)推波助瀾使風(fēng)險(xiǎn)暴露以天甚至小時(shí)計(jì)，即便政策應(yīng)對(duì)也非常迅速及時(shí)，也幾乎沒(méi)能給銀行留下太多回旋余地。通過(guò)資產(chǎn)端、負(fù)債端、利潤(rùn)端三大維度篩選：

1)West Alliance、PacWest及Zions，但規(guī)模較小;

2)資產(chǎn)規(guī)模較大的美國(guó)合眾銀行(近7000億美元)和儲(chǔ)億銀行(近6000億美元)也有類似敞口，值得重點(diǎn)關(guān)注，如果出現(xiàn)問(wèn)題，其傳染效果是遠(yuǎn)非小銀行可比。

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