4月11日，物管股集體飆升，截至收盤，融創(chuàng)服務(wù)(01516)漲超15％，新城悅服務(wù)(01755)、碧桂園服務(wù)(06098)、世茂服務(wù)(00873)、新希望服務(wù)(03658)均漲超10％。申港證券指出，2023年將是物企增強(qiáng)其獨(dú)立性、減弱其房地產(chǎn)附庸屬性、服務(wù)邊界持續(xù)擴(kuò)張、開啟新周期的一年。目前物業(yè)板塊已進(jìn)入最佳配置期，頭部物企規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，物企尋求獨(dú)立擴(kuò)張能力將持續(xù)加強(qiáng)。

消息面上，國(guó)家稅務(wù)總局局長(zhǎng)王軍近日表示，房地產(chǎn)業(yè)1-2月份銷售收入由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)2.3%，較去年全年加快19.5個(gè)百分點(diǎn)；3月份增速進(jìn)一步提升，同比增長(zhǎng)17.9%。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，2023年3月，TOP100房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額6608.6億元，單月業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)29.2%，環(huán)比增長(zhǎng)42.3%，同環(huán)比保持增長(zhǎng)且增幅較上月提升。

據(jù)悉，近日市場(chǎng)廣為流傳的半夏投資最新運(yùn)作報(bào)告顯示：李蓓日前已開始“埋伏”上市房企，并維持超10%的地產(chǎn)股總體持倉比例作為底倉。李蓓在運(yùn)作報(bào)告中表示，現(xiàn)在的地產(chǎn)，就好像2016年年初的煤炭股，行業(yè)經(jīng)歷了供給側(cè)的出清和收縮，需求端剛剛開始觸底回升。持有地產(chǎn)股并不是風(fēng)險(xiǎn)而是機(jī)會(huì)，后續(xù)表現(xiàn)只是時(shí)間問題。

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事實(shí)上，管理規(guī)模是物業(yè)服務(wù)企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，當(dāng)前上市物企之間在規(guī)模上展開的競(jìng)爭(zhēng)尤其激烈。

2022年，碧桂園服務(wù)成為上市物企中在管規(guī)模最大的企業(yè)，在管面積約8.69億平方米。此外，保利物業(yè)、雅生活服務(wù)在管面積均超5億平方米，綠城服務(wù)、中海物業(yè)、招商積余在管面積均超3億平方米。

從目前來看，物業(yè)行業(yè)集中度正持續(xù)增強(qiáng)，頭部物企規(guī)模也在持續(xù)擴(kuò)大，物企正在持續(xù)探索符合其發(fā)展細(xì)分賽道和業(yè)務(wù)空間，物企服務(wù)品質(zhì)也在不斷提升，未來物業(yè)行業(yè)的定位將更加清晰、發(fā)展邏輯由粗放轉(zhuǎn)向精細(xì)化發(fā)展，行業(yè)集中度持續(xù)增強(qiáng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局愈加凸顯。

值得一提的是，據(jù)申港證券統(tǒng)計(jì)，截至目前，共有53家A股及港股物管企業(yè)發(fā)布了2022年度業(yè)績(jī)報(bào)告，物企整體營(yíng)業(yè)收入仍保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，但增速有所放緩。當(dāng)前53家物企營(yíng)業(yè)收入總計(jì)2373億元，同比增長(zhǎng)19.1%，增速較2021年下降約26個(gè)百分點(diǎn)。

從頭部物企業(yè)績(jī)情況來看，去年?duì)I收規(guī)模較為可觀。2022年在上市物企中，營(yíng)收最高的是碧桂園服務(wù)，其2022年?duì)I收已達(dá)413.7億元，隨后依次是萬物云、雅生活、綠城服務(wù)、保利物業(yè)、招商積余、華潤(rùn)萬象生活、中海物業(yè)、融創(chuàng)服務(wù)，其2022年?duì)I收分別為301.05億元、153.8億元、148.6億元、136.9億元、130.2億元、120億元、113.3億元、71.26億元。

凈利潤(rùn)最高前十位的物企中，碧桂園服務(wù)居首，2022年盈利22.61億元，其次是華潤(rùn)萬象生活、雅生活、萬物云、中海物業(yè)、保利物業(yè)、綠城服務(wù)、建業(yè)新生活、招商積余、新城悅服務(wù)，2022年凈利潤(rùn)分別為22.13億元、19.35億元、15.86億元、11.44億元、11.33億元、6.31億元、5.71億元、5.69億元、4.75億元。

中信證券研報(bào)稱，物業(yè)管理公司承繼了過去三年獨(dú)立發(fā)展的好處，關(guān)聯(lián)方交付面積占比有望降至40％以下，社區(qū)增值服務(wù)組合初具雛形，卻也在告別了過去三年的盲目并購，提升應(yīng)收款管理，提高精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力?？傮w而言，風(fēng)雨之后的物業(yè)管理行業(yè)回歸行業(yè)初心，“沒有踩坑”的一批企業(yè)磨煉了戰(zhàn)略定力，也提升了整體實(shí)力，有望在未來一段時(shí)間延續(xù)30％左右的年化業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

東吳證券(香港)表示，房地產(chǎn)行業(yè)正在經(jīng)歷較大邊際變化，物業(yè)公司短期交易向死而生預(yù)期修復(fù)的標(biāo)的，彈性最大的標(biāo)的為市場(chǎng)對(duì)于大股東/關(guān)聯(lián)方開發(fā)商是否能存活分歧最大的公司，業(yè)績(jī)并非影響短期走勢(shì)的核心因素。市場(chǎng)化外拓能力和服務(wù)邊界的拓寬能力兩大核心能力將逐漸主導(dǎo)公司間的分化差異，擁有這兩大核心能力的物業(yè)公司方有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

相關(guān)概念股：

碧桂園服務(wù)(06098)：物業(yè)管理服務(wù)是公司的“壓艙石”業(yè)務(wù)，2022年公司的物業(yè)管理服務(wù)收入約為228.56億元，較去年同期實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)約65.7%，占總收入比由去年同期進(jìn)一步提升7.5個(gè)百分點(diǎn)至55.3%。此外，公司的物業(yè)管理規(guī)模及全國(guó)性地域覆蓋穩(wěn)步提升，截至2022年12月31日，除“三供一業(yè)”業(yè)務(wù)外，公司的合同管理面積約為16.02億平方米，收費(fèi)管理面積約為8.69億平方米。

保利物業(yè)(06049)：母公司保利發(fā)展業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)健、新盤推售穩(wěn)步進(jìn)行，物業(yè)公司增值服務(wù)各業(yè)務(wù)線條預(yù)計(jì)延續(xù)平穩(wěn)發(fā)展勢(shì)頭。公司在辦公類業(yè)態(tài)拓展規(guī)模最大，為127萬方。

萬物云(02602)：萬物云母公司支持疊加高質(zhì)量外拓和收并購，管理規(guī)模持續(xù)提升，全業(yè)態(tài)簽約面積10.4 億方，在管面積8.1 億方，居行業(yè)前列。

融創(chuàng)服務(wù)(01516)：公司物業(yè)管理服務(wù)業(yè)務(wù)向業(yè)主、住戶和房地產(chǎn)開發(fā)商提供物業(yè)管理服務(wù)，包括安保、清潔、綠化和園藝等。該業(yè)務(wù)覆蓋住宅物業(yè)和非住宅物業(yè)，包括商業(yè)物業(yè)和公共物業(yè)。于2022年12月31日，公司合約建筑面積約為3.93億平方米，在管建筑面積約為2.44億平方米，其中來自第三方的在管面積占比約為37%。

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