在正常情況下，英國財(cái)政大臣杰里米·亨特每年向英國經(jīng)濟(jì)注入逾200億英鎊的決定可能會(huì)促使英國央行再次加息。

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但金融市場的動(dòng)蕩可能會(huì)給英國央行下周的利率決定蒙上陰影。在對(duì)瑞信(CS.US)財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂導(dǎo)致周三銀行股遭到拋售后，投資者迅速削減了對(duì)英國央行將再次加息25個(gè)基點(diǎn)的押注。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，對(duì)高通脹的擔(dān)憂正迅速讓位于對(duì)銀行體系信心的擔(dān)憂。自上周美國硅谷銀行(SIVB.US)破產(chǎn)以來，市場對(duì)銀行體系的擔(dān)憂升溫。這可能導(dǎo)致英國央行行長安德魯?貝利更加重視市場，而不是英國財(cái)政部的財(cái)政刺激措施。

交易員大幅削減對(duì)英國央行3月加息25個(gè)基點(diǎn)的押注

金融動(dòng)蕩令加息預(yù)期降溫

RSM UK 的經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Thomas Pugh 表示，亨特公布的預(yù)算案表明英國央行會(huì)進(jìn)一步收緊政策。他此前認(rèn)為下周加息的可能性為 50%?！暗缃駠@瑞信的風(fēng)險(xiǎn)突然爆發(fā)，以及金融市場的相關(guān)走勢，讓這種可能性變得更小?！?/p>

亨特的預(yù)算案撥出資金來緩解家庭能源和兒童保育費(fèi)用飆升的影響。它還給予企業(yè)投資稅收優(yōu)惠，并允許儲(chǔ)蓄者將更多收入用于養(yǎng)老金。其結(jié)果是，英國財(cái)政部到2028年將實(shí)施910億英鎊的財(cái)政刺激措施。

野村證券首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家George Buckley表示，刺激措施“并非微不足道”，而且“比我們預(yù)期的要大得多”。

Buckley表示:“英國央行不會(huì)輕易放過這個(gè)問題?！薄斑@些數(shù)字將被納入該行的模型和政策討論中?！?/p>

就在幾周前，投資者還確信英國央行將在3月23日將基準(zhǔn)貸款利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.25%，延續(xù)30年來最快的緊縮周期。英國政策制定者一直在關(guān)注通脹比預(yù)期更持久的跡象，這可能會(huì)導(dǎo)致工資-物價(jià)螺旋上升。

然而，在上周五硅谷銀行崩潰后，市場迅速轉(zhuǎn)向。

Bloomberg Economics英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dan Hanson預(yù)計(jì)英國央行將加息25個(gè)基點(diǎn)，但警告說這“遠(yuǎn)未敲定”。

Hanson表示，亨特的財(cái)政政策將在短期內(nèi)更多地提振需求而不是供應(yīng)，這可能會(huì)導(dǎo)致通脹溫和上漲。但他表示，“最大的風(fēng)險(xiǎn)是金融穩(wěn)定問題占主導(dǎo)地位?！?/p>

刺激計(jì)劃或加劇通脹

如果對(duì)銀行業(yè)穩(wěn)定性的擔(dān)憂開始消退，英國央行可能會(huì)再次考慮亨特的刺激計(jì)劃對(duì)更廣泛經(jīng)濟(jì)的影響。

英國預(yù)算責(zé)任辦公室(OBR)表示，相對(duì)于供給，近期的財(cái)政放松措施將在未來幾年對(duì)需求產(chǎn)生更大的提振作用，有可能加劇通脹。分析人士認(rèn)為，未來三年，財(cái)政政策每年將拉動(dòng)GDP增長近1%。

英國預(yù)算案提供了大規(guī)模的財(cái)政寬松政策

不過，更慷慨的能源支持措施將在短期內(nèi)打壓整體通脹率，而吸引工人回流的措施可能在長期內(nèi)提振經(jīng)濟(jì)的供給端。

荷蘭國際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Smith表示，延長家庭能源補(bǔ)貼的計(jì)劃將使今年年底的總體通脹率降低約1.5個(gè)百分點(diǎn)。

吸引工人重返工作崗位的措施，如大幅延長免費(fèi)托兒服務(wù)，也可能改善英國經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)端。

他表示:“讓更多不活躍的人重返工作崗位，對(duì)于減緩工資增長至關(guān)重要，從而降低服務(wù)業(yè)通脹，并降低進(jìn)一步加息的必要性。企業(yè)投資的增長應(yīng)該能提高生產(chǎn)率并減輕通脹壓力?！?/p>

不過，英國央行可能會(huì)減緩未來幾年任何財(cái)政刺激計(jì)劃的規(guī)模，因?yàn)橛?cái)政部將承擔(dān)量化寬松計(jì)劃的損失。

OBR表示，未來5年，英國央行債券投資組合的損失將總計(jì)1080億英鎊，幾乎完全抵消了此前從債券購買刺激計(jì)劃中獲得的利潤。

據(jù)了解，英國央行購買政府和企業(yè)債券，以拉低市場利率并提振經(jīng)濟(jì)，但任何收益或損失都轉(zhuǎn)移到英國財(cái)政部。隨著利率上升、債券估值下降，英國財(cái)政部現(xiàn)在要為這些損失承擔(dān)責(zé)任。

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