周三，聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)如期將聯(lián)邦基金利率提高了25個基點，達到了4.5%-4.75%的目標范圍，為2007年10月以來的最高水平。值得注意的是，幾乎沒有跡象表明美聯(lián)儲的加息周期即將結(jié)束。

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此舉標志著自2022年3月開啟的加息周期進程中的第八次加息?；鹄试O定了銀行對隔夜借款的收費標準，但也會波及許多消費者債務產(chǎn)品。

美聯(lián)儲的目標是通過加息來降低通脹，盡管通脹最近有放緩跡象，其仍然接近1980年代初以來的最高水平。會后聲明對之前的措辭進行了調(diào)整并指出，通脹“已經(jīng)有所緩解，但仍處于高位”。然而，關(guān)于市場尋找的美聯(lián)儲將很快結(jié)束加息的跡象，聲明中沒有給出這樣的信號。

會后聲明指出，F(xiàn)OMC仍然認為有必要“在目標范圍內(nèi)繼續(xù)加息”。市場參與者一直希望FOMC能在一定程度上軟化立場，但在這份獲得一致通過的聲明中，相關(guān)措辭仍保持不變。

在描述決定未來政策路徑的因素時，聲明作出了一些調(diào)整。官員們指出，他們將根據(jù)至今為止加息的效果、政策產(chǎn)生影響的滯后期，以及金融狀況和經(jīng)濟發(fā)展等因素來決定未來加息的“幅度”。此前，聲明曾表示，將使用這些因素來確定未來加息的“速度”。調(diào)整后的措辭可能表明，F(xiàn)OMC認為加息將在某時結(jié)束，或者至少將繼續(xù)采取規(guī)模較小的舉措。

加拿大蒙特利爾銀行分析師Ben Jeffery表示，未來加息的幅度的措辭變化強化了這樣一種觀點，即未來加息的步伐將與我們今天得到的步調(diào)一致，即25個基點。

2022年，美聯(lián)儲連續(xù)四次加息75個基點，然后在12月進行了幅度較小的50個基點的加息。在最近的公開聲明中，多位官員表示，他們認為美聯(lián)儲至少可以縮減加息規(guī)模，但沒有表明加息何時可以結(jié)束。

在提高基準利率的同時，F(xiàn)OMC稱經(jīng)濟出現(xiàn)“溫和”增長，盡管它只指出失業(yè)率“一直保持在低位”。最新的就業(yè)市場評估省略了之前有關(guān)就業(yè)增長“強勁”的措辭。

在其他方面，隨著美聯(lián)儲繼續(xù)努力遏制通脹，這份聲明與之前的聲明措辭保持一致。

安永首席經(jīng)濟學家Gregory Daco評論稱：“今年的首次會議無疑將非常有趣，因為它將為今年余下的時間定下基調(diào)。但是，隨著美聯(lián)儲和市場試圖再次找到同步節(jié)奏，我們預計這將是一場地獄般的探戈，而不是緩慢的華爾茲。”

美聯(lián)儲對抗通脹立場強硬

美聯(lián)儲政策的作用被認為具有滯后性，當央行加息時，經(jīng)濟需要時間來適應更嚴格的貨幣控制。

這一輪特殊的通脹是由與新冠疫情有關(guān)的因素引發(fā)的，如供應鏈問題，以及相比于對服務的需求，對商品的需求出現(xiàn)激增。俄烏沖突加劇了汽油價格的上漲，而前所未有的財政和貨幣刺激措施加劇了各種商品和服務的成本上漲。

在過去的一年里，食品價格已經(jīng)上漲了10%以上。根據(jù)勞工部截至12月的數(shù)據(jù)，僅雞蛋價格就飆升了60%，黃油價格上漲了31%以上，生菜價格也跳漲了25%。根據(jù)美國汽車協(xié)會的數(shù)據(jù)，汽油價格在2022年年底時走低，但在最近幾天突然走高，在過去一個月里，全國油價上漲了約30美分，達到每加侖3.50美元。

在解決通脹問題上，美聯(lián)儲官員的態(tài)度仍然堅決，盡管他們說最近的數(shù)據(jù)顯示通脹壓力可能正在緩解。12月份的消費者價格指數(shù)環(huán)比下降了0.1%，同比增長了6.4%，低于去年夏天9%的峰值，但仍遠遠高于美聯(lián)儲認為合適的水平。

美聯(lián)儲的債券購買

在加息的同時，美聯(lián)儲一直在減少其債券投資組合的持有量。這使得自去年6月以來持有量減少了約4450億美元，美聯(lián)儲已將每月縮表規(guī)模的上限設定為950億美元，允許到期債券的收益每月從其資產(chǎn)負債表中滾出，而不是將其重新投資。

根據(jù)舊金山聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，這一縮表規(guī)模相當于額外加息約2個百分點。資產(chǎn)負債表的規(guī)模仍然超過8.4萬億美元。

市場正在關(guān)注美聯(lián)儲最終將在何時結(jié)束加息。

在去年12月的FOMC會議上，官員們表示，認為“終端利率”為5.1%。市場押注終端利率更接近于4.75%，官員們預計，美聯(lián)儲將在3月份再加息25個基點，此后，將在今年晚些時候開始降息。

由于投資者預期美聯(lián)儲會放寬限制，美國股市在2023年開始反彈。

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