全球股票市場在2022年經(jīng)歷了一段艱難的時期，美股大盤——標普500指數(shù)和以科技為主的納斯達克綜合指數(shù)今年迄今分別下跌達17%和30%。不斷上升的通貨膨脹率迫使美聯(lián)儲不斷加息，這也使得對利率較為敏感的科技股不斷下跌。在加息周期下，全球經(jīng)濟還可能進一步走弱，因此許多分析師預測明年美國將會出現(xiàn)某種形式的衰退。

利率期貨市場的定價數(shù)據(jù)顯示，當前市場預計美聯(lián)儲的政策利率將在2023年上半年達到5%-5.25%區(qū)間這一本輪加息周期峰值(之前市場定價為4.75%-5%)，目前利率區(qū)間為3.75%-4%。這意味著，在抑制居高不下的物價漲幅期間，美聯(lián)儲仍然有不少的加息空間。

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智通財經(jīng)APP了解到，考慮到以上這些因素，投資機構William Blair指出，即使明年經(jīng)濟出現(xiàn)低迷，網(wǎng)絡安全類支出增加、互聯(lián)網(wǎng)廣告生態(tài)、軟件即服務(SAAS)訂閱和云計算轉型等幾個長期趨勢不太可能消失。因此，該公司已經(jīng)列出了2023年值得投資的頂級科技公司，其中包括谷歌(GOOGL.US)、Equinix(EQIX.US)、Workday(WDAY.US)和CrowdStrike Holdings(CRWD.US)等科技股。

谷歌(GOOGL.US)

來自William Blair的分析師Ralph Schackart指出，這家科技巨頭在廣告預算方面擁有相對強大的實力，因為自2000年以來，企業(yè)的搜索類廣告支出每年都在增長。與社交平臺或聯(lián)網(wǎng)TV等其他廣告策略相比，這類廣告的可替代性較低，因此它可能會繼續(xù)成為最佳策略，而谷歌將成為主要受益者。

Schackart還指出，谷歌母公司Alphabet擁有多樣化的營收渠道，其中包括谷歌Cloud。谷歌Cloud是微軟Azure和亞馬遜AWS等云計算IAAS領域的競爭對手，谷歌Cloud可能占到2023年總營收的11%，同比增長約31%。隨著公司放慢招聘速度，這也是公司節(jié)省成本的機會。

在不利因素方面，分析師Schackart指出了一些潛在的不利因素，比如谷歌Cloud在與其他云計算公司的競爭中節(jié)節(jié)敗退，以及全球經(jīng)濟進一步疲軟，還有就是其業(yè)務面臨更多的監(jiān)管壓力。考慮到這些因素，該分析師總結道，谷歌在明年有可能在當前水平的基礎上上漲約20%。

Equinix(EQIX.US)

William Blair分析師Jim Breen對Equinix給予了“增持”評級。該分析師指出，盡管全球經(jīng)濟疲軟，但數(shù)據(jù)運營商仍然具有“彈性”的商業(yè)模式，市場對數(shù)據(jù)中心的需求仍然基本健康。Breen寫道:“在全球不確定性的背景下，Equinix的投資組合高度多樣化，減輕了供需失衡和供應鏈中斷的風險，其相互關聯(lián)的生態(tài)系統(tǒng)推動了高經(jīng)常性營收和低客戶流失。”

Breen補充表示，考慮到Equinix的長期增長潛力及其商業(yè)模式的質(zhì)量，目前的股價水平“具有吸引力”。

不過，Breen解釋稱，Equinix面臨的風險包括，它是一個資本密集型行業(yè)，大約30%的銷售額用于擴張。該分析師補充表示，Equinix還處于一個“競爭激烈”的行業(yè)，在各個細分領域的情況各不相同，這可能會導致定價或市場份額的損失。

Workday(WDAY.US)

William Blair分析師Matthew Pfau指出，這家軟件即服務公司在人力資本管理和金融云領域都擁有“強大的競爭護城河和龐大的目標市場”。

Workday最近公布了強勁的第三季度業(yè)績，在兩個領域都實現(xiàn)增長，目前人力資本管理市場的價值約為520億美元，金融市場價值為730億美元，這表明“增長空間很大”。

鑒于Workday的軟件被視為其客戶的“關鍵任務”，主要面向大型企業(yè)銷售，Pfau表示，即使全球經(jīng)濟大幅走弱，其客戶流失率也不太可能出現(xiàn)“實質(zhì)性增加”，因為目前該公司的總留存率約為98%這一超高水平。

該分析師指出，風險包括更長的銷售周期和交易被推遲，以及在金融領域沒有獲得足夠的吸引力，該領域比人力資本管理更早地過渡到云計算領域。

CrowdStrike(CRWD.US)

William Blair分析師Jonathan Ho給予CrowdStrike“增持”評級，他指出，這家網(wǎng)絡安全公司擁有“高度重復”的商業(yè)模式和高效率的運營水平，同時，就其行業(yè)而言，仍保持著較高的增長水平。同時它還有一個龐大的潛在市場，預計到2026財年將達到1260億美元，這表明該公司在云網(wǎng)絡安全領域有很大的增長空間。

Jonathan Ho寫道，2022年CrowdStrike的自由現(xiàn)金流利潤率將超過30%，明年的預期也將如此，因此CrowdStrike很可能“比大多數(shù)公司更好地經(jīng)受住并度過充滿挑戰(zhàn)的宏觀環(huán)境”。

風險包括宏觀經(jīng)濟持續(xù)疲軟，這已經(jīng)開始導致小客戶的銷售周期變長，大客戶拆分銷售交易。云計算、漏洞管理、數(shù)據(jù)丟失預防措施和身份識別等新市場也可能給CrowdStrike帶來麻煩，因為它在這些領域的經(jīng)驗還不夠成熟。

Smartsheet(SMAR.US)

William Blair分析師Jake Roberge給予Smartsheet(SMAR.US)“增持”評級，該分析師指出，這家協(xié)作和工作管理公司可能會繼續(xù)以“令人印象深刻的速度”實現(xiàn)業(yè)績增長。值得注意的是，該公司管理層正在努力提高杠桿率，以促進利潤增長。

Roberge在給客戶的一份報告中寫道:“我們預計Smartsheet將在2022年實現(xiàn)自由現(xiàn)金流為正，到2024年，公司仍將致力于實現(xiàn)10%的自由現(xiàn)金流利潤率目標?！彼€補充表示，該公司最近一個季度的營業(yè)利潤率增量提高了600多個基點。

Roberge補充表示，雖然與微軟(MSFT.US)、monday.com (MNDY.US)、Adobe(ADBE.US)、Asana(ASAN.US)等公司競爭的Smartsheet也不能幸免于當前環(huán)境，但考慮到它的客戶基礎，它可能會比同行表現(xiàn)更好。Smartsheet主要與大型企業(yè)打交道，在科技行業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)和歐洲的敞口“有限”，這些領域的營收占總營收的比例都不到15%。

在過去的兩年里，Smartsheet將消費100萬美元或以上的客戶數(shù)量從12個增加到40個，消費5萬美元或以上客戶的年度經(jīng)常性營收同比增長了59%。

它還在產(chǎn)品組合上進行創(chuàng)新，包括Advance、Control Center和Data Shuttle等新功能，所有這些都幫助它在企業(yè)領域獲得了新的立足點和持續(xù)的吸引力。

Roberge解釋稱、道，由于大多數(shù)知識工作者仍在使用電子表格或電子郵件等傳統(tǒng)工具進行協(xié)作，Smartsheet正在追逐一個價值可能超過250億美元的市場。

除了來自上述公司的競爭加劇之外，Smartsheet面臨的其他風險包括全球經(jīng)濟的持續(xù)疲軟，以及銷售執(zhí)行力，因為該公司部分依賴于企業(yè)業(yè)務來推動增長。因此，任何意外的延遲或拉長的銷售周期都可能影響營收增長。

Five9(FIVN.US)

William Blair分析師Matt Stotler對Five9的評級為“增持”，該分析師指出，該公司是云聯(lián)絡中心領域的領導者之一，每年為2000多家客戶提供超過70億次的互動。Stotler指出，雖然Five9擁有眾多競爭對手，包括Zoom、微軟等公司，但它也有很多優(yōu)勢，包括其平臺、“廣泛的”應用程序套件、自動化功能、服務產(chǎn)品以及讓客戶立即使用該軟件的預構建集成。

Stotler在給客戶的一份報告中寫道:“我們相信，這些差異化優(yōu)勢使得Five9能夠很好地利用巨大的市場機遇，并將幫助該公司在未來幾年保持高勝率和可持續(xù)的兩位數(shù)營收增長?！?/p>

Five9面臨的主要風險包括競爭，因為呼叫中心軟件市場仍然“碎片化”。其他風險包括執(zhí)行戰(zhàn)略計劃的能力，包括向企業(yè)高端市場進軍，這可能導致更長的銷售周期、更高的成本以及交易完成時間的能見度降低。

除了這些熱度較高的科技股，William Blair給出的2023年的科技股其他熱門選擇標的包括Dyntrace (DT.US)、Toast (TOST.US)、Procore Technologies (PCOR.US)、Confluent (CFLT.US)、Thoughtworks Holding (TWKS.US)、SiTime Corporation (SITM.US)和Sprinklr (CXM.US)。

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