11月21日，貴州茅臺(tái)(600519.SH)發(fā)布經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，今年1月1日至11月21日公司實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入894.08億元（含稅銷售收入1005.69億元）。此前，珍酒董事長(zhǎng)吳向東稱，白酒是整個(gè)中國社會(huì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的晴雨表，除茅臺(tái)外，整個(gè)消費(fèi)都受影響，茅臺(tái)確實(shí)抗跌性強(qiáng)。中泰證券認(rèn)為，估值看，當(dāng)前白酒僅30.5X，短期看美國cpi好于預(yù)期估值短期壓力削弱，中期看當(dāng)前處于年底估值切換窗口彈性品種優(yōu)勢(shì)更大，消費(fèi)邊際改善和低基數(shù)一致預(yù)期下，白酒在食品飲料和消費(fèi)里的性價(jià)比更高，“消費(fèi)有望逐步回歸正常水平，首先錨定確定性增長(zhǎng)、把握高端酒和次高端、地產(chǎn)酒龍頭確定性增速?！?br/>

當(dāng)前并非特殊時(shí)間節(jié)點(diǎn)，貴州茅臺(tái)選擇公布茅臺(tái)酒收入情況頗為吸睛。有行業(yè)人士指出，貴州茅臺(tái)是首次單獨(dú)披露茅臺(tái)酒的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，作為備受關(guān)注的白酒大單品，含稅收入提前突破千億元大關(guān)，能夠提升渠道和市場(chǎng)信心，也能給投資者帶來信心。

(相關(guān)資料圖)

業(yè)績(jī)方面，今年前三季度，貴州茅臺(tái)的茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收744億元，系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收125.40億元。其中，茅臺(tái)酒營(yíng)收占比達(dá)85%。從今年第一季度、半年度、第三季度數(shù)據(jù)看，貴州茅臺(tái)營(yíng)收增速均已超過15%的增速目標(biāo)，第一季度、半年度、第三季度的營(yíng)收增速分別為18.43%、17.38%、15.61%。

據(jù)悉，今年以來，貴州茅臺(tái)在營(yíng)銷渠道改革及數(shù)字化上的發(fā)力，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了更多助力。在業(yè)內(nèi)看來，直銷渠道改革及“i茅臺(tái)”的上線，也為茅臺(tái)酒貢獻(xiàn)利潤(rùn)占有一席之地。經(jīng)計(jì)算，今年前三季度公司直銷渠道營(yíng)收占比已提升至36%。

做為白酒的風(fēng)向標(biāo)，茅臺(tái)股價(jià)表現(xiàn)直接影響到白酒股。從板塊今日表現(xiàn)來看，東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，白酒指數(shù)(BK0896)以2478.85收盤，下跌0.52%，板塊中有21只個(gè)股上漲，其中金種子酒領(lǐng)漲，漲幅達(dá)3.3%，其次為酒鬼酒(000799.SZ)、貴州茅臺(tái)，漲幅分別為1.85%、1.31%，ST廣珠(600382.SH)、中糧科技(000930.SZ)漲幅均超1%。

另一方面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近一個(gè)月白酒股中獲機(jī)構(gòu)買入評(píng)級(jí)家數(shù)大于10家的有9股，其中五糧液、山西汾酒等家數(shù)較為領(lǐng)先，分別為32、30家；今世緣(603369.SH)、洋河股份(002304.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、舍得酒業(yè)(600702.SH)也均獲得超20家機(jī)構(gòu)關(guān)注。

2022年以來受疫情管控及經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，白酒終端需求總體受壓，1-10月中信白酒指數(shù)累計(jì)下跌29.7%，跑輸萬得全A 9.6pcts。漲跌幅排序?yàn)椋旱禺a(chǎn)白酒>高端白酒>次高端白酒，可見市場(chǎng)主要仍基于動(dòng)銷、庫存結(jié)合估值給予綜合判斷。

對(duì)此，中信證券研報(bào)稱，白酒基本面將陸續(xù)接受渠道庫存與2023年增長(zhǎng)目標(biāo)再平衡、2023年春節(jié)旺季動(dòng)銷的檢驗(yàn)，短期對(duì)于經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期、防疫政策預(yù)期、投資端情緒、資金面等變化將更加敏感。當(dāng)前仍建議主配高端，關(guān)注邊際變化下地產(chǎn)酒、次高端彈性。

中金公司最新研報(bào)指出，當(dāng)前板塊估值處于歷史較低位置，長(zhǎng)期看中國內(nèi)需潛力大，食品飲料板塊龍頭有望長(zhǎng)期彰顯韌性，市場(chǎng)悲觀情緒已基本反映，看好2023年板塊表現(xiàn)的相對(duì)改善，建議自下而上優(yōu)選個(gè)股。

浙商證券近期研報(bào)指出，繼續(xù)看好業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)&估值已落至合理區(qū)間&市場(chǎng)情緒迎階段性拐點(diǎn)向好的白酒板塊。推薦關(guān)注兩條主線：疫情管控優(yōu)化受益主線（古井貢酒/洋河股份等）；中長(zhǎng)期穿越周期邏輯（五糧液/貴州茅臺(tái)/瀘州老窖/山西汾酒等）。

華創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，政策邊際好轉(zhuǎn)，緊握核心標(biāo)的。白酒板塊當(dāng)前負(fù)面因素已在估值充分中反映，而疫情政策和地產(chǎn)政策已現(xiàn)邊際利好，酒企經(jīng)營(yíng)規(guī)劃將在年底逐步清晰，頭部酒企穩(wěn)健持續(xù)增長(zhǎng)仍有底牌，建議緊握核心標(biāo)的。

東吳證券發(fā)布研報(bào)稱，從當(dāng)前酒企公布的1-9月份主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，基本印證了酒企全年壓力最大的時(shí)點(diǎn)已過。7月份動(dòng)銷弱復(fù)蘇，中秋國慶動(dòng)銷略不及去年同期，渠道庫存相對(duì)有所增加，但目前批價(jià)在國慶前后保持穩(wěn)定。在弱動(dòng)銷、疫情反復(fù)的影響下，酒廠表現(xiàn)分化繼續(xù)。隨著白酒三季報(bào)已逐步明朗，從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)展望跨年前后表現(xiàn)，該行思路為堅(jiān)守確定性+配合挑選估值性價(jià)比，綜合考慮當(dāng)前估值、業(yè)績(jī)確定性、渠道健康和報(bào)表表現(xiàn)。

相關(guān)概念股：

貴州茅臺(tái)(600519.SH)：11月21日晚間公告，初步核算，今年公司茅臺(tái)酒含稅銷售收入已于2022年11月21日突破千億元，具體為：2022年1月1日至11月21日公司實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入894.08億元（含稅銷售收入1005.69億元）。

五糧液(000858.SZ)：11月7日，五糧液公告顯示，擬合計(jì)投資115.03億元用于產(chǎn)能擴(kuò)建等多個(gè)項(xiàng)目建設(shè)，其中擬投資48.61億元用于10萬噸生態(tài)釀酒項(xiàng)目（二期）建設(shè)。據(jù)介紹，按照“十四五”發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，公司釀酒產(chǎn)能將提升至20萬噸。

山西汾酒(600809.SH)：目前公司汾酒已基本實(shí)現(xiàn)了地市級(jí)城市的全國化布局，未來公司將在空白的縣鄉(xiāng)級(jí)市場(chǎng)優(yōu)選一些優(yōu)質(zhì)資源客戶進(jìn)行合作。前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收221.44億元，同比增長(zhǎng)28.32%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)71.08億元，同比增長(zhǎng)45.70%。

金種子酒(600199.SH)：11月21日，公告顯示，公司董事會(huì)選舉賈光明為公司第七屆董事會(huì)董事長(zhǎng)，任期三年，自本次董事會(huì)審議通過之日起至本屆董事會(huì)屆滿為止。前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.15億元，同比增長(zhǎng)0.99%；歸母凈利潤(rùn)虧損1.36億元。

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