11月14日，歐洲天然氣期貨價格大幅飆升，主要原因是天氣預(yù)報顯示氣溫將轉(zhuǎn)冷。與此同時，來自歐洲最大天然氣出口國挪威的供應(yīng)減少也推動了價格的上漲。華創(chuàng)證券天然氣研究報告指出，歐盟雖然已提前完成儲氣目標(biāo)，但內(nèi)部儲氣水平的差異將使得合理分配面臨挑戰(zhàn)。而無論供需關(guān)系如何變化，未來兩年歐盟接近或低于歷史低位的天然氣庫存水平都將是大概率事件，供給端缺乏彈性很大程度上會進(jìn)一步放大供需關(guān)系的脆弱性，供應(yīng)沖擊事件將持續(xù)推升天然氣價格。

11月14日歐洲尾盤，歐洲基準(zhǔn)荷蘭TTF天然氣期貨價格暴漲20%，刷新日高至117.000歐元/兆瓦時。今年以來，受夏季俄羅斯逐漸削減對歐天然氣供應(yīng)量影響，TTF天然氣期貨主力合約最高在8月下旬漲至接近350歐元/兆瓦時。不過，在漲到最高點之后，TTF天然氣期貨價格一路震蕩下跌，進(jìn)入10月以來整體跌幅更為明顯。相較于8月下旬的最高點，目前TTF天然氣期貨價格降幅已經(jīng)超過七成。

(相關(guān)資料圖)

本次反彈主要原因是天氣預(yù)報顯示氣溫將轉(zhuǎn)冷。天氣預(yù)報機(jī)構(gòu)Maxar預(yù)計，在經(jīng)歷了長時間異常溫暖的天氣后，臨近本周末，歐洲的某些地區(qū)將會變冷，柏林的氣溫預(yù)計將降至零度以下。這應(yīng)該會迫使人們開始使用取暖器，從而提振天然氣的需求。

此前，德意志銀行分析師在一份報告中表示，由于10月的天氣非常溫和，當(dāng)月的天然氣需求比正常水平低20%以上，預(yù)計2022年冬季的情況會比較樂觀。雖然未來一年液化天然氣的供應(yīng)存在一些不確定性，但這是一個積極的信號。

今年歐洲氣候異常溫暖，11月上旬天然氣庫存水平仍持續(xù)提升。截至11月10日，歐盟國家天然氣庫存1066.21太瓦時，達(dá)總庫存容量的95.39%。對比往年情況來看，已基本可以滿足過冬需求。

不過，歐洲許多官員警告稱，由于全球天然氣供應(yīng)仍然緊張，危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，并且明年冬季可能更具挑戰(zhàn)性。這使得市場對脆弱的能源緩沖和未來的供應(yīng)波動感到緊張，擔(dān)心可能出現(xiàn)供應(yīng)中斷或寒潮等問題。

本次反彈的另外一個原因是來自挪威的天然氣供應(yīng)減少了。據(jù)報道，上周日晚些時候，挪威國家石油公司旗下的Aasgard B石油和天然氣處理平臺在變壓器起火后關(guān)閉，部分人員被疏散。Aasgard的管道運營商Gassco在一份監(jiān)管文件中表示，此次關(guān)閉導(dǎo)致天然氣產(chǎn)量損失達(dá)1980萬立方米/日，預(yù)計要到11月19日才能恢復(fù)生產(chǎn)。Gassco表示，作為歐洲最大的天然氣供應(yīng)國，挪威仍有望在周一通過管道向英國和歐盟輸送約3.07億立方米天然氣。

盡管歐盟各國庫存水平極高，但是各成員國實際天然氣存儲量及冬季保供能力天差地別。在今年俄氣供給大幅下滑，且冬季進(jìn)口缺乏增量，歐盟天然氣供應(yīng)整體趨緊的背景下，天然氣在各國間的互聯(lián)互通，尤其是用氣高峰時在有序分配，避免局部地區(qū)供需失衡將成為歐盟面臨的下一個重要挑戰(zhàn)。

申萬宏源研報指出，目前東北亞與歐洲天然氣庫存處于高位，疊加季節(jié)性供暖需求不旺，東北亞LNG價格維持小幅下跌趨勢。近期全國天然氣庫存水平較高，上游不斷降價出貨。但新一輪防疫政策出臺后有望提振下游消費需求，LNG后市價格有望企穩(wěn)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國際氣價因歐洲庫存超95%，供需趨于寬松而價格回落，但預(yù)計明年歐洲天然氣供給仍面臨挑戰(zhàn)。推薦LNG國際貿(mào)易企業(yè)，九豐能源和新奧股份。

相關(guān)概念股：

新天然氣(603393.SH)：公司主要從事城市天然氣的輸配、銷售、入戶安裝以及煤層氣開采業(yè)務(wù)。公司城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)的經(jīng)營區(qū)域在新疆境內(nèi),主要產(chǎn)品及服務(wù)的種類、用戶和用途如下:天然氣銷售,天然氣入戶安裝,壓縮天然氣運輸。

新奧股份(600803.SH)：公司主要業(yè)務(wù)包含天然氣直銷、天然氣零售、綜合能源業(yè)務(wù)、延伸業(yè)務(wù)、工程施工及安裝業(yè)務(wù)、煤炭及甲醇業(yè)務(wù)。

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