多年以來(lái)，“FAANG”所代表的這些大型科技巨頭都是很好的投資對(duì)象。然而，最近一個(gè)殘酷的季度表明，這些公司戰(zhàn)無(wú)不勝的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了。

“FAANG”是Facebook、亞馬遜(AMZN.US)、蘋果(AAPL.US)、奈飛(NFLX.US)和谷歌(GOOG.US)這五家科技巨頭的簡(jiǎn)稱。智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，在過(guò)去多年里，盡管估值很高，但許多投資者認(rèn)為這些股票是安全的投資標(biāo)的，因?yàn)檫@些科技巨頭共同占據(jù)了從零售、娛樂(lè)到智能手機(jī)這些經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大部分領(lǐng)域，同時(shí)擁有強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表和龐大的規(guī)模來(lái)抵御競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

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如今，盡管這五只股票仍占標(biāo)普500指數(shù)市值的13%以上，但屬于它們的時(shí)代似乎已經(jīng)永遠(yuǎn)結(jié)束了。

當(dāng)一只大盤股股價(jià)跳水時(shí)，就像Meta Platforms(META.US)在10月27日大跌近25%那樣，投資者通常會(huì)被敦促要從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看它的表現(xiàn)。不過(guò)，這種建議已經(jīng)沒(méi)什么用了。如果投資者在五年前買入當(dāng)時(shí)還被成為Facebook的這只股票的話，回報(bào)率將是-49%，而同期內(nèi)標(biāo)普500指數(shù)則上漲了45%。在疫情讓社交媒體成為一項(xiàng)重要技術(shù)的情況下，Meta現(xiàn)在不僅抹去了疫情帶來(lái)的紅利，還跌回了2015年的水平。

其他幾家巨頭的日子也不好過(guò)。在過(guò)去12個(gè)月里，Meta跌去了72%，亞馬遜、奈飛和谷歌的跌幅也在40%到60%之間，只有蘋果屹立不倒?？萍纪顿Y公司Loup Ventures創(chuàng)始人Gene Munster表示：“投資者正在經(jīng)歷一場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)的信心危機(jī)。大型科技公司的投資者正在接受一種觀點(diǎn)，即經(jīng)濟(jì)放緩可能會(huì)持續(xù)多年?！?/p>

投資者對(duì)Meta的擔(dān)憂已經(jīng)持續(xù)了幾個(gè)月。今年2月，在公布Facebook日活躍用戶數(shù)量下滑后，該公司遭遇了美股史上最嚴(yán)重的單日市值下跌，市值蒸發(fā)了超過(guò)2510億美元。

Meta在10月27日暴跌的催化劑則是另一份糟糕的財(cái)報(bào)。第三季度財(cái)報(bào)顯示，該公司營(yíng)收同比下降4%至277.1億美元，凈利潤(rùn)更是直接腰斬至43.95億美元，意味著公司利潤(rùn)連續(xù)第四個(gè)季度下降，為2012年四季度以來(lái)首次。除了糟糕的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之外，該公司還在財(cái)報(bào)中表示，將繼續(xù)加快對(duì)元宇宙的投資步伐，2023年資本支出進(jìn)一步擴(kuò)大至340億至390億美元，高于今年的300億至340億美元。在經(jīng)濟(jì)前景不佳的情況下，Meta的支出遠(yuǎn)高于投資者預(yù)期或認(rèn)為合適的水平是其股價(jià)暴跌的重要原因。

盡管Meta首席執(zhí)行官扎克伯格試圖安撫憤怒的股東們，但股東們傳遞的信息一直很明確：他們不想把賭注押在下一個(gè)可能需要數(shù)年時(shí)間才能獲得回報(bào)的重大項(xiàng)目上，他們希望公司的核心社交媒體品牌有更好的表現(xiàn)。

Meta股東們的做法符合常識(shí)，但并不總是適用于大型科技公司。隨著增長(zhǎng)似乎見(jiàn)頂，這些作為贏家的大型科技公司往往會(huì)從一個(gè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向另一個(gè)業(yè)務(wù)。奈飛從郵寄DVD做到流媒體巨頭，亞馬遜從圖書商做到綜合零售以及云計(jì)算巨頭。就連Facebook最初也只是大學(xué)生主頁(yè)網(wǎng)站，如今則成為了涵蓋消息、照片、視頻的移動(dòng)社交媒體巨頭。

Front Barnett Associates首席投資官M(fèi)arshall Front表示：“Facebook證明了自己是一家白手起家并獲得一切的成功公司?！薄暗珕?wèn)題是，他們還能這樣做嗎?有很多人持懷疑態(tài)度?！?/p>

對(duì)Meta的質(zhì)疑部分源于該公司在元宇宙方面的投機(jī)性。與此同時(shí)，Meta的核心業(yè)務(wù)正在放緩。從2013年到2021年，Meta的年?duì)I收平均增長(zhǎng)約42%，而根據(jù)分析師預(yù)測(cè)，該公司今年的營(yíng)收將下降1%。來(lái)自TikTok的激烈競(jìng)爭(zhēng)、以及對(duì)可能到來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致廣告商進(jìn)一步削減支出的擔(dān)憂，給包括Meta在內(nèi)的社交媒體公司們帶來(lái)了壓力。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)維持強(qiáng)硬立場(chǎng)以試圖控制居高不下的通脹，利率的飆升加劇了投資者信心的喪失。利率上升對(duì)科技公司的影響尤其大，因?yàn)樵S多科技公司的估值都是基于未來(lái)幾年的預(yù)期利潤(rùn)，而隨著利率的上升，這些未來(lái)利潤(rùn)的現(xiàn)值會(huì)變得越來(lái)越低。此外，較高的利率也會(huì)使科技公司的融資更加昂貴。當(dāng)利率較高時(shí)，投資者可能不愿意花那么多錢去押注不那么確定、且離他們更遙遠(yuǎn)的利潤(rùn)。

當(dāng)然，這不是科技巨頭的股價(jià)第一次遭受重大打擊。在2020年疫情初期，科技巨頭的股價(jià)跟隨市場(chǎng)一同暴跌，但隨后反彈至新高，因?yàn)樗麄兪芤嬗诰蛹移陂g消費(fèi)者行為的改變。美聯(lián)儲(chǔ)上次在2018年底加息時(shí)，由于人們對(duì)潛在衰退的擔(dān)憂，美股也受到了沖擊，但幾個(gè)月內(nèi)就反彈。

當(dāng)下這輪拋售已經(jīng)持續(xù)了11個(gè)月，且?guī)缀鯖](méi)有跡象表明已經(jīng)接近尾聲。通脹仍然很嚴(yán)重，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)暗示，在遏制通脹取得更多進(jìn)展之前不會(huì)放松。Meta當(dāng)前的估值較低，市盈率為9倍，遠(yuǎn)不及該公司剛上市幾年里達(dá)50倍的預(yù)期市盈率。

在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不明朗的情況下，投資者保持謹(jǐn)慎。投資研究機(jī)構(gòu)Third Bridge的全球技術(shù)部門主管Scott Kessler在談到Meta時(shí)表示：“投資者質(zhì)疑該公司轉(zhuǎn)向元宇宙的決定是否阻礙了其將更多資金投入其他增長(zhǎng)領(lǐng)域。Meta做出了巨大的承諾，但也許太多、也太快了。”

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