2020年有13家A股整車(chē)企業(yè)的扣非凈利潤(rùn)呈虧損狀態(tài);其中中通客車(chē)等9家公司在連續(xù)虧損的情況下，虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大;此外，有9家歸母凈利潤(rùn)為正的公司，扣除非經(jīng)常性損益后露出了虧損的真面目。

2020年初，突如其來(lái)的疫情一度為汽車(chē)行業(yè)按下“暫停鍵”，本已低迷的車(chē)市雪上加霜。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，加上營(yíng)銷(xiāo)方式的加速轉(zhuǎn)變以及政策面的大力支持，汽車(chē)市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，全年呈現(xiàn)出先抑后揚(yáng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，表現(xiàn)好于預(yù)期。

據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)(下稱(chēng)中汽協(xié))披露，2020年全年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成2522.5萬(wàn)輛和2531.1萬(wàn)輛，同比分別下降2%和1.9%。盡管延續(xù)了下降趨勢(shì)，但降幅比前一年度分別收窄5.5個(gè)百分點(diǎn)和6.3個(gè)百分點(diǎn)。

從各月情況來(lái)看，一季度汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)受疫情影響大幅下降，但隨著疫情形勢(shì)得到有效控制，從4月開(kāi)始汽車(chē)市場(chǎng)逐步恢復(fù)，月度銷(xiāo)量同比持續(xù)保持增長(zhǎng)，截至12月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)連續(xù)9個(gè)月呈現(xiàn)增長(zhǎng)。

細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，乘用車(chē)市場(chǎng)全年銷(xiāo)量下降6%，其中中國(guó)品牌乘用車(chē)銷(xiāo)量同比下降8.1%;受?chē)?guó)Ⅲ汽車(chē)淘汰、治超加嚴(yán)以及基建投資等因素的拉動(dòng)，商用車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)18.7%，并首超500萬(wàn)輛，創(chuàng)下歷史新高;而新能源汽車(chē)銷(xiāo)量則同比增長(zhǎng)10.9%，增速實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。

在此背景下，汽車(chē)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況似乎有所改善。在A股上市的整車(chē)企業(yè)2020年歸母凈利潤(rùn)合計(jì)近363.5億元，同比增長(zhǎng)1.94%，順利扭轉(zhuǎn)前一年度的下降態(tài)勢(shì)。

不過(guò)，標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，非經(jīng)常性損益對(duì)此作出了顯著貢獻(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年A股整車(chē)企業(yè)非經(jīng)常性損益合計(jì)高達(dá)268.71億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的74%左右，整體增幅超過(guò)46%;歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(下稱(chēng)扣非凈利潤(rùn))合計(jì)不足95億元，同比大降超45%。

那么，各大車(chē)企的真實(shí)盈利情況如何?

根據(jù)Wind提供的數(shù)據(jù)，標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究院聯(lián)合《投資時(shí)報(bào)》對(duì)21家A股整車(chē)企業(yè)的歸母凈利潤(rùn)、非經(jīng)常性損益以及扣非凈利潤(rùn)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，并按2020年扣非凈利潤(rùn)由高至低排名，推出《2020年A股車(chē)企扣非凈利潤(rùn)排行榜》。

研究結(jié)果顯示，2020年有13家A股整車(chē)企業(yè)的扣非凈利潤(rùn)呈虧損狀態(tài)，包括長(zhǎng)安汽車(chē)(000625.SZ)、江淮汽車(chē)(600418.SH)等。其中中通客車(chē)(000957.SZ)等9家公司在連續(xù)虧損的情況下，虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，有9家歸母凈利潤(rùn)為正的公司，扣除非經(jīng)常性損益后露出了虧損的真面目。

對(duì)于2021年汽車(chē)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，中汽協(xié)預(yù)測(cè)，伴隨國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定回升，消費(fèi)需求還將加快恢復(fù)，加之中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)總體來(lái)看潛力依然巨大，因此判斷2020年或?qū)⑹侵袊?guó)汽車(chē)市場(chǎng)的峰底年份，2021年將實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性正增長(zhǎng)。其中，汽車(chē)銷(xiāo)量有望超過(guò)2600萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4%。

13家公司虧損

在部分上市公司中存在著這么一種現(xiàn)象：主營(yíng)業(yè)務(wù)不濟(jì)，依賴(lài)政府補(bǔ)助、變賣(mài)資產(chǎn)等實(shí)現(xiàn)盈利和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。顯而易見(jiàn)，相比于歸母凈利潤(rùn)，去掉“水分”后的扣非凈利潤(rùn)更能反映公司的真實(shí)賺錢(qián)能力。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)計(jì)算，2020年，21家A股整車(chē)企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)94.79億元，同比下降45.32%，延續(xù)了前一年度的下行趨勢(shì)。進(jìn)一步細(xì)分來(lái)看，11家乘用車(chē)公司的扣非凈利潤(rùn)合計(jì)為92.41億元，同比下降44.72%;4家商用載貨車(chē)的扣非凈利潤(rùn)合計(jì)16.3億元，同比增長(zhǎng)423.47%;6家商用載客車(chē)的扣非凈利潤(rùn)全部為負(fù)，合計(jì)為-13.91億元，同比下降223.84%。

21家A股整車(chē)企業(yè)中，只有8家公司2020年扣非凈利潤(rùn)為正。排在榜首的是上汽集團(tuán)(600104.SH)，2020年扣非凈利潤(rùn)達(dá)到177.44億元，是唯一一家超百億元的A股整車(chē)企業(yè)。其次是廣汽集團(tuán)(601238.SH)，2020年扣非凈利潤(rùn)為48.07億元。實(shí)現(xiàn)正收益的還有長(zhǎng)城汽車(chē)(601633.SH)、比亞迪(002594.SZ)、中國(guó)重汽(000951.SZ)、一汽解放(000800.SZ)、東風(fēng)汽車(chē)(600006.SH)以及江鈴汽車(chē)(000550.SZ)。

其余13家公司2020年扣非凈利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)。其中，北汽藍(lán)谷(600733.SH)、力帆科技(601777.SH)虧損額均超過(guò)60億元，包攬最后兩名。長(zhǎng)安汽車(chē)的虧損額亦超過(guò)30億元，以-32.5億元的扣非凈利潤(rùn)排名倒數(shù)第三。虧損額在10億元以上的還包括小康股份(601127.SH)、江淮汽車(chē)和ST海馬(000572.SZ)。標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，按照申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)，上述虧損額最大的6家公司全部為乘用車(chē)企業(yè)，且全部連續(xù)虧損3年以上。

排名榜單后十的公司還包括福田汽車(chē)(600166.SH)、安凱客車(chē)(000868.SZ)、曙光股份(600303.SH)和中通客車(chē)，2020年扣非凈利潤(rùn)虧損額均在2億—10億元之間。

而亞星客車(chē)(600213.SH)、金龍汽車(chē)(600686.SH)以及宇通客車(chē)(600066.SH)的虧損額則在2億元以下。

中通客車(chē)等虧損額擴(kuò)大

與2019年相比，有13家上市車(chē)企的扣非凈利潤(rùn)在2020年出現(xiàn)下降，其中10家降幅超過(guò)五成。按不同情況劃分，標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員將盈利水平下滑的公司歸為三類(lèi)。

一是連續(xù)虧損，且虧損額在2020年進(jìn)一步擴(kuò)大。這樣的公司多達(dá)9家，包括力帆科技、江淮汽車(chē)、小康股份、北汽藍(lán)谷、ST海馬、曙光股份、安凱客車(chē)、金龍汽車(chē)和中通客車(chē)。

其中，力帆科技的扣非凈利潤(rùn)自2016年起連續(xù)5年虧損，虧損額累計(jì)超過(guò)133億元;且單一年份的虧損額在過(guò)去3年不斷擴(kuò)大，2020年扣非凈利潤(rùn)同比下降44.11%。

擁有東風(fēng)風(fēng)光、東風(fēng)小康、瑞馳等整車(chē)品牌的小康股份，扣非凈利潤(rùn)也從2018年起持續(xù)虧損，2018年—2020年虧損額依次為1.63億元、8.84億元、23.08億元，呈逐漸擴(kuò)大之勢(shì)。今年一季度，其扣非凈利潤(rùn)依然未能扭轉(zhuǎn)虧損局面，虧損額達(dá)5.75億元，較去年同期進(jìn)一步加深。

二是連續(xù)實(shí)現(xiàn)正收益，但盈利額有所縮水。長(zhǎng)城汽車(chē)、上汽集團(tuán)均屬此類(lèi)。其中，上汽集團(tuán)的扣非凈利潤(rùn)盡管排在首位，但與2019年近216億元的盈利規(guī)模相比有17.78%的降幅，至此，其扣非凈利潤(rùn)已連續(xù)3年負(fù)增長(zhǎng)。長(zhǎng)城汽車(chē)扣非凈利潤(rùn)則由2019年的39.87萬(wàn)元降至2020年的38.36萬(wàn)元，同比下降3.77%。

三是扣非凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。此類(lèi)公司有2家，分別為亞星客車(chē)、宇通客車(chē)。具體來(lái)看，亞星客車(chē)扣非凈利潤(rùn)在2019年為0.12億元，2020年為-1.93億元。宇通客車(chē)扣非凈利潤(rùn)由2019年的15.47億元下降103.56%至2020年的-0.55億元。據(jù)標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員觀察，今年一季度，這兩家公司繼續(xù)虧損，其中亞星客車(chē)虧損額為0.04億元，宇通客車(chē)虧損1.77億元。

9家公司“妝感”厚重

標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，21家A股整車(chē)企業(yè)2020年歸母凈利潤(rùn)均高于同期扣非凈利潤(rùn)，也就是說(shuō)，這些公司均在不同程度上靠非經(jīng)常性損益增厚業(yè)績(jī)。其中長(zhǎng)安汽車(chē)、力帆科技的非經(jīng)常性損益均超過(guò)60億元;上汽集團(tuán)的非經(jīng)常性損益也在20億元以上，接近27億元。

進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，2020年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)的有13家，而歸母凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)的只有4家。換言之，有9家公司的歸母凈利潤(rùn)在非經(jīng)常性損益的“粉飾”之下擺脫了虧損的局面。

這9家靠非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)盈利的公司分別為長(zhǎng)安汽車(chē)、宇通客車(chē)、福田汽車(chē)、江淮汽車(chē)、安凱客車(chē)、力帆科技、曙光股份、金龍汽車(chē)和中通客車(chē)。

如力帆科技2020年扣非凈利潤(rùn)為-63.34億元。而高達(dá)63.92億元的非經(jīng)常性損益彌補(bǔ)了虧損，最終實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.58億元，非經(jīng)常性損益相當(dāng)于歸母凈利潤(rùn)的110倍。其中，債務(wù)重組收益便高達(dá)91.88億元。

江淮汽車(chē)2020年扣非凈利潤(rùn)為-17.19億元，全年四個(gè)季度均為虧損。在18.62億元非經(jīng)常性損益的加持下，全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.43億元，其中非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益高達(dá)12.6億元。到了今年一季度，該公司的歸母凈利潤(rùn)亦全倚仗于非經(jīng)常性損益的貢獻(xiàn)，具體來(lái)看，歸母凈利潤(rùn)為1.89億元，其中2.31億元來(lái)自非經(jīng)常性損益，扣非凈利潤(rùn)為-0.42億元。至此，其扣非凈利潤(rùn)連續(xù)7個(gè)季度虧損。

長(zhǎng)安汽車(chē)同樣靠非經(jīng)常性損益避免了虧損的尷尬。2020年該公司歸母凈利潤(rùn)達(dá)到33.24億元，在21家A股整車(chē)企業(yè)里排名第五。乍看之下業(yè)績(jī)不俗，但仔細(xì)分析發(fā)現(xiàn)，其非經(jīng)常性損益高達(dá)65.74億元，在板塊中居首，相當(dāng)于歸母凈利潤(rùn)的197.77%;“卸妝”后，扣非凈利潤(rùn)為-32.5億元，在21家公司中的排名落至第19位。(黃鳳清)

關(guān)鍵詞： 2020年 汽車(chē) 產(chǎn)銷(xiāo) 中汽協(xié)