主打品牌超值特賣的唯品會(huì)因涉嫌不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)被立案調(diào)查。而從其此前公布的第三季度財(cái)報(bào)來看，雖然業(yè)績?nèi)猿史€(wěn)增趨勢(shì)，但增速放緩、用戶增量承壓的苗頭已逐步顯現(xiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，一大批深入人們購物、娛樂、學(xué)習(xí)、工作等領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)逐漸崛起。但也可以看到，在為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)注入新鮮血液之外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)間的博弈漸趨激烈，并且加大了不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

繼2020年對(duì)京東(JD)、天貓及唯品會(huì)(VIPS)等“雙十一”期間的不正當(dāng)價(jià)格案作出處罰后，近日，國家市場(chǎng)監(jiān)管總局又根據(jù)舉報(bào)，依法對(duì)唯品會(huì)涉嫌實(shí)施不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為展開了立案調(diào)查。對(duì)此，唯品會(huì)回應(yīng)稱，將積極配合監(jiān)管部門調(diào)查，同時(shí)對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行全面整改，進(jìn)一步規(guī)范經(jīng)營活動(dòng)，保障消費(fèi)者合法權(quán)益。

《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，早在2020年9月初，新電商基礎(chǔ)設(shè)施提供者愛庫存就曾發(fā)布針對(duì)唯品會(huì)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為的聲明，稱唯品會(huì)存在“強(qiáng)迫商家二選一”的行為。隨后，愛庫存又在官方微博公開表示，已于9月11日向國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局等四家機(jī)構(gòu)提交了實(shí)名舉報(bào)。對(duì)此，唯品會(huì)此前曾回應(yīng)情況不屬實(shí)。

2020年三季度，唯品會(huì)交出了較為亮眼的成績，繼續(xù)保持盈利，但在此背后，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、用戶增量放緩或已成為互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)共存的隱憂。

截至美東時(shí)間2021年1月14日收盤，唯品會(huì)收于27.9美元/ADS，當(dāng)日下跌2.41%，總市值為188.97億美元。

盈利靠節(jié)流

唯品會(huì)2020年三季報(bào)業(yè)績可圈可點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2020年第三季度，唯品會(huì)營業(yè)收入同比增長18.20%，達(dá)232億元;歸屬于股東的凈利潤則較2019年同期增加2億元，為14億元，同比增幅達(dá)42.10%。至此，這已是唯品會(huì)第32個(gè)季度保持盈利。

《投資時(shí)報(bào)》研究員梳理唯品會(huì)近年來的業(yè)績發(fā)現(xiàn)，唯品會(huì)的營業(yè)收入和盈利狀況較為穩(wěn)定，即使是在受到2020年初疫情的影響下，其一季度營業(yè)收入及歸屬于股東凈利潤同比降幅也控制在了20%左右，分別為11.74%和21.49%。時(shí)至2020年第二季度，唯品會(huì)業(yè)績有所回升。其中營業(yè)收入增長至241億元，歸屬于股東的凈利潤則達(dá)到15億元。

進(jìn)一步查閱唯品會(huì)近年財(cái)報(bào)，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，其可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定利潤的秘訣在于“節(jié)流”，即嚴(yán)格控制經(jīng)營成本。其中，運(yùn)營費(fèi)用占公司總營收的比重長期控制在16%上下，營銷費(fèi)用所占營收比更是常年處于5%以下。

進(jìn)入2020年，唯品會(huì)仍未改變其嚴(yán)控成本的經(jīng)營策略，更加大了控制力度。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，第一、二季度，唯品會(huì)的總運(yùn)營支出分別從2019年同期的36億元和22億元縮減至30億元和17億元;占公司總凈收入的百分比也分別縮水了1個(gè)百分點(diǎn)和2.7個(gè)百分點(diǎn)，僅占15.90%和15.80%。

時(shí)至第三季度，唯品會(huì)總運(yùn)營支出較2019年同期增長5億元，達(dá)到39億元，但其占公司總凈收入的比重仍同比縮水0.4個(gè)百分點(diǎn)，為16.90%。而其第三季度的營銷費(fèi)用占比則從2019年同期的3.70%微升至4.90%。

吸引力減弱?

然而，電商平臺(tái)之間的競(jìng)爭(zhēng)打下了深深的“燒錢”烙印。無論是從黃頁轉(zhuǎn)型的淘寶、靠物流站穩(wěn)腳跟的京東，還是近日消息面頻出的拼多多，無一不曾靠加大補(bǔ)貼等方式收獲大批量活躍用戶。

2019年以來，這三大電商巨頭再次開啟了新一輪“大戰(zhàn)”，紛紛推出“百億補(bǔ)貼”計(jì)劃，宣稱要以平臺(tái)補(bǔ)貼的方式打造全網(wǎng)最低價(jià)?；蚴艽擞绊?，一直精心控制經(jīng)營成本的唯品會(huì)，對(duì)于追求高性價(jià)比消費(fèi)者的價(jià)格吸引力已有逐步下滑趨勢(shì)。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年第三季度唯品會(huì)的平臺(tái)交易額仍處遞增態(tài)勢(shì)，從2019年同期的317億元增至383億元，同比增長了21%。并且，該公司同時(shí)期的活躍客戶及總訂單量也分別較2019年同期增長36%和35%，分別達(dá)4340萬和1.73億元。

然而，唯品會(huì)的平均訂單金額卻有所走低。根據(jù)計(jì)算可知，唯品會(huì)第三季度的平均訂單金額較2019年同期的248.43元縮水26.79元，同比下降10.78%。

同時(shí)，盡管2020年第三季度唯品會(huì)成本增速處于同比下滑態(tài)勢(shì)，但該季度其運(yùn)營費(fèi)用和營銷費(fèi)用占公司總營收的比重卻環(huán)比增長1.04個(gè)百分點(diǎn)，以及0.60個(gè)百分點(diǎn)。

此外，2020年以來，唯品會(huì)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額并不穩(wěn)定。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2020年第一季度，其經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量由正轉(zhuǎn)負(fù)，為-16.99億元。雖然第二季度驟增至50.89億元，但時(shí)至第三季度又直降至12.03億元。并且，第三季度該數(shù)值較2019年同期同比下滑幅度達(dá)到41.84%。

除了經(jīng)營方面壓力不斷加大，唯品會(huì)近一段時(shí)間亦出現(xiàn)關(guān)鍵職位的高管變動(dòng)。

2020年8月，在唯品會(huì)工作9年有余的楊東皓宣布于當(dāng)年11月辭去CFO職務(wù)。三個(gè)月后，該公司原副總裁黃紅英也選擇離開。

有市場(chǎng)分析認(rèn)為，楊東皓的離職對(duì)唯品會(huì)影響重大，當(dāng)時(shí)其股價(jià)亦重挫20%。不過，經(jīng)過一段時(shí)間調(diào)整，唯品會(huì)股價(jià)重拾升勢(shì)，但近日其股價(jià)又出現(xiàn)下行趨勢(shì)，自2021年1月11日起已連續(xù)四日收跌。(呂貢 )

關(guān)鍵詞： 唯品會(huì)