蘇美達（600710）是央企國機集團控股公司，主要從事大宗商品、機電設(shè)備進口供應(yīng)鏈，以及光伏、造船、紡織服裝、發(fā)電機組、環(huán)保工程等產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。近年來公司積極布局產(chǎn)業(yè)鏈，開展多元化業(yè)務(wù)，因堅持產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈協(xié)同發(fā)展的長期戰(zhàn)略，使公司產(chǎn)業(yè)鏈在整體營收及利潤中貢獻的比例不斷提升，盈利能力持續(xù)提升。近期，因公司優(yōu)異的現(xiàn)金流、持續(xù)穩(wěn)健的分紅及麾下造船等業(yè)務(wù)板塊的景氣度上行，蘇美達得到資本市場及投資人的高度關(guān)注。

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制造+航運協(xié)同發(fā)展，熨平周期

回顧蘇美達船舶制造與航運板塊，從1991年船舶部成立至今，已有30多年的制造實體管理運營經(jīng)驗，在船舶制造方面依托稟賦優(yōu)勢，走綠色發(fā)展和差異化競爭道路，聚焦中型散貨船，以設(shè)計為引領(lǐng)，以建造為基礎(chǔ)，以航運為支撐，全產(chǎn)業(yè)鏈運作；在航運方面，公司累計持有運力超200萬噸，船隊規(guī)模37艘，位列中國遠洋干散貨船東國內(nèi)前10名。

公司特有的“制造+航運”協(xié)同發(fā)展模式，可以使船舶制造和航運業(yè)務(wù)上下游聯(lián)動，實現(xiàn)前端市場需求與后端船型研發(fā)的互通，共同抵擋行業(yè)周期性波動。在市場景氣時期，當航運指數(shù)與造船價格雙雙走高，“制造+航運”協(xié)同發(fā)展模式可以保證兩個板塊均可以實現(xiàn)較高利潤，而在市場下行造船價格承壓時，則是航運板塊建倉的重要時點，可以為造船板塊提供穩(wěn)定的訂單支持。蘇美達“制造+航運”的雙輪驅(qū)動模式，保障其在船舶市場的波動起伏中協(xié)同發(fā)展，使船舶業(yè)務(wù)有序穩(wěn)定，最大限度地熨平周期性波動。

在手訂單充足，利潤有望逐步釋放

根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)顯示，公司主力產(chǎn)品皇冠63K系列船型在大靈便型散貨船中，在手訂單位列全球第一。

蘇美達2023年中期報告披露，上半年共計交付船舶9艘，新簽訂單16艘，在手訂單合計已高達57艘，訂單合同金額超120億元，訂單排期至2026年。從單船價格來看，公司主力船型市場成交價已從底部價格上漲29%，尤其是2021年以來新船造價漲幅明顯。公司明年計劃交付船舶，多來自于2021年以后所陸續(xù)承接訂單，疊加鋼材價格回落，市場預(yù)計2024年開始公司造船業(yè)務(wù)收入和毛利率均有望明顯抬升，帶動盈利大幅增長。

皇冠63PLUS綠色節(jié)能船型完成交付

綠色減排新規(guī)催生更多市場需求，景氣周期有望延續(xù)

目前世界經(jīng)濟和貿(mào)易增長雖有所放緩，全球航運和新造船市場出現(xiàn)合理調(diào)整，但2022年全球貿(mào)易運輸總量仍高達130億噸，其中89%仍需通過經(jīng)濟性更好的海運方式進行運輸，而干散貨在整體海運中的占比則高達44%左右。

業(yè)內(nèi)人士指出，由于國際海事組織（IMO）船舶能效指數(shù)（EEXI）和碳強度指標（CII）的減排規(guī)則在2023年正式生效，導(dǎo)致國際航運業(yè)實際運力有所下降，將促使造船更新?lián)Q代需求明顯增加。公司主打產(chǎn)品4萬至7萬噸大靈便型散貨船目前市場同類船型保有量高達4000艘以上，以單船25年的產(chǎn)品生命周期保守估算，每年平均約有120艘新增造船需求，公司目前已經(jīng)具備靈便型和巴拿馬船型的生產(chǎn)能力，多年在中小型散貨船領(lǐng)域積累的優(yōu)勢，將會幫助公司拿到更多市場機會。

努力提升全船貫通效率，持續(xù)開發(fā)高附加值產(chǎn)品線

公司在船型開發(fā)研制上，堅持走綠色發(fā)展和差異化道路，除新推出皇冠82000噸船型已陸續(xù)收獲香港船東4艘新訂單外，近期公司制造的全國首艘支線甲醇雙燃料集裝箱船也順利下水。在全力搶抓更多新簽市場訂單的基礎(chǔ)上，公司還通過優(yōu)化建造流程，均衡生產(chǎn)節(jié)拍，提升全船貫通效率，進一步釋放船塢產(chǎn)能。

據(jù)公司相關(guān)負責人介紹，日前公司大靈便型散貨主力船型皇冠系列產(chǎn)品全部在船塢生產(chǎn)線建造，支線甲醇雙燃料集裝箱船在船臺下水，這標志著在不影響整體船塢生產(chǎn)節(jié)拍的情況下，公司已形成散貨船以外的其他高附加值產(chǎn)品線，這意味著公司在聚焦中型散貨船市場，通過建造大批量單一船型，將船塢尺寸和生產(chǎn)效率發(fā)揮到最佳效用的基礎(chǔ)上，還具備了承接氣體運輸船及雙燃料集裝箱船等不同船型生產(chǎn)任務(wù)的能力，這將非常有利于推進公司高質(zhì)量可持續(xù)健康發(fā)展，實現(xiàn)蘇美達整體價值的重塑。

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