中國基金報記者 孫曉輝

建信基金姜華是首批公募FOF/MOM產(chǎn)品基金經(jīng)理，他管理的建信福澤安泰FOF過去三年凈值增長率達16.63%。

姜華認為，權(quán)益資產(chǎn)蘊含著大量的投資機會，市場中期上行趨勢不改，科技成長風(fēng)格或?qū)⒈３謴妱拧?/p>

【資料圖】

三維度方法論+多資產(chǎn)多策略

姜華擁有金融、計算機的復(fù)合專業(yè)背景，兼具保險和公募基金多元從業(yè)經(jīng)歷。2017年2月加入建信基金，現(xiàn)任數(shù)量投資部FOF投資負責(zé)人。

去年四季度以來，建信基金在投研條線進行了大刀闊斧的整合，對公司FOF投研體系進行了一系列升級迭代，先由純量化基金精選的1.0版本升級為在量化基金優(yōu)選平臺融入宏觀擇時體系的2.0版本；針對近幾年市場突出的結(jié)構(gòu)性行情，又加入了中觀行業(yè)配置能力，最終形成宏觀擇時、中觀擇勢、微觀擇優(yōu)三維方法論的3.0版本。

姜華表示，我們的目標(biāo)是做‘有銳度的FOF’，幫助持有人抓住權(quán)益市場的結(jié)構(gòu)性投資機會，帶來穩(wěn)健的可觀收益。

“今年我們最大的變化在于通過內(nèi)部投研資源的重新整合，進一步強化了量化投研資源?！眻F隊的努力在建信福澤安泰FOF上體現(xiàn)出來，三維方法論以及多資產(chǎn)、多策略的打法使組合實現(xiàn)了可觀的收益。

據(jù)了解，建信福澤安泰FOF今年一季度整體保持了高于中樞的權(quán)益?zhèn)}位，期間將轉(zhuǎn)債資產(chǎn)和策略加入到組合之中，并堅持多策略原則，進行了分散化配置。結(jié)構(gòu)上以核心策略和衛(wèi)星策略進行配置，其中，核心策略在2月份的震蕩環(huán)境中展現(xiàn)出較強的韌性，跑贏了偏股混合基金指數(shù)；衛(wèi)星策略則在3月份成功把握住了市場的主線機會。

沒有任何一種單一策略可以在高波動市場中穩(wěn)定為客戶提供回報。我們只能日復(fù)一日對所有可投資資產(chǎn)和策略的預(yù)期費后收益和風(fēng)險進行充分評估，持續(xù)優(yōu)化組合風(fēng)險收益比，嚴(yán)守均衡穩(wěn)健的產(chǎn)品定位。

對權(quán)益資產(chǎn)偏樂觀

人工智能、中特估是主要方向

姜華對未來權(quán)益市場持偏積極的看法。他認為，流動性環(huán)境會對市場形成托底，經(jīng)濟內(nèi)生動能仍較強勁，基本面還將持續(xù)修復(fù)。市場情緒方面，在人工智能方向投資情緒高亢的助推下，科技成長風(fēng)格主線或?qū)⒈３謴妱牛袌稣w熱度有望維持。未來主要風(fēng)險點可能在于美聯(lián)儲加息和地緣政治風(fēng)險超出預(yù)期?！翱傮w上，我們認為市場中期上行趨勢不改，短期或階段性高低切換。”

姜華認為，權(quán)益資產(chǎn)蘊含著大量的投資機會，將繼續(xù)采取核心+衛(wèi)星策略的組合為投資者在權(quán)益資產(chǎn)獲取收益。

近期，人工智能和“中特估”迎來調(diào)整，主要是因為交易過于擁擠。下半年在ETF衛(wèi)星策略上，或仍堅持上述方向。目前福澤安泰把ETF衛(wèi)星策略換成主動持倉主策略的前提在于，如果看好一個方向且景氣度和產(chǎn)業(yè)趨勢向好，會在震蕩過程中逐步置換?！奥氏扰渲肊TF是保證在這個方向上有一定的波段機會，首先獲得一個Beta收益。轉(zhuǎn)成偏股基金的基金經(jīng)理的持倉后，就會享有Beta和Alpha的雙重收益，這是目前我們在中觀配置上的做法?！?/p>

固收方面，姜華對債市持中性偏謹慎觀點?！叭陙砜?，貨幣政策預(yù)計會以穩(wěn)為主，基本面延續(xù)自然修復(fù)態(tài)勢。隨著市場預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)、經(jīng)濟加速恢復(fù)，債券市場大幅上漲的空間有限；另一方面，在宏觀政策強調(diào)定力、地產(chǎn)銷售難以出現(xiàn)大幅反彈的預(yù)期下，債券市場亦較難出現(xiàn)大幅度回調(diào)?！?/p>

基于對未來債券市場的判斷，姜華嚴(yán)格回避信用下沉的純債子基金，將純債資產(chǎn)定位為能夠提供一定正收益和流動性的資產(chǎn)類型?！敖Y(jié)合當(dāng)前偏低的期限利差和信用利差，當(dāng)前配置中短久期高信用債券獲取票息是較高性價比的思路。此外，我們會持續(xù)配置中低風(fēng)險的轉(zhuǎn)債策略爭取繼續(xù)貢獻正收益?！?/p>

據(jù)悉，由姜華掌舵的建信添福優(yōu)享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有債券FOF正在發(fā)行中，這是一只權(quán)益?zhèn)}位中樞在5%~10%的低風(fēng)險“固收+”產(chǎn)品，力爭在為投資者帶來較好持有體驗的同時，獲取未來權(quán)益資產(chǎn)上行收益。

“目前市場上的一年養(yǎng)老FOF最大權(quán)益比例可以達到25%，波動比較大。我們做過測算，如果權(quán)益中樞到達5%以上，對整個產(chǎn)品的波動影響超過70%。如果權(quán)益?zhèn)}位達到10%，那80%~90%的波動都是由權(quán)益?zhèn)}位貢獻的。在這個大的邏輯下，我們希望有一個權(quán)益?zhèn)}位相對較低的產(chǎn)品，通過控制權(quán)益?zhèn)}位，以及權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，甚至是利用轉(zhuǎn)債等多元策略，去平抑產(chǎn)品的波動，提高夏普比率，對標(biāo)“固收+”產(chǎn)品的收益，滿足養(yǎng)老目標(biāo)基金長期穩(wěn)健收益的目標(biāo)。

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