A股市場從2021年便開啟了鮮明的小盤風(fēng)格，到現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)兩年多。當(dāng)下，隨著市場上中小市值公司數(shù)量逐漸增加，這一風(fēng)格還能演繹多久？

招商證券任瞳團隊在近日公布的研報中表示，鑒于量化投資的天然優(yōu)勢，小盤風(fēng)格可能還會持續(xù)演繹一段時間。

量價因子在市值較小的股票中能獲取更高的超額收益，同時小市值指數(shù)的成分股眾多且風(fēng)險分散，在這樣的股票池中構(gòu)建量化策略，能顯著提升策略的超額夏普，給投資者帶來更好的持有體驗。

【資料圖】

該機構(gòu)指出，盡管中證指數(shù)公司已經(jīng)發(fā)布了中證2000指數(shù)，追蹤小市值股的走勢，但當(dāng)下還有1000多只小微盤股沒有被列入。國內(nèi)真正對于小市值股票的指數(shù)化覆蓋仍有進步空間。

小市值股票：量化投資的“主場”

招商證券表示，量化投資之所以能在小市值股票池中大放異彩，跟量化投資的天然特性密不可分?？梢哉f，小市值股票就是量化投資的“主場”。

首先，從超額收益捕捉的角度說，量價類因子賺取的是市場短期失效的錢，而小市值個股的交易活躍，機構(gòu)參與度低，恰是量價因子最適應(yīng)的環(huán)境。根據(jù)我們團隊維護的因子進行測試，均發(fā)現(xiàn)小市值股票中的量價因子表現(xiàn)均好于大盤股。

其次，量化投資借助計算機模型高效、準(zhǔn)確、不知疲倦的特點，可以盡可能多 地捕捉市場上存在的交易機會，策略在一段時間內(nèi)獲取的超額收益實際上是 由成千上萬次相互獨立的投資帶來的超額收益累積而成的，其投資廣度具有巨大的優(yōu)勢。

目前，雖然A股沒有比較權(quán)威的指數(shù)公司發(fā)布包含微盤股的指數(shù)，但是萬得小市值指數(shù) （8841425.WI）能很大程度上代表這一個股群體的特征。

最后，小市值指數(shù)的成分公司行業(yè)分散，不像大市值寬基指數(shù)集中在食品飲料、銀行、非銀等少數(shù)行業(yè)，足夠分散和均勻也使得在小市值成分股上構(gòu)建量化策略會更穩(wěn)健，更能控制回撤。

招商證券表示：

站在當(dāng)下，從宏觀經(jīng)濟看，中國經(jīng)濟正走出三年疫情的陰霾，國經(jīng)濟正處于弱復(fù)蘇周期；從流動性環(huán)境看，M1-M2 剪刀差仍處于較低區(qū)間，預(yù)計未來流動性環(huán)境較為寬松；從產(chǎn)業(yè)趨勢角度看，AI浪潮如火如荼，未來AI技術(shù)引領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)革命或?qū)⒅菩∈兄倒衫^續(xù)演繹。

本文主要觀點來自招商證券，作者：任瞳、崔浩瀚，原文標(biāo)題：《小市值股票：量化投資的“主場”?》

任瞳 S1090519080004

崔浩瀚 S1090519070004

風(fēng)險提示及免責(zé)條款 市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負。

關(guān)鍵詞：