又一個對沖基金向美國散戶認輸了。

本周，華爾街巨頭、知名對沖基金Third Point掌門人Dan Loeb在致投資者信中表示，該對沖基金將減少個股做空敞口，轉(zhuǎn)為市場對沖和空頭籃子。

2020年，Third Point獲得了20%的回報率，但今年二季度，其旗艦基金的回報率僅有1.1%，而年初至今的收益率為-3%，同期標普500指數(shù)上漲了近18%。

(資料圖)

Loeb在信中寫到，令其基金收益不振的主要原因為損失對沖了收益，而當前的做空環(huán)境“越來越具有挑戰(zhàn)性”：

盡管我們持有微軟、AMD、亞馬遜和谷歌的股票，但頭寸規(guī)模較小，利潤被市場對沖、單一空頭和一些表現(xiàn)不佳的多頭股票頭寸所抵消。

我們并沒有大量投資于盈利增長的高質(zhì)量科技公司，而是主要將資本投入到了自那以后表現(xiàn)不佳的估值中。

基本面分析越來越多地讓位給監(jiān)測每日到期期權和Reddit留言板，AMC和游戲驛站等股票在2021年以及今年的多次空頭擠壓和操縱就是證明。

雖然我們沒有放棄賣空，但我們繼續(xù)減少我們的單一賣空敞口，轉(zhuǎn)而支持市場對沖和空頭籃子。

截至今年2月，Third Point管理的資產(chǎn)規(guī)模約為126億美元，而大部分凈多頭敞口中，近一半為受益于AI的公司。

他表示，減少個股空頭敞口是為了限制“受逼空的脆弱性”，而有關“Reddit留言板”的措辭則更是將其策略轉(zhuǎn)變的原因指向了近期重新活躍的美國散戶和“meme”股。

“散戶抱團股”卷土重來

2021年初，美國散戶投資者在Reddit的WallStreetBets板塊上集合，押注于游戲驛站公司(GameStop Corp.)和AMC(AMC Entertainment Holdings Inc.)等公司，擠壓了看空這些公司的華爾街機構，一大批空頭對沖基金在那一場“戰(zhàn)役”中損失慘重，有的只能黯然清盤，宣告倒閉。

在那之后，專業(yè)機構對于空頭頭寸的保護更為謹慎，而美國市場也迎來了四十年來最激進的加息周期，散戶與機構的“對決”偃旗息鼓。

但隨著人工智能推動了更為廣泛的市場上漲，投機情緒再度被點燃，散戶們卷土重來。

最近兩周，業(yè)績不振的食品保鮮盒制造商特百惠股價上漲了八倍，即將申請破產(chǎn)的卡車公司Yellow?Corp.股價在三天內(nèi)上漲了584%，此前被爆出造假丑聞的電動車制造商尼古拉公司(Nikola Corp.)股價一度飆升400%。

這些被散戶追捧的公司業(yè)績大多平平無奇，有的甚至已經(jīng)徘徊在破產(chǎn)邊緣，因此許多對沖基金會持有這些公司的空頭頭寸，而毫無緣由的暴漲則會令空頭蒙受巨大損失。

據(jù)彭博報道，過去兩個月，空頭在散戶抱團股上漲中損失了約4.35億美元。

而這種沖擊，就連中國本土投資美股的機構也沒能幸免。

7月初，中國私募善道投資發(fā)“小作文”道歉，坦言做空美國垃圾股虧到崩潰，美股“越臭越香”的炒作成了揮之不去的夢魘。

美股散戶以逼空的名義，瘋狂的炒作垃圾股，“越臭越香”，更令公司損失慘重，初步估算，已經(jīng)給產(chǎn)品凈值帶來了超過15%的凈損失。

在經(jīng)歷兩個多月的痛苦糾結(jié)后，其最終決定平倉所有美股空頭，結(jié)束這個纏繞大家兩個多月的夢魘。

盛贊AI、云平臺前景

盡管受到了散戶的沖擊而不得不“投降”，Dan Loeb仍在信中盛贊生成式 AI 的廣闊前景：

我們認為人工智能將對經(jīng)濟、公共股票和社會產(chǎn)生深遠的影響，了解其影響對成功的股票選擇至關重要。

與顛覆性新技術一貫的情況一樣，人工智能的最初應用可能看起來有點微不足道。但我們相信，我們正生活在一場深刻的經(jīng)濟劇變的早期階段。

Loeb將生成式 AI 列為與 PC、互聯(lián)網(wǎng)、移動網(wǎng)絡和云技術同等重要的變革性工具之一，并認為人工智能將媲美工業(yè)革命：

我們認為，生成和其他形式的人工智能可以與工業(yè)革命進行比較，但時間上可能會壓縮為幾個月和幾年，而不是幾十年。

Dan Loeb認為，從宏觀經(jīng)濟的角度來看，人工智能將對勞動生產(chǎn)率、業(yè)務利潤率和個人福祉產(chǎn)生巨大影響，并抵消過去幾年出現(xiàn)的通脹壓力。他預計到2024年初，企業(yè)應用程序?qū)⒋蠓涌臁?/p>

在人工智能的大規(guī)模應用下，云服務公司將直接受益，因此他更看好云服務三巨頭——微軟、亞馬遜、Google：

在基礎設施軟件中，主流LLM采用的最直接后果將是云使用的加速，這將推動三大超大規(guī)模云提供商——微軟Azure、亞馬遜網(wǎng)絡服務和谷歌云平臺——更快的收入增長。

我們預計，隨著未來幾年向快速增長的人工智能用例轉(zhuǎn)變，云計算總支出將加速增長。

作為日益寡頭壟斷的云平臺市場的主要供應商，微軟、亞馬遜和谷歌是人工智能淘金熱的“鎬頭和鏟子”，無論哪種產(chǎn)品最終在IT堆棧的應用軟件層“挖到金子”，它們都應該受益。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。

關鍵詞：