年內(nèi)幾度降價(jià)之后，特斯拉又突然宣布漲價(jià)。5月2日，特斯拉在中美市場(chǎng)的入門車型起售價(jià)皆上調(diào)約2000人民幣。從4月底Model S和X漲價(jià)開始，兩周內(nèi)，特斯拉已經(jīng)先后兩次上調(diào)旗下產(chǎn)品售價(jià)，與此前市場(chǎng)傳言的“特斯拉即將大降價(jià)”截然相反。

而令人困惑的是，在4月底第一次漲價(jià)前兩天，特斯拉剛剛宣布降價(jià)。短時(shí)間內(nèi)降價(jià)又漲價(jià)，馬斯克的迷惑操作讓網(wǎng)友直呼看不懂。但華爾街分析師認(rèn)為，考慮到整個(gè)市場(chǎng)需求的下滑，長(zhǎng)期來(lái)看，特斯拉降價(jià)才是主旋律。

車市需求低迷，特斯拉庫(kù)存高企

在今年一季度財(cái)報(bào)中，特斯拉披露了低于預(yù)期的毛利率，顯示出連番降價(jià)對(duì)其利潤(rùn)的影響，引發(fā)投資者對(duì)價(jià)格戰(zhàn)后果的擔(dān)憂。

(資料圖)

特斯拉本輪漲價(jià)或許是出于對(duì)資本市場(chǎng)擔(dān)憂的回應(yīng)。但是，根據(jù)一些華爾街分析師的觀察，從特斯拉的庫(kù)存來(lái)看，這家明星電動(dòng)車企提價(jià)的動(dòng)力不足，未來(lái)可能還會(huì)持續(xù)降價(jià)。

這一點(diǎn)在一季報(bào)中就能體現(xiàn)出來(lái)：年內(nèi)多次降價(jià)的特斯拉一季度交付環(huán)比僅增加了4%，遠(yuǎn)低于第四季度17.8%的環(huán)比增長(zhǎng)，且產(chǎn)量高出交付量近18000輛。

Bernstein分析師Toni Sacconaghi在5月1日的一份報(bào)告中寫道：

“特斯拉顯然正在從供應(yīng)受限（漲價(jià)的動(dòng)力）過(guò)渡到需求受限（降價(jià)的動(dòng)力）?！?/strong>

部分跟蹤特斯拉庫(kù)存的科技博主已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了端倪。

科技博主TroyTeslike本周發(fā)布消息稱，特斯拉目前積壓的訂單僅7.2萬(wàn)份，還不到去年7月底的47.6萬(wàn)份的零頭。?

網(wǎng)站Tesla Inventory Charts的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉Model X（橙色）和Model 3（紅色）兩款車型的庫(kù)存自1月以來(lái)不斷增加。

美國(guó)投行Piper Sandler的分析師Alexander Potter在最新報(bào)告中表示：

“提車的等待時(shí)間并沒(méi)有明顯飆升，所以特斯拉可能會(huì)進(jìn)一步降價(jià)。”

他仍然維持對(duì)特斯拉的“買入”評(píng)級(jí)，但考慮到降價(jià)對(duì)利潤(rùn)率的影響，將目標(biāo)價(jià)下調(diào)至280美元。

此前，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克還表示，準(zhǔn)備容忍未來(lái)利潤(rùn)率下降，以獲得更高的市場(chǎng)份額。特斯拉的非官方目標(biāo)是到2030年每年銷售2000萬(wàn)輛汽車。

特斯拉終究還是一家汽車公司

特斯拉第一季度報(bào)告的15天庫(kù)存，按照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)健康，但也已達(dá)到3年來(lái)的最高水平，這是一個(gè)對(duì)特斯拉來(lái)說(shuō)相當(dāng)不利的趨勢(shì)。

雖然很多人把特斯拉視為類似蘋果的行業(yè)顛覆者，但杰富瑞分析師Phillippe Houchois并不這么看，他已經(jīng)將特斯拉的評(píng)級(jí)下調(diào)為“持有”。并且認(rèn)為，特斯拉和他想要顛覆的那些老牌燃油車企沒(méi)什么差別，終歸還是一家汽車公司，所以估值也應(yīng)該回歸汽車行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。

換句話說(shuō)，如果降價(jià)持續(xù)下去，特斯拉的利潤(rùn)水平最終會(huì)被壓低到與同業(yè)車企相近的水準(zhǔn)，那就應(yīng)該按汽車公司，而不是科技公司來(lái)估值。當(dāng)前，特斯拉的市值超過(guò)5000億美元，滾動(dòng)市盈率高達(dá)43倍，而豐田、通用等老牌巨頭，市盈率通常僅有5-10倍。

Houchois在4月26日發(fā)布的報(bào)告中寫道：

“汽車行業(yè)的結(jié)構(gòu)性低回報(bào)最終可能會(huì)壓倒特斯拉……挑戰(zhàn)一個(gè)大型成熟行業(yè)比創(chuàng)造一個(gè)新行業(yè)更難。”