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本周各家券商策略分析師依舊維持均衡配置的觀點(diǎn)，財(cái)報(bào)季對(duì)業(yè)績(jī)的關(guān)注度開(kāi)始升溫。

建投策略陳果團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的再平衡如期進(jìn)行中，主題熱度有所降溫，雖然價(jià)格等滯后指標(biāo)偏弱，但3月份的出口和信貸數(shù)據(jù)均超預(yù)期，維持經(jīng)濟(jì)處于慢復(fù)蘇趨勢(shì)中，且近期存在政策進(jìn)一步加碼助推可能。當(dāng)前順周期相對(duì)收益和估值均處于較低水平，短期相對(duì)吸引力上升。因此維持短期配置適度均衡，中期科技主線判斷。

部分結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇方向已回歸高性價(jià)比布局時(shí)點(diǎn)，從向上改善確定性的視角看，行業(yè)層面建筑裝飾、地產(chǎn)后周期家電及部分同時(shí)受益供給端支撐的周期板塊如石油、鋁值得優(yōu)先關(guān)注。在TMT方面，短期AI炒作情緒或?qū)⑼顺?，板塊層面目前仍處于困境反轉(zhuǎn)初期的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，中期繼續(xù)關(guān)注AI浪潮下中期景氣率先兌現(xiàn)的細(xì)分。

中信策略秦培景團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，A股正處于全年第二個(gè)關(guān)鍵做多窗口，當(dāng)前財(cái)報(bào)季業(yè)績(jī)的重要性明顯提升，主線輪動(dòng)已開(kāi)始，回避純AI主題炒作，回歸業(yè)績(jī)主線，在行業(yè)板塊之間和數(shù)字經(jīng)濟(jì)內(nèi)部?jī)蓚€(gè)維度高切低。

一方面，從社融、出口、內(nèi)需到GDP，一季度國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望整體超預(yù)期；而全面調(diào)查研究并評(píng)估近期經(jīng)濟(jì)狀況后，預(yù)計(jì)針對(duì)性政策將有望加碼，重心可能在穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)信心；中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球相對(duì)優(yōu)勢(shì)明顯，外部地緣因素持續(xù)改善，中國(guó)資產(chǎn)的相對(duì)吸引力提升；另外，近期通脹讀數(shù)下行主要源于供需恢復(fù)階段性錯(cuò)位，經(jīng)濟(jì)正在從局部復(fù)蘇走向全面復(fù)蘇，不會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮。

另一方面，A股正處于全年第二個(gè)關(guān)鍵做多窗口，市場(chǎng)情緒依然較高，主線輪動(dòng)已經(jīng)開(kāi)始，當(dāng)前財(cái)報(bào)季業(yè)績(jī)的重要性明顯提升。

國(guó)海策略胡國(guó)鵬團(tuán)隊(duì)則詳細(xì)分析了為什么通縮環(huán)境帶來(lái)成長(zhǎng)牛，其最終強(qiáng)調(diào)TMT板塊大概率將是年度主線，同時(shí)關(guān)注當(dāng)前估值修復(fù)空間較大的半導(dǎo)體板塊，醫(yī)藥生物在成長(zhǎng)風(fēng)格行情中亦具備配置價(jià)值。

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