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別只盯著本周美聯(lián)儲(chǔ)加息了，互換合約市場(chǎng)交易者已經(jīng)在押注明年大降息。媒體驚呼，這些交易者對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)大舉行動(dòng)的胃口簡(jiǎn)直難以置信。

目前，基于隔夜利率的一種利率互換合約——隔夜指數(shù)互換（OIS）一年期合約定價(jià)顯示，投資者押注，到明年3月，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息接近40個(gè)基點(diǎn)，而在那一個(gè)月后行權(quán)的同類(lèi)OIS互換期權(quán)溢價(jià)目前定價(jià)超過(guò)300個(gè)基點(diǎn)。

這意味著，只有在美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)13個(gè)月內(nèi)降息抵消去年7月以來(lái)所有加息幅度時(shí)，上述互換合約交易才能實(shí)現(xiàn)收支平衡。

上周三，被視為美聯(lián)儲(chǔ)喉舌、有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的記者Nick Timiraos撰文稱(chēng)，硅谷銀行和Signature Bank兩家地區(qū)銀行的倒閉引發(fā)更廣泛的金融動(dòng)蕩，令更多投資者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期可能已經(jīng)結(jié)束。

不過(guò)本周一媒體指出，到目前為止，上述兩家地區(qū)銀行的影響似乎得到遏制，因此，如果美聯(lián)儲(chǔ)決定放松行動(dòng)，隨后的任何降息都可能是漸進(jìn)的。無(wú)論如何，目前的互換期權(quán)估值看來(lái)都是高估的。

很多賣(mài)方分析師已經(jīng)推翻了本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，但暫停加息的可能性還不高，除非市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為加息已足夠抑制高通脹。因此，加息25個(gè)基點(diǎn)是本周美聯(lián)儲(chǔ)唯一合乎邏輯的選擇。

本周一美股午盤(pán)時(shí)段，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，目前美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本周加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率接近74%，不加息的幾率從一天前預(yù)計(jì)的38%降至略約26%。

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