利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率變化對銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)。以下先講點(diǎn)基礎(chǔ)知識。隨便翻開一本銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的書籍里應(yīng)該都有。

(相關(guān)資料圖)

具體來講，利率風(fēng)險(xiǎn)又可細(xì)分為幾種風(fēng)險(xiǎn)：

這里的期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，不是指真的有期權(quán)，而是指：當(dāng)利率出現(xiàn)波動時，由于很多銀行業(yè)務(wù)的主導(dǎo)權(quán)在客戶一方，因此相當(dāng)于客戶持有了對存款、貸款等業(yè)務(wù)的某種期權(quán)，可以中止原先合約，重新訂立新的合約，從而使銀行產(chǎn)生損失。

比如，存款利率上升時，很多客戶可以中止原來的定期存款，重新存入，因?yàn)樗刑崆爸兄苟ㄆ诖婵畹臋?quán)力（而銀行并無中止定期存款的權(quán)力）。按規(guī)定，如果定期存款提前支取，那么已存的時間段只能享受活期存款利率。因此，如果一筆定期存款已經(jīng)存了較長時間，提前支取是不合算的。但如果是剛剛存入不久的定期存款，突然加息，那么取出重新存入是合算的。

貸款這邊也有同樣的情況。很多客戶擁有提前償還貸款的權(quán)力，因此當(dāng)市場利率下降時，很多借款人會償還掉原來的貸款，重新申請一筆貸款，從而節(jié)省利息。有些貸款品種甚至本身就設(shè)計(jì)為隨借隨還，那么更加便利這種操作。

而當(dāng)利率呈反向變動的時候，銀行仍然承擔(dān)期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。比如利率高位時，銀行吸收了一些定期存款，后來利率下降了，存款人發(fā)現(xiàn)自己當(dāng)時的那筆存款利率好高，就盡可能不去提取了，即使要用錢也先從別的地方騰挪周轉(zhuǎn)一下。而利率低位放出去的貸款，則可能會出現(xiàn)后來借款人有錢了也先不還，因?yàn)樗麄兒竺婵赡苡忠缅X時，屆時再貸款利率就高了。

銀行客戶所持有的業(yè)務(wù)期權(quán)，導(dǎo)致銀行通過調(diào)節(jié)重定價期限的方式來改善利差的努力，被抵消了一部分。

比如，如果銀行預(yù)測到利率將會上行（即現(xiàn)行利率是低位），那么它會盡可能拉長負(fù)債的重定價期限（比如融入一些偏長期的負(fù)債），縮小資產(chǎn)的重定價期限（比如投放一些偏短期的資產(chǎn)），這樣能讓利差回升來得快一點(diǎn)。但如果客戶也預(yù)測到了利率將上行，他們將與銀行逆向操作，比如縮小資產(chǎn)期限（對于銀行而言是負(fù)債），拉長負(fù)債期限（對于銀行而言是資產(chǎn)）。

期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是銀行固有的一種風(fēng)險(xiǎn)，其根源在于業(yè)務(wù)主導(dǎo)權(quán)在客戶一方，對此銀行能做的事情不多。比如，有時會在貸款合約中加入提前還款的罰金，但出于銀行競爭、維護(hù)客戶關(guān)系的需要，這種罰金不會設(shè)得很過分，甚至有時就免掉。再加上現(xiàn)在行業(yè)一直提倡減費(fèi)讓利，哪家銀行敢設(shè)過分的罰金，就等著客戶舉報(bào)吧……

關(guān)于我國近期的按揭貸款提前還貸，有以下一些信息：

（1）按揭貸款的實(shí)際平均期限約為7-8年，大部分都會提前還完。大家申請按揭貸款時，期限有20年、30年，近期還有媒體渲染還有更長期限的按揭貸款，可以“貸貸相傳”。這些只是博下眼球而已。從銀行了解的情況是，大部分按揭貸款都是7-8年還完的。借了錢是要付利息的，因此借款人有了錢都會提前還掉，不會坐著白付利息。因此，按揭貸款提前還貸是常態(tài)，只是以前沒有人關(guān)注這個事情。

（2）按揭的提前還款主要發(fā)生在春節(jié)前后，因?yàn)榇藭r很多人會有年終獎、年底分紅、貨款回流等大筆資金進(jìn)賬。而在平時，我國居民整體收入水平還不高，平時不太能攢下很多錢，因此平時的提前還款不大。但也會有些特殊時期，比如資本市場（包括股市、債市）回調(diào)，導(dǎo)致居民撤回金融投資的資金，也可能會有還款。這個可能能解釋去年底理財(cái)產(chǎn)品凈值波動時按揭還款增加。

（3）投資消費(fèi)需求的減弱導(dǎo)致提前還款增多，而新申請房貸少，導(dǎo)致銀行按揭增長乏力。對于老百姓而言，按揭貸款是一種期限較長、利率較低的貸款品種，有其自身優(yōu)勢。當(dāng)春節(jié)前后居民領(lǐng)到獎金等資金時，用于投資、消費(fèi)之后，暫時不用的資金，自然就會來還款。近期投資渠道不多、消費(fèi)意愿不強(qiáng)，因此還款的人增加。但與此同時，買房的人少了，因此，新申請按揭貸款少了，導(dǎo)致按揭貸款的“凈增額”（央行金融數(shù)據(jù)披露的是凈增額）壓力很大。所以，今年的主要矛盾是新申請?zhí)佟?/strong>

（4）這次引發(fā)媒體關(guān)注，主要是因?yàn)榘唇疫€貸得“排隊(duì)”，引發(fā)輿論不滿。這可能是因?yàn)殂y行零售貸款有任務(wù)量，還款太多，而最近新申請按揭的又少（因?yàn)橘彿可倭耍?，?dǎo)致按揭貸款的凈增壓力很大，銀行無法完成投放指標(biāo)，故而部分分支機(jī)構(gòu)故意推遲。近期監(jiān)管部門已經(jīng)發(fā)話，要求銀行強(qiáng)化以客戶為中心的理念，盡快處理還款業(yè)務(wù)。

（5）近期其他個貸品種利率極低，可能導(dǎo)致出現(xiàn)貸款置換行為。比如近期為了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，個人經(jīng)營貸、個人消費(fèi)貸利率極低，很多甚至到了4%以下，而前幾年的按揭貸款利率較高，兩者利差較大。雖然兩者名義期限不同，但實(shí)際期限相差并不大。比如按揭實(shí)際期限是7-8年，如果已經(jīng)還了3-4年的，剩下3-4年，而有些個人經(jīng)營貸、個人消費(fèi)貸品種期限也有1-3年，兩者接近了，因此會有客戶考慮置換，以節(jié)省利息。類似的結(jié)構(gòu)性貨幣政策經(jīng)常導(dǎo)致套利行為，通過嚴(yán)格監(jiān)管檢查能夠遏制這種行為，但耗時耗力，消耗公共資源，因此學(xué)術(shù)界對結(jié)構(gòu)性貨幣政策一直存在爭議。

按前文所述，期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是一種銀行相對而言比較無能為力的風(fēng)險(xiǎn)，不可能消滅。銀行或許能做的，就是擴(kuò)大業(yè)務(wù)種類，覆蓋更多客群，不同客群行為相異性大，緩解整體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。