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雖然債市投資者仍押注日本央行將調(diào)整備受爭(zhēng)議的收益率曲線控制政策，但他們認(rèn)為，不久前被正式提名日本央行行長(zhǎng)的植田和男(Kazuo Ueda)仍將維持負(fù)利率不變。

自1月中旬以來(lái)，基準(zhǔn)日本2年期國(guó)債收益率一直在下降，而10年期國(guó)債收益率一直在0.5%的上限附近徘徊，利差在不斷擴(kuò)大。

對(duì)此，三菱日聯(lián)摩根士丹利的債券策略分析師KeisukeTsuruta在一份研究報(bào)告中寫(xiě)道，這些變化“可能是日本央行將進(jìn)一步調(diào)整收益率曲線控制（YCC）但不太可能取消負(fù)利率政策的信號(hào)”。

自2016年1月以來(lái)，日本央行一直對(duì)商業(yè)銀行在央行持有的部分存款實(shí)行-0.1%的利率。這一政策工具在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間幫助保持2年期和5年期國(guó)債收益率的穩(wěn)定，然而，日本央行為捍衛(wèi)10年期國(guó)債收益率上限進(jìn)行了前所未有的購(gòu)債操作，加劇了市場(chǎng)扭曲。

基于恢復(fù)債市功能的考慮，日本央行去年12月將收益率上限提高了一倍。市場(chǎng)猜測(cè)，日本央行將進(jìn)一步調(diào)整YCC政策以繼續(xù)恢復(fù)債市正常功能。

植田和男過(guò)去的行為也支持了他可能不會(huì)急于取消負(fù)利率政策的猜測(cè)，他在2000年8月?lián)稳毡狙胄卸聲?huì)成員時(shí)，曾投票反對(duì)放棄零利率政策。

另外，媒體數(shù)據(jù)顯示，在外匯市場(chǎng)，交易員認(rèn)為隱含波動(dòng)率在現(xiàn)任日本央行行長(zhǎng)黑田東彥3月9日至10日最后一次貨幣政策會(huì)議前后達(dá)到頂峰，隨后植田和男將在4月參加作為央行行長(zhǎng)的首次政策會(huì)議。

“市場(chǎng)對(duì)黑田東彥在會(huì)議上做出意外決策的可能性持謹(jǐn)慎態(tài)度，”Credit Agricole CIB全球市場(chǎng)部高級(jí)顧問(wèn)Yuji Saito表示?！皬某ＷR(shí)上講，最后一次會(huì)議不應(yīng)該有任何政策變化，但黑田東彥可能會(huì)騙過(guò)市場(chǎng)。”

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關(guān)鍵詞： 最后一次 收益率曲線 繼續(xù)保持