日本經(jīng)濟(jì)逐步呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，下任日本央行行長該如何應(yīng)戰(zhàn)？

根據(jù)日本政府周二公布的數(shù)據(jù)顯示，日本2022年第四季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比增長0.6%，從第三季度萎縮0.8%轉(zhuǎn)為正增長，但這一數(shù)字低于分析師預(yù)期的2%。

媒體分析認(rèn)為，日本四季度經(jīng)濟(jì)反彈速度低于預(yù)期，在旅游支出的提振下，經(jīng)濟(jì)逐步出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但企業(yè)支出削減幅度遠(yuǎn)超出預(yù)期，庫存嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)增長，顯示出日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟。市場開始押注，日本央行實(shí)行10年大規(guī)模經(jīng)濟(jì)政策刺激后，今年可能會(huì)開始轉(zhuǎn)向。

(資料圖片僅供參考)

大和證券首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mari Iwashita表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出人意料地疲弱，這表明經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到疫情前的水平需要比想象中更長時(shí)間，且2023年一季度的經(jīng)濟(jì)增速也不樂觀：

我們認(rèn)為工業(yè)生產(chǎn)等數(shù)據(jù)已經(jīng)逐步顯示出全球經(jīng)濟(jì)放緩的影響，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中，日本企業(yè)庫存下降成為了最大拖累因素，我們認(rèn)為這是因?yàn)槠髽I(yè)開始擔(dān)心未來的前景，不想補(bǔ)充庫存。盡管產(chǎn)品庫存的減少有時(shí)可以被解讀為對經(jīng)濟(jì)的積極影響，表明需求強(qiáng)于預(yù)期，但事實(shí)情況可能并非如此。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yuki Masujima表示：

我們預(yù)計(jì)2023年第一季度經(jīng)濟(jì)增長將放緩，因通脹上升影響消費(fèi)者支出，外部需求疲軟會(huì)抑制出口。但國內(nèi)外游客的消費(fèi)或?qū)?jīng)濟(jì)有一定的提振作用。

日本央行的政策挑戰(zhàn)

疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，讓日本央行下一任行長面臨巨大挑戰(zhàn)：如何為日本經(jīng)濟(jì)開辟一條路，使央行的超寬松政策正常化，同時(shí)不會(huì)破壞脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后不久，日本政府正式提名植田和男為下一任日本央行行長，分析認(rèn)為，這一選擇意味著，日本首相岸田文雄可能想要日本央行做出一些改變，但他并不希望政策出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)向，使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢進(jìn)一步疲軟：

日本的GDP一直在小幅增長和萎縮之間徘徊，這使得日本央行判斷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的變得復(fù)雜。

去年第四季度，日元匯率回升是推動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)重回增長軌道的主要因素之一。

但日本經(jīng)濟(jì)仍面臨諸多不確定性。其中之一就是全球經(jīng)濟(jì)放緩，或?qū)?yán)重拖累該國呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢的出口，且面對經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)似乎已經(jīng)在減少資本投資。

媒體分析稱，日本央行希望，在超額儲(chǔ)蓄的推動(dòng)下，日本的消費(fèi)反彈可以持續(xù)更長時(shí)間，使工資進(jìn)一步回升并緩解食品和能源價(jià)格上漲對家庭的打擊：

隨著通脹率超過日本央行制定的2%的目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)和工資前景將成為日本央行決定何時(shí)可以退出其大規(guī)模刺激計(jì)劃的關(guān)鍵。

農(nóng)林中金總合研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Takeshi Minami 表示：

隨著海外經(jīng)濟(jì)放緩，日本央行今年可能難以退出超寬松政策。

此外，約71%的日本央行觀察人士在1月表示，在去年12月調(diào)整政策后，日本央行在溝通策略方面存在問題。因此分析人士認(rèn)為，在這方面植田將面臨巨大壓力，他與市場的溝通至關(guān)重要，他能在多大程度上釋放準(zhǔn)確的政策信號(hào)而不引發(fā)市場波動(dòng)也至關(guān)重要。

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款 市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

關(guān)鍵詞： 日本經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 經(jīng)濟(jì)學(xué)家