市場(chǎng)越來(lái)越相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)軟著陸。

上周六，高盛的一份報(bào)告顯示，管理著約4.8萬(wàn)億美元資產(chǎn)的共同基金和對(duì)沖基金一直在將資金投入能受益于通脹降溫、利率下降和美國(guó)經(jīng)濟(jì)避免衰退的股票。

高盛的分析發(fā)現(xiàn)，這些投資者持有的工業(yè)、材料和能源類股票頭寸高于平均水平，這三類股票往往對(duì)經(jīng)濟(jì)的變化都很敏感。這意味著如果美國(guó)能夠避免深度和長(zhǎng)期的衰退或硬著陸，投資者的押注最終應(yīng)該會(huì)獲得回報(bào)。

(相關(guān)資料圖)

最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的確給投資者帶來(lái)了一些希望：勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，上個(gè)月失業(yè)率跌至3.7%的歷史低點(diǎn)；有跡象表明通脹也正在緩解，上個(gè)月美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)7.7%，為今年1月份以來(lái)的最低水平。

因此，高盛仍保持對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的樂(lè)觀預(yù)期。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Joseph Briggs 在一份報(bào)告中寫道：“消費(fèi)者支出面臨的最重大挑戰(zhàn)很可能已經(jīng)過(guò)去了?！?/p>

高盛策略師 Dominic Wilson 等在2023年全球市場(chǎng)十大主題的報(bào)告中表示：

美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年之前就開(kāi)始放緩加息步伐，但將延長(zhǎng)其加息周期。在該過(guò)程中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯示出“持續(xù)的韌性”，能夠避免陷入全面衰退。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)加息周期仍未結(jié)束，未來(lái)12個(gè)月出現(xiàn)衰退的可能性仍有35%。

高盛預(yù)計(jì)明年美國(guó)通脹將繼續(xù)放緩，但失業(yè)率只會(huì)從目前的3.7%上升至4.1%左右。

除了高盛以外，BMO財(cái)富管理公司、瑞士信貸、摩根士丹利等多家機(jī)構(gòu)的分析師都預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年將能夠避免硬著陸。北方信托財(cái)富管理（Northern Trust Wealth Management）的首席投資官 Katie Nixon 也評(píng)論稱，看起來(lái)美國(guó)越來(lái)越有可能避免“經(jīng)濟(jì)急劇下滑的傷痛”。

但也有一些投資者持相反看法，認(rèn)為更嚴(yán)重的衰退可能正在逼近。歷史數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)不利：在過(guò)去12次美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的過(guò)程中，有9次美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入了衰退。

另外，雖然美股目前較去年10月的低點(diǎn)已經(jīng)大幅上漲，但標(biāo)普500指數(shù)今年迄今仍下跌近18%，可能創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)最差年度表現(xiàn)。

道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)公司的數(shù)據(jù)顯示，自1929年以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)衰退中，股市通常會(huì)下跌30%左右。

但無(wú)論美國(guó)最終是否會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，許多投資者都表示，他們?cè)谝患律线_(dá)成了共識(shí)——市場(chǎng)可能在一段時(shí)間內(nèi)仍將保持波動(dòng)。

美國(guó)勞工部將于本周二公布11月CPI通脹數(shù)據(jù)。在美聯(lián)儲(chǔ)本周三宣布今年最后一次利率決定之前，這份報(bào)告將提供對(duì)通脹的最后一次觀察。

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在本周的FOMC會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)，這將是美聯(lián)儲(chǔ)自今年3月以來(lái)首次放緩加息。但超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐的計(jì)劃受到質(zhì)疑：美國(guó)11月PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）同比增長(zhǎng)7.4%，高于7.2%的市場(chǎng)預(yù)期。

投資管理公司霸菱（Barings）全球首席投資策略師 Christopher Smart 在接受媒體采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)幾個(gè)月的加息路徑，以及由此帶來(lái)的市場(chǎng)前景，看起來(lái)不那么簡(jiǎn)單：

這取決于通脹率會(huì)低到什么程度，以及達(dá)到這個(gè)水平需要多長(zhǎng)時(shí)間。這就決定了未來(lái)會(huì)有什么樣的潛在傷害。

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關(guān)鍵詞： 同比增長(zhǎng) 最后一次 經(jīng)濟(jì)衰退