連續(xù)高溢價收購股權(quán)，為華誼兄弟后續(xù)虧損埋下伏筆。同時，曾給公司帶來高毛利的藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)逐漸衰落，華誼兄弟開始將重心轉(zhuǎn)到實(shí)景娛樂項目的建設(shè)和運(yùn)營中。

從最高900億元市值到如今不到100億元，華誼兄弟傳媒股份有限公司(下稱華誼兄弟，300027.SZ)走出一條“下坡路”。

據(jù)華誼兄弟日前公布的2021年度業(yè)績預(yù)告，數(shù)據(jù)顯示，2021年該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計為 2252.09 萬元至3371.39萬元。而此前已連續(xù)虧損的華誼兄弟，此次凈利潤扭虧歸功于非經(jīng)常性損益。

期內(nèi)，該公司扣除非經(jīng)常性損益后預(yù)計虧損9.27億元至9.38億元。其中非經(jīng)常性損益凈額為9.6億元，主要包括長期股權(quán)投資及金融資產(chǎn)的處置損益，以及因股價變動引起的金融資產(chǎn)公允價值變動損益。

從近年來華誼兄弟情況來看，該公司陷入資金緊缺的困境已有時日，作為實(shí)際控制人之一的王忠軍從2018年起就開始轉(zhuǎn)賣藝術(shù)品回籠資金。

日前披露的業(yè)績預(yù)告顯示，華誼兄弟主業(yè)起色不大，靠非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)扭虧之下，相關(guān)財務(wù)處理是否足夠客觀謹(jǐn)慎?公告披露后，華誼兄弟收到了深交所下發(fā)的關(guān)注函。

根據(jù)關(guān)注函要求，華誼兄弟需要補(bǔ)充說明公司2021年處置的長期股權(quán)投資、金融資產(chǎn)細(xì)節(jié)，以及購買方與公司董監(jiān)高、實(shí)際控制人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，有無其他協(xié)議安排或進(jìn)一步處置計劃等。

對此，華誼兄弟回復(fù)關(guān)注函顯示，2021年公司處置長期股權(quán)投資達(dá)6項，包括實(shí)景娛樂公司、啟明東方、英雄互娛、華誼騰訊娛樂等;處置金融資產(chǎn)達(dá)5項，包括Tencent Music、Maoyan Entertainment、Guru Online、天賜之恒、隨視傳媒等公司股票。

主業(yè)不振 業(yè)績連年虧損

華誼兄弟2009年在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌，主要從事電影和電視劇的制作、發(fā)行、衍生業(yè)務(wù)，以及藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)，是第一家在創(chuàng)業(yè)板上市的影視公司。

早年間的華誼兄弟，公司經(jīng)營順風(fēng)順?biāo)?，市值也?015年達(dá)到900億元。

隨著公司市值攀升，華誼兄弟開始斥重金以高溢價收購明星公司股權(quán)。2015年10月，華誼兄弟以7.56億收購東陽浩瀚影視;11月斥資10.5億元收購馮小剛旗下東陽美拉70%股權(quán)。

連續(xù)高溢價收購股權(quán)，為華誼兄弟后續(xù)虧損埋下伏筆。同時，曾給公司帶來高毛利的藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)逐漸衰落，華誼兄弟開始將重心轉(zhuǎn)到實(shí)景娛樂項目的建設(shè)和運(yùn)營當(dāng)中。

根據(jù)公司當(dāng)時規(guī)劃，品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂業(yè)務(wù)不僅可以延長影視IP的生命周期，并實(shí)現(xiàn)價值最大化，同時也可作為影視作品拍攝地或線上業(yè)務(wù)導(dǎo)流的入口，為華誼兄弟各業(yè)務(wù)板塊間提供更多聯(lián)動，形成協(xié)同效應(yīng)，帶來更大的生態(tài)紅利。但這種重資產(chǎn)運(yùn)營，已超出華誼兄弟的承受能力。

2018年，由于此前收購公司無法達(dá)成約定的業(yè)績，華誼兄弟進(jìn)行大額商譽(yù)減值。經(jīng)過2019年公司經(jīng)營狀況進(jìn)一步惡化后，2020年又因?yàn)橐咔楸l(fā)，影視行業(yè)進(jìn)入寒冬，華誼兄弟業(yè)績持續(xù)下滑。

2018年至2020年，華誼兄弟營業(yè)收入為38.14億元、22.44億元和15億元，持續(xù)下滑;分別實(shí)現(xiàn)凈利潤-11.69億元、-39.78億元和-10.48億元;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤-11.81億元、-39.78億元和-10.48億元。三年間，華誼兄弟虧損總額超過60億元。

處置資產(chǎn) 負(fù)債壓力大

業(yè)績持續(xù)虧損之下，無論是公司實(shí)控人王忠軍還是上市公司，流動性都出現(xiàn)問題。

早在2018年，王忠軍就開始通過拍賣行出手收藏的藝術(shù)品。2021年10月13日，華誼兄弟披露公告稱，持有公司4.68%股份的公司實(shí)控人王中磊計劃減持股票不超過5558.5萬股，即總股本的2%用來償還股票質(zhì)押融資。

上市公司方面，為補(bǔ)充流動資金不足，華誼兄弟在2020年變更此前定向增發(fā)募集資金的使用方向，用5億元補(bǔ)充流動資金。

2020年7月，華誼兄弟擬再度定向增發(fā)募資22.9億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部用于補(bǔ)充流動資金及償還借款，但在深交所持續(xù)問詢之下，華誼兄弟中止了相關(guān)申請。

華誼兄弟在2021年連續(xù)出售旗下資產(chǎn)，先后處置華誼騰訊娛樂有限公司13.17%股權(quán)，以2.25億元將實(shí)景娛樂公司15%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給西藏景源，并以38.41%的折價轉(zhuǎn)讓英雄互娛15%股權(quán)。

華誼兄弟2021年業(yè)績預(yù)告顯示，公司扭虧為盈主要得益于9.61億元的非經(jīng)常性損益凈額。非經(jīng)常性損益主要包括長期股權(quán)投資及金融資產(chǎn)的處置損益，以及因股價變動引起的金融資產(chǎn)公允價值變動損益。

公司2月17日對關(guān)注函做出的回復(fù)顯示，華誼兄弟2021年大手筆賣資產(chǎn)，分別處置長期股權(quán)投資6項，處置金融資產(chǎn)達(dá)5項。

根據(jù)深交所在關(guān)注函中要求，華誼兄弟需要補(bǔ)充說明公司2021年末對應(yīng)收賬款計提壞賬準(zhǔn)備的具體情況，以及公司2021年末對長期股權(quán)投資、商譽(yù)計提減值準(zhǔn)備的情況及減值測試過程。

在回復(fù)中，華誼兄弟表示，除對浙江常升、天津歡顏資產(chǎn)組商譽(yù)全額計提減值準(zhǔn)備，其他資產(chǎn)組商譽(yù)減值測試的具體過程、預(yù)計現(xiàn)金流量是采用的基本假設(shè)、考慮的因素、關(guān)鍵數(shù)據(jù)的選取與 2020年不存在明顯不一致，商譽(yù)不存在減值。

整體來看，頻繁出售資產(chǎn)雖然讓公司現(xiàn)金流有所改觀，但情況依舊嚴(yán)峻。根據(jù)公司2021年三季報顯示，華誼兄弟的負(fù)債總額為60.05億元，其中短期借款為5.81億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為6.16億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了61.37%，貨幣資金僅為6.74億元。(余飛)

關(guān)鍵詞： 高溢價收購股權(quán) 華誼兄弟 業(yè)績虧損 市值縮水