步入10月中旬，公募基金新一輪三季度報(bào)告的披露也終于拉開(kāi)大幕。10月13日，中銀基金率先披露旗下13只產(chǎn)品的三季度報(bào)告。整體來(lái)看，上述基金產(chǎn)品在三季度的份額變化較為穩(wěn)定，收益率跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的情況也較明顯。而在投資策略方面，多數(shù)債基重點(diǎn)配置中短期限利率債、中等期限利率債及高等級(jí)信用債。展望后市，有觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)@著回升，債市短期或出現(xiàn)一定調(diào)整，但預(yù)計(jì)調(diào)整幅度有限。

2021年首批公募三季報(bào)如約而至。10月13日，中銀基金率先披露旗下13只產(chǎn)品的三季度報(bào)告，其中包括中銀添盛39個(gè)月定開(kāi)債等9只債券型基金，以及中銀貨幣、中銀瑞福浮動(dòng)凈值型發(fā)起式貨幣等4只貨幣基金。

整體來(lái)看，上述基金產(chǎn)品在三季度的份額變化較為穩(wěn)定。據(jù)三季報(bào)內(nèi)容顯示，除中銀中債1-3年期國(guó)開(kāi)行債券指數(shù)、中銀機(jī)構(gòu)現(xiàn)金管理貨幣在三季度期間出現(xiàn)份額下滑的情況外，其余產(chǎn)品在三季度的份額變化均小幅增長(zhǎng)或仍處于封閉期。

具體來(lái)看，中銀中債1-3年期國(guó)開(kāi)行債券指數(shù)的期末份額為17.16億份，較期初份額減少26.16億份，縮水60.38%;而中銀機(jī)構(gòu)現(xiàn)金管理貨幣市場(chǎng)基金的期末份額則為40.08億份，較期初減少28.48億份，縮水41.54%。

從產(chǎn)品業(yè)績(jī)來(lái)看，共有11只產(chǎn)品在三季度期間的收益率跑贏同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率;但也有中銀豐禧定開(kāi)債、中銀添盛39個(gè)月定開(kāi)債的收益率小幅跑輸同期比較基準(zhǔn)。據(jù)悉，中銀添盛39個(gè)月定開(kāi)債在三季度的份額凈值增長(zhǎng)率為0.91%，跑輸同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率0.13個(gè)百分點(diǎn);中銀豐禧定期開(kāi)放債券的收益率為0.81%，跑輸同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率0.02個(gè)百分點(diǎn)。

回顧三季度市場(chǎng)表現(xiàn)，中銀豐實(shí)定開(kāi)債發(fā)起式基金經(jīng)理陳鵠飛在三季報(bào)中提到，三季度債市各品種小幅上漲。其中，三季度中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)上漲1.25%，中債銀行間國(guó)債全價(jià)指數(shù)上漲1.54%，中債企業(yè)債總?cè)珒r(jià)指數(shù)上漲0.45%。在收益率曲線(xiàn)上，三季度收益率曲線(xiàn)走勢(shì)平坦化。貨幣市場(chǎng)方面，7月央行降準(zhǔn)釋放1萬(wàn)億流動(dòng)性，央行公開(kāi)市場(chǎng)小幅縮量續(xù)作，銀行間資金面總體平衡。

此外，北京商報(bào)記者通過(guò)查閱上述產(chǎn)品的三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，投資策略上，貨基方面，中銀瑞福浮動(dòng)凈值型發(fā)起式貨幣及中銀活期寶貨幣加大了同業(yè)存單和同業(yè)存款的配置;而中銀貨幣及中銀機(jī)構(gòu)現(xiàn)金管理貨幣則加大同業(yè)存單和短期融資券的配置。

債基方面，中銀中債1-3年期農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)、中銀豐實(shí)定開(kāi)債、中銀中債1-3年期國(guó)開(kāi)行債券指數(shù)等6只債基重點(diǎn)配置了中短期限利率債，在此次披露三季報(bào)的債基中占比超六成。同時(shí)也有部分債基配置了中等期限利率債及高等級(jí)信用債。

在財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮看來(lái)，債基更注重風(fēng)控管理，經(jīng)歷了前幾年的信用債違約風(fēng)波之后，會(huì)強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)分散配置與提升風(fēng)險(xiǎn)控制能力。中短期限利率債與高等級(jí)信用債的配置，有利于優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，在當(dāng)前的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好環(huán)境下，債基資產(chǎn)配置更講究結(jié)構(gòu)調(diào)整。

但對(duì)于后市展望，相關(guān)基金經(jīng)理則并未在三季報(bào)中提及。對(duì)此，北京商報(bào)記者發(fā)文采訪(fǎng)中銀基金，但截至發(fā)稿未收到相關(guān)回復(fù)。

展望后市，滬上某公募表示，國(guó)內(nèi)疫情陸續(xù)出現(xiàn)局部反復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)逐步走弱，融資需求整體疲勞、經(jīng)濟(jì)基本面的下行蘊(yùn)含著央行貨幣寬松的期權(quán)。在此背景下，預(yù)計(jì)利率曲線(xiàn)未來(lái)延續(xù)向平坦化演繹，長(zhǎng)短利率債具備中長(zhǎng)期配置價(jià)值。此前市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀的寬松預(yù)期一再落空、近期資金面利率中樞相對(duì)較高、滯漲擔(dān)憂(yōu)等制約債市表現(xiàn)，但未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)@著回升，債市短期或出現(xiàn)一定調(diào)整，但預(yù)計(jì)調(diào)整幅度有限。信用債方面，市場(chǎng)分化格局顯著，資質(zhì)下沉策略性?xún)r(jià)比不高，持倉(cāng)宜選擇中高等級(jí)、中短久期，使投資組合保持相對(duì)較好的流動(dòng)性。

北京某大型公募旗下基金經(jīng)理也曾向北京商報(bào)記者提到，整體來(lái)看，跨周期調(diào)整政策在一定程度上能防止經(jīng)濟(jì)增速失速，債市波動(dòng)較前期會(huì)有所加大。當(dāng)前，10年國(guó)債利率2.85%左右或是新周期的中值，持有價(jià)值尚在。

郭施亮也認(rèn)為，債市后續(xù)走勢(shì)有望趨于穩(wěn)健。但在剛性?xún)陡兜沫h(huán)境下，低等級(jí)信用債的風(fēng)險(xiǎn)或更高，而債券型基金也會(huì)更注重風(fēng)險(xiǎn)管理。(記者 劉宇陽(yáng) 李海媛)