6月正式結(jié)束，公募基金的“中考成績(jī)”也浮出水面，作為在管主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模超百億的明星基金經(jīng)理，其半年成果也更加引人注目。公開數(shù)據(jù)顯示，上半年超八成百億級(jí)主動(dòng)權(quán)益類基金實(shí)現(xiàn)正收益，凈值增長(zhǎng)率最高達(dá)到26.87%。不過，受投資風(fēng)格、方向不同等因素影響，也有少數(shù)明星基金經(jīng)理在管產(chǎn)品出現(xiàn)小幅虧損，導(dǎo)致持有人對(duì)待不同產(chǎn)品的態(tài)度迥異。

百億級(jí)主動(dòng)權(quán)益基金超八成年內(nèi)業(yè)績(jī)收正

上半年正式收官，備受市場(chǎng)關(guān)注的百億級(jí)基金的半年“成績(jī)單”放榜。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置混合型等細(xì)分類型產(chǎn)品在內(nèi)的主動(dòng)權(quán)益類基金中，截至今年一季度末，基金總規(guī)模突破100億元的共計(jì)101只(份額合并計(jì)算，下同)。其中，成立于2021年之前，上半年完整業(yè)績(jī)的共計(jì)有89只，在全市場(chǎng)超3400只主動(dòng)權(quán)益類基金中，可謂稀有。

整體來看，在上半年“風(fēng)云變換”的A股行情下，“百億級(jí)航母”們的年內(nèi)業(yè)績(jī)也普遍收正。公開數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年以來，共有77只主動(dòng)權(quán)益類基金實(shí)現(xiàn)正收益，占到總數(shù)量的86.52%。其中，銀河基金旗下基金經(jīng)理鄭巍山在管的銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)混合，以26.87%的凈值增長(zhǎng)率排在首位。與此同時(shí)，基金經(jīng)理李游在管的創(chuàng)金合信工業(yè)周期股票A，以及鄭澤鴻在管的華夏能源革新股票緊隨其后，實(shí)現(xiàn)25%左右的凈值增長(zhǎng)率，分別達(dá)到25.65%和24.94%，排在第二位和第三位。

另外，銀華基金旗下明星基金經(jīng)理焦巍“掌舵”的銀華富裕主題混合，2020年主動(dòng)權(quán)益類業(yè)績(jī)“冠軍”——趙詣管理的農(nóng)銀新能源主題靈活配置混合，諾安基金旗下明星基金經(jīng)理蔡嵩松掌管的諾安成長(zhǎng)混合，“醫(yī)藥女神”葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合A，還有廣發(fā)基金基金經(jīng)理吳興武在管的廣發(fā)醫(yī)療保健股票A共5只基金也均在年內(nèi)凈值增長(zhǎng)超過20%，分別約為24.49%、24.08%、23.6%、23.54%和23.85%。

當(dāng)然，有喜就有憂，在上述多只基金業(yè)績(jī)突出的同時(shí)，也有少數(shù)基金上半年出現(xiàn)了小幅虧損，且同樣出自明星基金經(jīng)理“門下”。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，興證全球基金旗下由明星“舵手”董承非管理的興全新視野靈活配置定開混合的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率約為-4.21%。同期，一度被粉絲喊出“坤坤勇敢飛，iKun永相隨”口號(hào)的明星基金經(jīng)理張坤，其在管的易方達(dá)中小盤混合也在同期凈值下跌2.35%。此外，同樣身為明星基金經(jīng)理的易方達(dá)基金的蕭楠，泓德基金的鄔傳雁，廣發(fā)基金的傅友興等也有在管的百億級(jí)產(chǎn)品年內(nèi)凈值下滑1%-2%不等。

結(jié)構(gòu)性行情成分化主因

同樣是明星基金經(jīng)理，同樣是超百億規(guī)模的重磅產(chǎn)品，為何會(huì)在上半年出現(xiàn)較為明顯的業(yè)績(jī)差異?

在業(yè)內(nèi)人士看來，主要與結(jié)構(gòu)性行情下不同產(chǎn)品的主投方向有差異，以及大規(guī)?；鹱⒅亻L(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，短期難以“調(diào)頭”有關(guān)。財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮指出，今年上半年市場(chǎng)分化現(xiàn)象明顯，主流概念題材的賽道股與部分周期股獲得較好的市場(chǎng)表現(xiàn)，但非銀金融、地產(chǎn)等板塊表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致不同產(chǎn)品在資產(chǎn)配置側(cè)重點(diǎn)不同的背景下，市場(chǎng)投資收益的差異也越發(fā)明顯。

正如郭施亮所說，綜合前文提到的多只基金不難發(fā)現(xiàn)，上半年業(yè)績(jī)向好的百億級(jí)基金不乏新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)藥板塊的主題基金，或重倉相關(guān)板塊的產(chǎn)品。而同期重倉白酒、銀行、地產(chǎn)等板塊個(gè)股的基金凈值卻表現(xiàn)不佳。

需要注意的是，上半年業(yè)績(jī)上的分化，也令部分投資者在不同基金的討論中，給出了截然相反的態(tài)度。例如，針對(duì)表現(xiàn)不佳的產(chǎn)品，有投資者在相關(guān)的“基金吧”中直言“基金經(jīng)理在睡大覺”“準(zhǔn)備贖回”，但對(duì)于業(yè)績(jī)向好的產(chǎn)品，則有持有人宣稱“加倉了”“追漲滿倉!”等。

對(duì)于上述觀點(diǎn)，某大型公募基金內(nèi)部人士向北京商報(bào)記者表示，A股市場(chǎng)的風(fēng)格輪動(dòng)時(shí)常出現(xiàn)，因此，部分基金經(jīng)理也會(huì)在判斷出新的投資機(jī)會(huì)之后及時(shí)調(diào)倉換股。但這一操作對(duì)于大規(guī)模的基金而言并不容易，更大的規(guī)模意味著更多的配置，調(diào)整重倉股等動(dòng)作需要的時(shí)間也更長(zhǎng)，所以也常有“船大難調(diào)頭”的說法。另外，多數(shù)基金經(jīng)理更看重某一板塊或某些個(gè)股的長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)，追求超額收益，短期出現(xiàn)波動(dòng)也屬正常。

郭施亮也認(rèn)為，投資者更應(yīng)該注重基金公司的資產(chǎn)配置能力，建議選擇經(jīng)歷過兩輪牛熊行情的基金經(jīng)理進(jìn)行產(chǎn)品配置，畢竟績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理的投資經(jīng)歷越長(zhǎng)，對(duì)投資者的回報(bào)預(yù)期確定性通常也越高。因此，投資者更應(yīng)該注意中長(zhǎng)期的投資表現(xiàn)，不要過于在意短期盈利與否。

下半年震蕩走勢(shì)有望持續(xù)

隨著上半年結(jié)束，績(jī)優(yōu)的明星“舵手”及部分基金公司又是如何看待下半年A股市場(chǎng)及各大板塊的走勢(shì)?

創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金經(jīng)理李游表示，近期市場(chǎng)短期走勢(shì)有些超預(yù)期的強(qiáng)，熱點(diǎn)輪動(dòng)也比較快，主要因?yàn)槿嗣駧派担由县i價(jià)的快速下跌，使得市場(chǎng)對(duì)通脹上行的憂慮有所減弱，困擾市場(chǎng)的估值壓力得到一定程度的釋放。經(jīng)過此輪反彈，消費(fèi)、醫(yī)藥、半導(dǎo)體、新能源等板塊漲幅較為可觀，不少行業(yè)目前的估值較高，所以需要時(shí)間消化估值。

展望下半年的投資機(jī)會(huì)，李游預(yù)計(jì)市場(chǎng)將維持偏震蕩的走勢(shì)，仍看好新能源(新能源汽車和光伏板塊)和中游偏周期的制造業(yè)(機(jī)械、建材和化工板塊)龍頭公司的投資機(jī)會(huì)。

而在華夏基金看來，未來半年仍將保持盈利上行、剩余流動(dòng)性下行的趨勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望震蕩向上。市場(chǎng)方面，下半年或仍是震蕩行情，短期繼續(xù)保持樂觀，維持較高倉位，目前看市場(chǎng)缺乏擇時(shí)意義。投資結(jié)構(gòu)方面，“周期+成長(zhǎng)”風(fēng)格占優(yōu)，具體方向上，周期風(fēng)格看好采掘、石化、農(nóng)化、海運(yùn)、有色等，成長(zhǎng)風(fēng)格看好軍工、新能源車、光伏、金融IT(信息技術(shù))、半導(dǎo)體、免稅等。

此外，諾德基金基金經(jīng)理應(yīng)穎也認(rèn)為，下半年結(jié)構(gòu)性行情或?qū)⒊掷m(xù)，一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)逐漸明朗化，估值高企板塊的盈利與估值轉(zhuǎn)換或在下半年開啟，美股對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)從上半年兩市場(chǎng)的相關(guān)性來看，邊際影響或?qū)p弱。

另一方面，從市場(chǎng)角度看，好的方面在于，全市場(chǎng)在行業(yè)和長(zhǎng)期方向上形成的一致性，例如新能源，醫(yī)藥等已獲得市場(chǎng)的共識(shí)，北向資金持續(xù)流入，在內(nèi)資存量博弈的情況下，提高了一定的增量，因此下半年的機(jī)會(huì)在于好的行業(yè)和好的細(xì)分板塊帶來的投資機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)則在于估值普遍變高的市場(chǎng)環(huán)境下，個(gè)股波動(dòng)率的上升可能也會(huì)變得更加劇烈。(記者 孟凡霞 劉宇陽)