3月19日，贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)股價(jià)下跌，截至收盤報(bào)96.77元，跌幅5.13%。

1月31日，長(zhǎng)江證券發(fā)布研報(bào)《贛鋒鋰業(yè)(002460)：公允價(jià)值變動(dòng)收益提振業(yè)績(jī) 扣非高增可期》，研究員為王鶴濤、王筱茜、靳昕、肖百桓。研報(bào)認(rèn)為，有五大理由看好贛鋒鋰業(yè)長(zhǎng)期投資價(jià)值。(1)公司已深度滲透多家海外核心客戶(全球動(dòng)力電池龍頭LG化學(xué)、新能源車龍頭特斯拉、傳統(tǒng)車巨頭德國(guó)大眾和寶馬)，將成為全球電動(dòng)化下鋰行業(yè)最大得利者;(2)公司對(duì)優(yōu)質(zhì)鋰資源的布局已基本完成，隨著新資源點(diǎn)逐步放量，公司的成本優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固;(3)馬洪三期將使公司生產(chǎn)重心向氫氧化鋰全面傾斜，貼合正極材料高鎳化下的需求形式，2021 年公司氫氧化鋰產(chǎn)量有望超過(guò)行業(yè)第2-4名總和，成為氫氧化鋰領(lǐng)域的“霸主”;(4)鋰精礦或于2021年開始長(zhǎng)達(dá)2年的供給緊張，精礦價(jià)格上漲有助于顯著增厚公司出口氫氧化鋰的單噸利潤(rùn)(大量出口訂單參考鋰輝石價(jià)格進(jìn)行定價(jià))，而高精礦庫(kù)存又使得公司進(jìn)一步受益;(5)國(guó)內(nèi)鋰鹽價(jià)格或繼續(xù)超預(yù)期上漲，公司2021年預(yù)計(jì)供應(yīng)國(guó)內(nèi)約3-4萬(wàn)噸鋰鹽，業(yè)績(jī)彈性高。預(yù)計(jì)2020-2022年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利10.0/20.2/28.9億，對(duì)應(yīng)PE160/79/56，維持“買入”評(píng)級(jí)。

2月1日，中信證券發(fā)布研報(bào)《贛鋒鋰業(yè)(002460)2020年業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)：行業(yè)進(jìn)入上行周期 公司業(yè)績(jī)上漲有望超預(yù)期》，研究員為李超、商力、敖翀。研報(bào)稱，電池業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入新階段，公司業(yè)務(wù)版圖不斷擴(kuò)張。2021年1月，公司完成子公司贛鋒鋰電增資擴(kuò)股以及引入員工持股平臺(tái)工作。贛鋒鋰電是公司電池業(yè)務(wù)的運(yùn)作平臺(tái)，業(yè)務(wù)涵蓋數(shù)碼3C類電池、儲(chǔ)能電池、動(dòng)力電池、固態(tài)電池等。2020年公司電池業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，成為公司繼鋰鹽、鋰上游資源之后的重要業(yè)務(wù)板塊。

中信證券給出投資建議為，2020年公司業(yè)績(jī)受鋰價(jià)下跌影響下滑，但公允價(jià)值收益大增帶動(dòng)公司歸母凈利潤(rùn)超預(yù)期。預(yù)計(jì)2021年公司將進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升的上行周期，利潤(rùn)有望大增?？紤]到鋰價(jià)上漲超預(yù)期和公允價(jià)值收益對(duì)公司業(yè)績(jī)影響，上調(diào)公司2020-2022年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)值為10.50/17.88/23.26億元(原預(yù)測(cè)值為7.48/12.33/16.29億元)，對(duì)應(yīng)2020-2022年EPS預(yù)測(cè)0.81/1.38/1.80元/股，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

隔日，2月2日，中金公司發(fā)布研報(bào)《贛鋒鋰業(yè)(002460)：2020年預(yù)告盈利同比改善 主要受益于四季度公允價(jià)值大幅回升》，研究員為陳彥。研報(bào)稱，公司在消費(fèi)電池和TWS耳機(jī)電池領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)和較好的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，目前贛鋒電子TWS電池產(chǎn)能15萬(wàn)只/日，東莞贛鋒24萬(wàn)只/日。同時(shí)在磷酸鐵鋰和固態(tài)電池領(lǐng)域，公司也在實(shí)現(xiàn)逐步放量，當(dāng)前公司固態(tài)電池處于中試環(huán)節(jié)。

中金公司給出的估值與建議為，考慮非經(jīng)常損益變動(dòng)，以及鋰價(jià)和銷量假設(shè)變動(dòng)，上調(diào)2020/2021/2022年凈利潤(rùn)125.1%/19.6%/7.8%至10.46/20.60/25.35億元。當(dāng)前A股股價(jià)對(duì)應(yīng)2021/2022年13.9x/11.4xP/B;H股股價(jià)對(duì)應(yīng)2021/2022年11.3x/9.3x P/B?？紤]目前股價(jià)已經(jīng)反映基本面，A/H股維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)和149.58元/122.30港元目標(biāo)價(jià)，A股對(duì)應(yīng)2021/2022年17.4x/14.3x P/B，較當(dāng)前股價(jià)有24.9%上行空間，H股對(duì)應(yīng)2021/2022年14.2x/11.7x P/B，較當(dāng)前有11.9%上行空間。